Celon Pharma SA - Raport kwartalny Q3 2025

Celon Pharma S.A. opublikowała skonsolidowany raport za 9 miesięcy zakończone 30 września 2025 roku. Poniżej przedstawiam najważniejsze informacje z raportu oraz ich możliwy wpływ na inwestorów.

1. Wyniki finansowe – kluczowe liczby i zmiany:

Wnioski:

• Przychody ogółem spadły o 20% rok do roku, głównie przez brak powtórzenia jednorazowej transakcji z 2024 r. w segmencie innowacyjnym.
• Segment leków generycznych rośnie stabilnie (+8,8%), co jest pozytywne.
• Segment innowacyjny zanotował duży spadek przychodów, co wynika z braku jednorazowego wpływu z poprzedniego roku.
• EBIT i zysk netto są ujemne – spółka wykazała stratę netto 54,5 mln zł za 9 miesięcy 2025 r.
• EBITDA jest dodatnia, ale znacznie niższa niż rok wcześniej.

2. Sytuacja finansowa i płynność:

• Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na koniec września 2025: 20,6 mln zł (spadek z 26,8 mln zł na koniec 2024 r.).
• Kapitał własny: 389,2 mln zł (spadek z 445,2 mln zł na koniec 2024 r.).
• Wskaźniki płynności są nadal na bezpiecznym poziomie, ale spadek gotówki wynika z intensywnych inwestycji i wydatków na badania.
• Spółka korzysta z dotacji i grantów na projekty badawczo-rozwojowe.

3. Dywidenda:

• Za rok 2024 nie wypłacono dywidendy z powodu straty netto.

4. Nowe umowy i projekty:

• Podpisano trzy umowy w ramach Krajowego Planu Odbudowy (KPO) na łączną kwotę 31,5 mln zł dofinansowania na badania i rozwój.
• Spółka złożyła kolejne wnioski o dofinansowanie na ok. 39 mln zł.
• Podpisano umowę na budowę zakładu produkcyjnego na Słowacji (wartość 63,3 mln zł), co ma zwiększyć moce produkcyjne i dywersyfikować działalność.

5. Zmiany organizacyjne i strategia:

• W lutym 2025 r. wdrożono nową strukturę organizacyjną, wyodrębniając działalność generyczną, innowacyjną i holdingową.
• Planowane jest dalsze wydzielenie tych segmentów do osobnych spółek zależnych.

6. Zmiany w zarządzie i radzie nadzorczej:

• Od 1 stycznia 2025 r. Małgorzata Stokrocka została powołana do zarządu.
• Nie było innych zmian w zarządzie i radzie nadzorczej w raportowanym okresie.

7. Struktura akcjonariatu:

• Główny akcjonariusz: Glatton Sp. z o.o. (kontrolowana przez prezesa Macieja Wieczorka) posiada 55,8% akcji i 65,4% głosów.
• Nie odnotowano zmian w strukturze akcjonariatu w III kwartale 2025 r.

8. Ryzyka i zagrożenia:

• Trwają spory sądowe (m.in. z Polfarmex S.A. i Bayer Intellectual Property GmbH), ale spółka ocenia ryzyko jako niskie i utworzyła rezerwy na potencjalne koszty.
• Ryzyko związane z finansowaniem działalności innowacyjnej – spółka aktywnie pozyskuje granty i dotacje.
• Niepewność makroekonomiczna i możliwy wpływ sytuacji geopolitycznej na koszty i kursy walut.

9. Plany rozwojowe i inwestycyjne:

• Budowa zakładu produkcyjnego na Słowacji – inwestycja strategiczna dla rozwoju segmentu leków generycznych i innowacyjnych.
• Kontynuacja rozwoju projektów innowacyjnych (m.in. CPL’36 – lek na schizofrenię i dyskinezy w chorobie Parkinsona, Falkieri – lek w III fazie badań klinicznych).
• Aktywne uczestnictwo w konkursach grantowych i dalsza ekspansja eksportowa.

10. Odbiegające od oczekiwań wyniki:

• Wyniki finansowe za 9M 2025 są znacznie słabsze niż rok wcześniej – głównie przez brak jednorazowego przychodu z 2024 r. i wysokie wydatki na badania.
• Segment leków generycznych radzi sobie dobrze, ale segment innowacyjny generuje wysokie koszty i straty.

Wyjaśnienia pojęć:

• EBIT – zysk operacyjny, czyli zysk przed odsetkami i podatkami.
• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje ile spółka zarabia na działalności podstawowej bez kosztów amortyzacji.
• Segment leków generycznych – produkcja i sprzedaż leków już zarejestrowanych, których patenty wygasły.
• Segment innowacyjny – prace nad nowymi lekami, które mogą przynieść zyski w przyszłości, ale obecnie generują wysokie koszty.
• Dotacje i granty – środki pozyskane z programów wsparcia na badania i rozwój, które pomagają finansować nowe projekty.

Podsumowanie dla inwestorów:

Celon Pharma jest w fazie intensywnych inwestycji w rozwój nowych leków i rozbudowę infrastruktury. Wyniki finansowe za 9 miesięcy 2025 roku są słabsze niż rok wcześniej, głównie przez brak jednorazowych przychodów i wysokie wydatki na badania. Segment leków generycznych pozostaje stabilny i generuje zyski, natomiast segment innowacyjny generuje straty, ale ma potencjał na przyszłość. Spółka aktywnie pozyskuje dotacje i granty, co zmniejsza ryzyko płynnościowe. Inwestorzy powinni mieć świadomość, że obecne straty są efektem strategii rozwoju i mogą się utrzymywać do czasu komercjalizacji nowych leków. Ważne będą kolejne informacje o postępach w projektach innowacyjnych, pozyskiwaniu partnerów i realizacji inwestycji na Słowacji.