Boryszew SA - Raport kwartalny Q3 2025

Boryszew S.A. – Podsumowanie raportu za 3 kwartały 2025 roku

Grupa Boryszew, jedna z największych polskich grup przemysłowych, opublikowała wyniki finansowe za okres od 1 stycznia do 30 września 2025 roku. Poniżej przedstawiamy najważniejsze informacje z raportu oraz ich potencjalny wpływ na inwestorów.

Segmenty działalności – kluczowe trendy

• Metale: Spadek przychodów i EBITDA, głównie przez słabszy rynek stali i presję na marże. Wzrost przychodów w części spółek nie zrekompensował strat w innych.
• Gospodarka Cyrkularna: Wyraźny wzrost wolumenu sprzedaży i marż, szczególnie w Baterpol S.A.
• Motoryzacja: Spadek przychodów, ale poprawa rentowności dzięki restrukturyzacji i zamknięciu nierentownych spółek w Niemczech.
• Energia: Wzrost przychodów i poprawa wyniku dzięki większej sprzedaży gazu i wyższym cenom.
• Chemia: Lekki spadek przychodów, ale poprawa wyniku operacyjnego dzięki sprzedaży aktywów i jednorazowym korektom.

Najważniejsze wydarzenia i zmiany w Grupie

• Upadłość spółek niemieckich (BKD i zależnych): Grupa utraciła kontrolę nad tymi podmiotami, co wpłynęło na spadek wyniku o 12,2 mln zł.
• Likwidacja oddziałów Alchemia S.A.: Zakończono produkcję w kilku oddziałach, trwają procesy sprzedaży majątku.
• Nowa spółka Hornet – Polskie Drony: Utworzona w sierpniu 2025 r., w październiku podpisano umowę z Instytutem Technicznym Wojsk Lotniczych (ITWL), planowany rozwój produkcji dronów wojskowych.
• Rewizja strategii Grupy: Nowa strategia na lata 2025–2029 zakłada wzrost EBITDA do 570 mln zł w 2029 r. i wzrost przychodów o 4–13% rocznie.
• Wypłata dywidendy: 0,35 zł na akcję, łączna kwota 71,8 mln zł (wypłata: 4 czerwca 2025).
• Zwolnienia grupowe: W Oddziale Maflow w Tychach planowane zwolnienia do końca 2026 r. (do 534 osób), związane z reorganizacją produkcji.

Struktura akcjonariatu

• Roman Krzysztof Karkosik (z podmiotami zależnymi): 65,35% akcji i głosów.
• Boryszew S.A. (akcje własne): 14,5%.
• Unibax Sp. z o.o.: 8,49%.

Ryzyka i zagrożenia

• Rynek stali i motoryzacji: Spowolnienie w Europie, duża konkurencja z Azji, niepewność co do tempa elektryfikacji samochodów.
• Ryzyka podatkowe: Toczące się postępowania podatkowe w kilku spółkach, utworzone rezerwy na potencjalne zobowiązania.
• Wojna w Ukrainie: Wpływ na ceny surowców, łańcuchy dostaw i inflację, ale Grupa nie odnotowała zakłóceń operacyjnych.
• Wzrost zadłużenia: Wskaźnik dług netto/EBITDA wzrósł do 3,1, co wymaga dalszego monitorowania.
• Zmiany regulacyjne: Nowe przepisy podatkowe (Filar II OECD), transformacja energetyczna, rosnące koszty dostosowania do wymogów UE.

Plany inwestycyjne i rozwojowe

• Budowa nowych linii do przetwarzania odpadów i produkcji energii (ITPO, ITPOK).
• Rozwój projektów magazynów energii w Sochaczewie, Toruniu i Skawinie.
• Inwestycje w zwiększenie mocy produkcyjnych NPA Skawina (przewody aluminiowe).
• Nowe projekty w segmencie dronów wojskowych (Hornet – Polskie Drony).

Najważniejsze daty i wydarzenia

Wyjaśnienia pojęć:

• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację; pokazuje, ile firma zarabia na podstawowej działalności przed kosztami finansowymi i podatkami.
• Dług netto/EBITDA – wskaźnik pokazujący, ile lat firma potrzebowałaby, by spłacić swoje zadłużenie z bieżących zysków operacyjnych.
• Segmenty działalności – różne branże, w których działa Grupa (np. metale, motoryzacja, chemia, energia, gospodarka cyrkularna).
• Rezerwa – pieniądze odłożone na pokrycie potencjalnych przyszłych zobowiązań (np. podatkowych, sądowych).
• Upadłość spółki – sytuacja, gdy spółka nie jest w stanie regulować swoich zobowiązań i sąd wyznacza syndyka do zarządzania jej majątkiem.

Podsumowanie dla inwestorów:

Wyniki finansowe Grupy Boryszew za 3 kwartały 2025 roku są mieszane: przychody i zysk operacyjny spadły, ale zysk netto wzrósł dzięki jednorazowym zdarzeniom i poprawie w niektórych segmentach. Grupa przechodzi restrukturyzację, zamyka nierentowne spółki, inwestuje w nowe technologie i segmenty (drony, energia). Wzrost zadłużenia i ryzyka podatkowe wymagają dalszego monitorowania. Wypłacona dywidenda i stabilna struktura akcjonariatu mogą być pozytywnym sygnałem dla inwestorów, ale warto śledzić dalszy rozwój sytuacji w segmentach metali i motoryzacji oraz efekty wdrażania nowej strategii.