Allegro.eu S.A. Raport Półroczny 2025

Podsumowanie półrocznego raportu finansowego Allegro.eu S.A. za I półrocze 2025

Allegro.eu S.A., lider rynku e-commerce w Polsce i Europie Środkowo-Wschodniej, opublikowało wyniki finansowe za pierwsze półrocze 2025 roku. Spółka wykazała dalszy wzrost przychodów i zysków, kontynuując ekspansję międzynarodową i rozwój usług logistycznych oraz finansowych. Jednocześnie wdrożono istotne zmiany w strukturze segmentów i zarządzaniu, a także przeprowadzono duże działania kapitałowe (emisja obligacji, skup akcji własnych, restrukturyzacja zadłużenia).

Najważniejsze informacje i wydarzenia:

• Wzrost przychodów i zysków: Przychody wzrosły o 8,2% r/r, a zysk netto o 15,9%. Wyniki są zgodne z oczekiwaniami rynku i potwierdzają stabilny rozwój działalności w Polsce.
• Segment Polska: Przychody wzrosły o 16,6%, a liczba aktywnych kupujących osiągnęła 15,2 mln (+2% r/r). Wartość sprzedaży (GMV) wzrosła o 9,4%.
• Segment Międzynarodowy: Przychody spadły o 41,1% r/r, co wynika z restrukturyzacji i zamknięcia platform Mall North (Czechy, Słowacja, Węgry). Jednak liczba aktywnych kupujących wzrosła o 10,1% dzięki rozwojowi nowych rynków (Allegro.cz, Allegro.sk, Allegro.hu).
• Rozwój usług logistycznych: Dynamiczny wzrost przychodów z usług logistycznych (+153,6% r/r) dzięki rozbudowie własnej sieci automatów paczkowych (One Box) i integracji z DHL oraz DPD.
• Wzrost przychodów z reklam: Przychody z Allegro Ads wzrosły o 30% r/r, co pokazuje rosnące znaczenie tej usługi dla sprzedawców.
• Allegro Pay: Wartość udzielonych pożyczek wzrosła o 20% r/r do 6,15 mld PLN, a portfel własnych pożyczek wzrósł o 72% r/r.
• Zmiany w zarządzie: 5 maja 2025 Marcin Kuśmierz został nowym CEO, zastępując Roya Perticucciego.
• Restrukturyzacja segmentów: Od II kwartału 2025 wyniki Mall North są raportowane w segmencie międzynarodowym, a Mall South (Słowenia, Chorwacja) działa jako osobny segment.
• Emisja obligacji: 3 lipca 2025 spółka wyemitowała obligacje o wartości 1 mld PLN na 5 lat.
• Skup akcji własnych: 5 sierpnia 2025 Allegro odkupiło 3,68% akcji własnych za 1,4 mld PLN (po 35,95 PLN za akcję).
• Spłata zadłużenia: 15 lipca 2025 dokonano wcześniejszej spłaty kredytów na 1 mld PLN.
• Nowe umowy logistyczne: 15 września 2025 podpisano nową umowę z DPD na obsługę przesyłek Allegro Delivery do 2030 roku.

Ryzyka i wyzwania:

• Rynek międzynarodowy: Spadek przychodów i GMV w segmencie międzynarodowym wynika z restrukturyzacji i zamknięcia nierentownych platform. Trwa integracja i budowa pozycji na nowych rynkach.
• Otoczenie konkurencyjne: Rosnąca konkurencja ze strony chińskich platform oraz zmiany regulacyjne w UE i Polsce mogą wpłynąć na marże i tempo wzrostu.
• Postępowania prawne: Toczą się postępowania dotyczące Allegro One (zarzuty UOKiK ws. "eko-claimów") oraz spór z InPost o 98,7 mln PLN (arbitraż). Spółka nie przewiduje istotnego wpływu tych spraw na wyniki finansowe.
• Wysokie inwestycje: Wysoki poziom inwestycji w rozwój logistyki, technologii i ekspansję zagraniczną może czasowo obniżać przepływy pieniężne.

Plany i perspektywy:

• Wyniki za cały 2025 rok: Spółka podtrzymuje prognozy wzrostu GMV o 9-10% i przychodów o 8-11%. Skorygowana EBITDA ma wzrosnąć o 13-17% r/r.
• Rozwój logistyki: Kontynuacja rozbudowy sieci One Box (docelowo ponad 6 000 maszyn w Polsce i 800 w Czechach).
• Ekspansja zagraniczna: Dalszy rozwój platform Allegro.cz, Allegro.sk i Allegro.hu oraz integracja przejętych spółek.
• Inwestycje: Planowane nakłady inwestycyjne na poziomie 0,95-1,1 mld PLN w 2025 roku.

Wyjaśnienia pojęć:

• EBITDA skorygowana – zysk operacyjny powiększony o amortyzację i wyłączający jednorazowe koszty (np. restrukturyzacje, programy motywacyjne).
• GMV (Gross Merchandise Value) – łączna wartość sprzedaży zrealizowanej przez platformę Allegro (nie jest to przychód spółki, ale suma wartości wszystkich transakcji).
• Take Rate – procentowa prowizja pobierana przez Allegro od sprzedawców (średnio 12,65% w H1 2025).
• 1P/3P – sprzedaż własna Allegro (1P) vs. sprzedaż przez zewnętrznych sprzedawców (3P).
• Leverage – wskaźnik zadłużenia netto do EBITDA, pokazuje zdolność spółki do obsługi zadłużenia (0,72x na koniec czerwca 2025, czyli niski poziom).

Podsumowanie: Allegro.eu S.A. utrzymuje silną pozycję lidera rynku e-commerce w Polsce, notując wzrosty przychodów i zysków. Spółka inwestuje w rozwój logistyki, technologii i ekspansję zagraniczną, jednocześnie przeprowadzając duże operacje kapitałowe (emisja obligacji, skup akcji, restrukturyzacja zadłużenia). Największym wyzwaniem pozostaje poprawa rentowności segmentu międzynarodowego oraz utrzymanie tempa wzrostu w obliczu rosnącej konkurencji i zmian regulacyjnych.