11 BIT STUDIOS SA - Raport kwartalny Q3 2025

11 bit studios S.A. – Podsumowanie wyników za 3 kwartały 2025 roku

Spółka 11 bit studios S.A. opublikowała raport za trzy kwartały 2025 roku. Poniżej przedstawiamy najważniejsze informacje oraz ich potencjalny wpływ na inwestorów.

Najważniejsze informacje i wydarzenia:

- Przychody spadły o 5% rok do roku, głównie z powodu niższej sprzedaży Frostpunk 2 oraz mniejszej liczby nowych premier w porównaniu do rekordowego 2024 roku.
- Zysk netto spadł o ponad połowę, co wynika głównie z wyższych kosztów amortyzacji (wzrost prawie pięciokrotny do 24 mln PLN) oraz niższych przychodów z nowych gier.
- EBITDA wzrosła ponad dwukrotnie dzięki większemu udziałowi przychodów z nowych tytułów i usług wydawniczych oraz niższym kosztom wynagrodzeń (spadek o 22,6%).
- Największy udział w przychodach miały gry: The Alters (premiera 13 czerwca 2025, sprzedaż 405 tys. sztuk do połowy listopada), Frostpunk 2 oraz starsze tytuły z katalogu.
- Nowe premiery i plany: w IV kwartale 2025 roku zaplanowano debiut Moonlighter 2: The Endless Vault (19 listopada, Early Access) oraz Death Howl (data premiery ogłoszona 20 listopada).
- Rozszerzenia (DLC): 8 grudnia 2025 ukaże się duże płatne rozszerzenie do Frostpunk 2 (Fractured Utopias), a w IV kwartale darmowa duża aktualizacja do The Alters.
- Zmiana w akcjonariacie: 8 października 2025 Fundacja Rodzinna Miechowskich (związana z członkiem zarządu) sprzedała 1.023 akcje po średniej cenie 195,64 PLN.
- Brak wypłaty dywidendy – zysk za 2024 rok przeznaczono na kapitał zapasowy.
- Stabilna sytuacja finansowa: wzrost kapitału własnego, wysoki poziom środków pieniężnych, brak istotnych postępowań sądowych i zadłużenia poza kredytem inwestycyjnym (spłacanym terminowo).

Najważniejsze daty i wydarzenia:

Ryzyka i szanse:

- Ryzyka: presja kursowa (umacniający się złoty wobec USD), duża konkurencja na rynku gier, uzależnienie od sukcesu nowych premier, ryzyko przesunięć premier (przykład: Moonlighter 2 przesunięty z 23 października na 19 listopada 2025).
- Szanse: silne portfolio własnych IP, rozwój segmentu konsolowego, nowe premiery i rozszerzenia, działania promocyjne (Publisher Sale, Digital Showcase), stabilny wzrost globalnego rynku gier.

Zmiany w strategii i zarządzaniu:

- Spółka wdraża zoptymalizowane procesy deweloperskie, aby szybciej wprowadzać nowe gry na rynek i efektywniej zarządzać kosztami.
- Rozwój trzech filarów działalności: nowe gry własne, rozwój istniejących tytułów jako „gry-platformy”, rozwój wydawnictwa (współpraca z zewnętrznymi studiami).

Wyjaśnienia pojęć:

- EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje ile spółka zarabia na swojej podstawowej działalności, zanim uwzględni koszty finansowe, podatki i amortyzację.
- Amortyzacja – rozłożenie kosztów inwestycji (np. w produkcję gry) na kilka lat, co wpływa na obniżenie zysku netto w kolejnych okresach.
- DLC – dodatkowa, płatna zawartość do gry (np. nowe scenariusze, tryby, postacie).
- Early Access – wczesny dostęp do gry, która nie jest jeszcze ukończona, ale już dostępna dla graczy.
- Publisher Sale – duża promocja cenowa gier danego wydawcy na platformie sprzedażowej (np. Steam).

Podsumowanie dla inwestorów:

Wyniki 11 bit studios S.A. za 3 kwartały 2025 roku są słabsze niż w rekordowym 2024 roku, co było spodziewane po dużych premierach z poprzedniego roku. Spółka utrzymuje jednak stabilną sytuację finansową, inwestuje w nowe projekty i rozwija portfolio. Najbliższe miesiące będą kluczowe ze względu na premiery nowych gier i rozszerzeń, które mogą poprawić wyniki finansowe. Warto obserwować skuteczność monetyzacji nowych tytułów oraz wpływ kursów walutowych na wyniki spółki.