Raport roczny Airway Medix za 2025 rok

Roczny raport AIRWAY MEDIX S.A. za 2025 rok pokazuje istotną poprawę wyniku netto – spółka osiągnęła zysk netto 1,75 mln zł wobec straty 11,7 mln zł rok wcześniej. To efekt jednorazowego odwrócenia odpisu na prace rozwojowe (9,99 mln zł), a nie wzrostu sprzedaży – przychody ze sprzedaży wyniosły tylko 4 tys. zł (spadek z 12 tys. zł w 2024 r.). Spółka rozpoczęła pierwsze wdrożenia komercyjne produktów (B-Care Oral Care, Cuffix) i podpisała pięć umów dystrybucyjnych z zagranicznymi partnerami, z minimalną wartością zamówień na kolejne 3 lata na poziomie 7,3 mln zł. Dwa pierwsze zamówienia pilotażowe opiewają na 161 tys. zł.

Poprawa wyniku netto wynika głównie z odwrócenia wcześniejszych odpisów na prace rozwojowe, co jest efektem rozpoczęcia komercjalizacji produktów. W praktyce oznacza to, że spółka przeszła z fazy czysto badawczej do pierwszych wdrożeń rynkowych, ale jej przychody operacyjne pozostają symboliczne. Spółka wciąż nie generuje dodatnich przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej (-3,38 mln zł w 2025 r.), a środki pieniężne na koniec roku są bardzo niskie.

W 2025 r. AIRWAY MEDIX pozyskał nowych inwestorów zagranicznych (niemiecki, szwajcarski, amerykański), co pozwoliło na podwyższenie kapitału i częściową spłatę zadłużenia. W ciągu roku przeprowadzono kilka emisji akcji, a główni akcjonariusze to Tiger International Real Estate GmbH (17,9%) i CoOpera Finanzierungen (17,4%).

Spółka nadal boryka się z poważnymi problemami płynnościowymi: zobowiązania krótkoterminowe znacznie przewyższają aktywa obrotowe (niedobór kapitału obrotowego 15,7 mln zł), a wskaźniki płynności są bardzo niskie (płynność bieżąca 0,07). AIRWAY MEDIX naruszyła warunki umów kredytowych (tzw. kowenanty), co daje bankowi prawo żądania natychmiastowej spłaty zadłużenia (12,6 mln zł). Spółka prowadzi negocjacje z bankiem w sprawie restrukturyzacji zadłużenia – na razie bank nie podjął działań windykacyjnych, ale sytuacja pozostaje niepewna.

W 2025 r. AIRWAY MEDIX uzyskał certyfikat ISO 13485 (system zarządzania jakością dla wyrobów medycznych), co jest kluczowe dla sprzedaży na rynkach zagranicznych. Spółka podpisała pięć umów dystrybucyjnych, a pierwsze zamówienia pilotażowe zostały zrealizowane na początku 2026 r. Rozpoczęto także działalność operacyjną w nowej spółce zależnej w Niemczech.

W skład zarządu wchodzą Anna Aranowska-Bablok (prezes) i Peter Kröner (członek zarządu). W 2025 r. doszło do kilku zmian w radzie nadzorczej, w tym powołania przedstawicieli inwestorów zagranicznych.

Najważniejsze ryzyka dla spółki to: utrata płynności, brak stabilnych przychodów, uzależnienie od powodzenia negocjacji z bankiem i inwestorami, ryzyko regulacyjne oraz konkurencja na rynku wyrobów medycznych. Zarząd podkreśla, że dalsze funkcjonowanie spółki zależy od skuteczności działań naprawczych i pozyskania dodatkowego finansowania.

Wyjaśnienia pojęć:
- Odwrócenie odpisu aktualizującego – przywrócenie do bilansu wartości wcześniej spisanych na straty, co jednorazowo poprawia wynik finansowy, ale nie oznacza realnego przypływu gotówki.
- Kowenanty – warunki umów kredytowych, których naruszenie może skutkować żądaniem natychmiastowej spłaty długu.
- Płynność bieżąca – relacja aktywów obrotowych do zobowiązań krótkoterminowych; wskaźnik poniżej 1 oznacza ryzyko problemów z regulowaniem bieżących zobowiązań.