Raport roczny APS Energia za 2025 rok

APS Energia pokazała w raporcie rocznym za 2025 rok wyraźną poprawę wyników. Na poziomie jednostkowym spółka zwiększyła przychody do 76,6 mln zł z 73,2 mln zł rok wcześniej, a najważniejsza zmiana dotyczy przejścia z dużej straty do zysku netto. W 2025 roku spółka miała 5,3 mln zł zysku netto, podczas gdy w 2024 roku notowała 16,6 mln zł straty. To sygnał, że firma odbudowała rentowność po bardzo słabym poprzednim roku.

W praktyce oznacza to, że spółka nie tylko sprzedała trochę więcej, ale przede wszystkim dużo lepiej zarządzała kosztami i odzyskała część wcześniej odpisanych należności. Dla inwestora najważniejsze jest to, że poprawa nie wynika wyłącznie ze wzrostu sprzedaży, ale także z poprawy jakości biznesu.

Na poziomie operacyjnym poprawę wspierał mocny spadek kosztów sprzedaży oraz rozwiązanie części odpisów na należności i zapasy. Jednocześnie raport pokazuje, że przepływy pieniężne z działalności operacyjnej były dodatnie, ale niskie: 0,5 mln zł wobec 3,4 mln zł rok wcześniej. To oznacza, że zysk księgowy poprawił się mocno, ale gotówka rosła wolniej, między innymi przez większe zaangażowanie kapitału obrotowego.

To pokazuje, że firma urosła bilansowo i odbudowała kapitał własny dzięki zyskowi, ale jednocześnie zwiększyła finansowanie długiem. Część zmiany wynika z reklasyfikacji leasingu i nowego finansowania, więc sam wzrost zobowiązań nie musi oznaczać pogorszenia sytuacji, ale warto go obserwować.

W raporcie widać też kilka ważnych informacji biznesowych. Spółka mocno stawia na segment trakcji i transportu, magazyny energii, ładowarki do pojazdów elektrycznych oraz energetykę jądrową. Zarząd wskazuje, że to właśnie te obszary mają być głównymi motorami wzrostu w kolejnych latach. W 2025 roku segment trakcji i transportu niemal podwoił sprzedaż, co potwierdza, że ten kierunek już zaczyna działać.

Po stronie kontraktów i zdarzeń strategicznych raport wskazuje m.in. na realizację dużych umów dla rynku kolejowego oraz rozwój projektów w obszarze ładowarek i magazynów energii. Jednocześnie po dniu bilansowym, 2 lutego 2026, spółka sprzedała 100% akcji ENAP S.A.. To upraszcza strukturę grupy i oznacza większe skupienie na podstawowej działalności APS Energia. Dla inwestora może to być pozytywne, bo spółka ogranicza mniej strategiczne obszary i koncentruje zasoby tam, gdzie widzi wyższe marże i większy potencjał.

Ważnym elementem ryzyka pozostaje finansowanie. W 2025 roku spółka korzystała z pożyczki od akcjonariusza, a część umów kredytowych została przekształcona lub aneksowana. Raport wskazuje jednak, że na 31 grudnia 2025 spółka spełniała warunki umowy leasingowej, które wcześniej były problemem. To zmniejsza krótkoterminowe napięcie, ale nadal pokazuje, że płynność i zadłużenie trzeba śledzić.

W akcjonariacie najważniejsi pozostają Piotr Szewczyk i Paweł Szumowski, którzy mają po 28,0% akcji każdy. Istotna jest też sytuacja po śmierci akcjonariusza Antoniego Dmowskiego, który posiadał 13,7% akcji. Na dzień publikacji raportu spółka nie znała jeszcze ostatecznych spadkobierców. To nie zmienia bieżących wyników, ale może mieć znaczenie dla przyszłego układu sił w akcjonariacie.

W kwestii dywidendy raport nie przynosi pozytywnej informacji dla akcjonariuszy nastawionych na wypłatę gotówki. Za 2024 rok strata została pokryta z kapitału zapasowego, a za 2025 rok nie ogłoszono wypłaty dywidendy. Dodatkowo spółka wskazuje, że umowa z bankiem ogranicza możliwość wypłaty dywidendy bez wcześniejszej zgody finansującego. To oznacza, że nawet mimo powrotu do zysku wypłata dla akcjonariuszy w krótkim terminie może być utrudniona.

Ogólny obraz raportu jest pozytywny: spółka wróciła do zysku, poprawiła wynik operacyjny, rozwija perspektywiczne segmenty i porządkuje strukturę grupy. Z drugiej strony inwestor powinien pamiętać o słabszych przepływach operacyjnych niż rok wcześniej, wyższym zadłużeniu oraz ograniczeniach dotyczących dywidendy.

Wyjaśnienie pojęć: EBITDA to uproszczony wynik pokazujący, ile firma zarabia na podstawowej działalności przed kosztami finansowania i amortyzacją. Kapitał obrotowy to środki zamrożone m.in. w zapasach i należnościach. Odpis aktualizujący oznacza księgowe obniżenie wartości aktywa, np. należności, gdy istnieje ryzyko, że nie uda się odzyskać pełnej kwoty. Kapitał docelowy oznacza zgodę akcjonariuszy na przyszłą emisję nowych akcji bez potrzeby każdorazowego zwoływania osobnego walnego zgromadzenia.