CD PROJEKT SA opublikował wyniki finansowe za trzy kwartały 2025 roku (do 30 września 2025). Spółka odnotowała bardzo dobre rezultaty, wyraźnie lepsze niż rok wcześniej. Poniżej najważniejsze informacje i ich znaczenie dla inwestorów.

Wskaźnik 3 kwartały 2025 3 kwartały 2024 Zmiana r/r
Przychody ze sprzedaży 792 112 tys. zł 652 140 tys. zł +21,5%
Zysk operacyjny 362 675 tys. zł 220 874 tys. zł +64,2%
Zysk netto 348 430 tys. zł 248 150 tys. zł +40,5%
Zysk na akcję 3,49 zł 2,48 zł +41%
Przepływy operacyjne 487 074 tys. zł 368 145 tys. zł +32,3%
Dywidenda na akcję 1,00 zł 1,00 zł bez zmian

Kluczowe czynniki wyników:

  • Wyraźny wzrost sprzedaży – głównie dzięki bardzo dobrym wynikom gry Cyberpunk 2077 (w tym dodatku Phantom Liberty), jednorazowym przychodom z udostępnienia gry w PlayStation Plus oraz sprzedaży wersji na Nintendo Switch 2.
  • Wysoka sprzedaż eksportowa – aż 97,4% przychodów pochodziło z zagranicy, głównie z Ameryki Północnej i Europy.
  • Wzrost kosztów sprzedaży i marketingu – związany z promocją Cyberpunka 2077 i wersji na nowe platformy.
  • Wysoka płynność finansowa – na koniec września 2025 spółka miała ponad 1,4 mld zł w gotówce, lokatach i obligacjach.
  • Stabilna polityka dywidendowa – wypłata 1 zł na akcję (łącznie 99,9 mln zł).

Segmenty działalności:

  • CD PROJEKT RED – odpowiada za produkcję i sprzedaż własnych gier (Cyberpunk, Wiedźmin). Segment ten generuje większość zysków.
  • GOG.COM – platforma cyfrowej dystrybucji gier, głównie od zewnętrznych wydawców. Segment stabilny, ale z niższą rentownością.

Nowe wydarzenia i projekty:

  • Ogłoszenie Cyberpunk: Edgerunners 2 (anime) – potencjał na dodatkowe przychody z licencji.
  • Nowe wydania gier na kolejne platformy (Mac, Nintendo Switch 2).
  • Rozwój projektów Wiedźmin 4 i Cyberpunk 2 – największe nakłady inwestycyjne w tym roku.
  • Rozwój programów motywacyjnych dla pracowników i zarządu (programy opcyjne na akcje).

Zmiany w strukturze akcjonariatu i zarządzie:

  • W dniach 8-12 września 2025 spółka skupiła 87 914 akcji własnych (0,09% kapitału) na potrzeby programu motywacyjnego.
  • Brak zmian w kapitale zakładowym i głównych akcjonariuszach.
  • Na dzień 26 listopada 2025 powołano zarząd na kolejną kadencję (skład bez zmian).

Ryzyka i wyzwania:

  • Duża zależność od sukcesu pojedynczych gier – wyniki finansowe mocno zależą od sprzedaży kilku tytułów.
  • Wysokie koszty rozwoju nowych projektów – duże inwestycje w Wiedźmina 4 i Cyberpunka 2 mogą obciążać wyniki w kolejnych latach, zanim pojawią się nowe premiery.
  • Sezonowość sprzedaży – najlepsze wyniki zwykle w II i IV kwartale (promocje, święta), słabsze w I i III kwartale.
  • Ryzyko podatkowe – spółka prowadzi spór podatkowy dotyczący GOG sp. z o.o. (nie ma istotnego wpływu na bieżące wyniki).

Szanse:

  • Nowe premiery i dodatki mogą znacząco poprawić wyniki w kolejnych latach.
  • Wysoka płynność finansowa pozwala na dalsze inwestycje i ewentualne przejęcia.
  • Stabilna polityka dywidendowa i programy motywacyjne mogą przyciągać inwestorów długoterminowych.

Publikacja raportu kwartalnego: 26 listopada 2025

Wypłata dywidendy za 2024: 9 lipca 2025

Skup akcji własnych (program motywacyjny): 8-12 września 2025

Powołanie zarządu na nową kadencję: 24 listopada 2025 (obowiązuje od 1 stycznia 2026)

Najbliższe premiery i wydarzenia branżowe: brak konkretnych dat, ale spółka zapowiada wydania nowych gier w 2026 roku

Wyjaśnienia pojęć:

  • Przepływy operacyjne – pieniądze wygenerowane z podstawowej działalności firmy (sprzedaż gier minus koszty operacyjne).
  • Dywidenda – część zysku wypłacana akcjonariuszom.
  • Skup akcji własnych – spółka kupuje swoje akcje z rynku, np. na potrzeby programów motywacyjnych.
  • Program motywacyjny/opcyjny – system premiowania pracowników i zarządu, dający prawo do objęcia akcji spółki po określonej cenie.
  • Back catalogue – starsze gry, które nadal są sprzedawane i generują przychody.

Podsumowanie: CD PROJEKT SA pokazał bardzo dobre wyniki finansowe za 2025 rok, głównie dzięki sukcesowi Cyberpunka 2077 i dodatków. Spółka inwestuje w nowe projekty, utrzymuje wysoką płynność i dzieli się zyskiem z akcjonariuszami. Największym ryzykiem pozostaje zależność od sukcesu kolejnych dużych premier. Dla inwestorów to sygnał stabilności, ale też konieczność obserwowania postępów w pracach nad nowymi grami.