Raport półroczny ZAMET S.A. za I półrocze 2026

ZAMET opublikował raport półroczny za H1 2026 i pokazuje w nim spółkę po wcześniejszej sprzedaży aktywów operacyjnych. To ważne, bo obecne wyniki są już w dużej mierze efektem zarządzania gotówką i lokowania środków w obligacje, a nie normalnej działalności usługowej czy produkcyjnej.

W praktyce oznacza to, że spółka nie ma już przychodów z podstawowej działalności, ale nadal pokazuje dodatni wynik netto dzięki odsetkom i dochodom z lokowania nadwyżek finansowych. To poprawia krótkoterminową stabilność gotówkową, ale jednocześnie pokazuje, że model biznesowy spółki jest obecnie w fazie przejściowej.

Najbardziej rzuca się w oczy spadek przychodów o 100% rok do roku. Spółka wprost wyjaśnia, że to skutek wcześniejszych dezinwestycji i sprzedaży spółek zależnych, na rzecz których świadczyła usługi. Z drugiej strony strata operacyjna wyraźnie się zmniejszyła z -4,0 mln zł do -0,47 mln zł, co sugeruje, że koszty zostały mocno ograniczone po zmianie skali działalności.

Dla inwestora ważne jest też to, że ZAMET ma obecnie dużo środków ulokowanych w bezpieczniejszych instrumentach finansowych. Na dzień bilansowy spółka posiadała 72 obligacje PKO Leasing S.A. o wartości nominalnej 72 mln zł, kupione za 71,296 mln zł, z terminem wykupu 22 września 2026. Zarząd podkreśla, że zgromadzony kapitał ma docelowo umożliwić inwestycje w branże o lepszych perspektywach, ale na dzień publikacji raportu nie podjęto jeszcze żadnej decyzji inwestycyjnej.

W praktyce bilans pokazuje, że spółka nadal ma znaczące zasoby finansowe, ale kapitał własny mocno spadł, głównie przez wypłatę dywidendy. Jednocześnie wzrost gotówki oznacza, że część wcześniejszych inwestycji finansowych została już spieniężona. Płynność według zarządu pozostaje bezpieczna.

Istotna dla akcjonariuszy była także decyzja o podziale zysku za 2025 rok. 30 czerwca 2026 walne zgromadzenie uchwaliło dywidendę w wysokości 0,29 zł na akcję, czyli łącznie 30,7168 mln zł. Dzień dywidendy przypadł na 6 lipca 2026, a wypłata nastąpiła 8 lipca 2026. Ponieważ ta dywidenda została już wypłacona, ma dziś znaczenie głównie historyczne, ale potwierdza, że spółka oddaje akcjonariuszom część gotówki po sprzedaży aktywów.

Dodatkowo walne zgromadzenie zdecydowało o obniżeniu kapitału zakładowego o 62,4928 mln zł, poprzez zmniejszenie wartości nominalnej akcji z 0,60 zł do 0,01 zł, z zamiarem wypłaty tej kwoty akcjonariuszom. To potencjalnie bardzo istotna informacja dla inwestorów, ale na dzień raportu procedura nie była jeszcze zakończona: spółka wskazała, że trwa postępowanie konwokacyjne i nie złożono jeszcze wniosku o rejestrację obniżenia kapitału w KRS. Innymi słowy: decyzja została podjęta, ale wypłata z tego tytułu nie jest jeszcze na etapie technicznie gotowym do realizacji.

W akcjonariacie widać zmiany po stronie funduszy. Quercus TFI zszedł z poziomu powyżej 10% do 9,81%, a Nationale-Nederlanden OFE obniżył udział poniżej progu 5%, do około 4,93%. Głównym akcjonariuszem pozostaje TDJ S.A. z udziałem 56,43%. Dla inwestora oznacza to, że kontrola nad spółką pozostaje stabilna, ale część instytucji finansowych zmniejszała zaangażowanie.

Po stronie władz spółki nie było zmian w zarządzie. Rada nadzorcza została 30 czerwca 2026 powołana na kolejną dwuletnią kadencję w tym samym składzie. To sygnał ciągłości nadzoru, bez nagłych zmian personalnych.

Jeśli chodzi o ryzyka, spółka wskazuje przede wszystkim na ryzyko stóp procentowych, wiarygodność emitentów obligacji, w które lokuje środki, oraz możliwość ewentualnych roszczeń związanych z historycznymi transakcjami. Największą niewiadomą pozostaje jednak to, w co finalnie ZAMET zainwestuje zgromadzony kapitał. Dziś spółka ma gotówkę i dodatni wynik netto, ale nie ma jeszcze nowego, jasno opisanego silnika wzrostu.

Słownik prostych pojęć: EBIT – wynik z podstawowej działalności firmy, bez wpływu podatków i finansowania; dezinwestycja – sprzedaż części biznesu lub aktywów; kapitał zakładowy – formalna wartość akcji spółki wpisana do rejestru; postępowanie konwokacyjne – procedura ochrony wierzycieli przed obniżeniem kapitału; MSR/MSSF – międzynarodowe standardy sporządzania sprawozdań finansowych.