Podsumowanie finansowe i operacyjne Grupy Cyfrowy Polsat za 9 miesięcy 2025 roku (do 30 września 2025)

Grupa Cyfrowy Polsat (Polsat Plus) opublikowała wyniki za trzy kwartały 2025 roku. Poniżej najważniejsze informacje, które mogą mieć wpływ na decyzje inwestorów.

Wskaźnik 9M 2025 9M 2024 Zmiana
Przychody (mln zł) 10 552,0 10 438,8 +1,1%
EBITDA (mln zł) 2 379,9 2 697,7 -11,8%
Marża EBITDA 22,6% 25,8% -3,2 p.p.
Zysk netto (mln zł) 257,1 609,6 -57,8%
Środki pieniężne na koniec okresu (mln zł) 2 983,1 3 097,6 -3,7%

Najważniejsze informacje i wydarzenia

  • Przychody wzrosły o 1,1% r/r, głównie dzięki usługom telekomunikacyjnym i sprzedaży usług łączonych (multiplay).
  • Zysk netto i EBITDA spadły – zysk netto aż o 57,8%, EBITDA o 11,8%. Powodem są wyższe koszty (m.in. licencje sportowe, wynagrodzenia, rozwój sieci i segmentu zielonej energii) oraz brak jednorazowych zysków z poprzedniego roku (np. sprzedaż adresów IPv4).
  • Segment zielonej energii – duże inwestycje w farmy wiatrowe i fotowoltaiczne, ale w III kwartale 2025 produkcja energii z biomasy spadła z powodu remontu, co wpłynęło na niższe przychody i zysk.
  • Nowe umowy i inwestycje:
    • Umowa kredytowa na budowę farmy wiatrowej Drzeżewo – 874 mln zł (sierpień 2025).
    • Kontrakt na rynku mocy – spółka Biopaliwa i Wodór zakontraktowała 44 MW na 17 lat (przewidywane przychody ok. 399,5 mln zł od 2029 r.).
    • Wyłączne prawa do transmisji turniejów WTA Tour w Polsce na lata 2027-2031.
  • Zmiany w zarządzie i radzie nadzorczej:
    • 22 lipca 2025 – Andrzej Abramczuk nowym prezesem zarządu, Daniel Kaczorowski nowym przewodniczącym rady nadzorczej.
    • 30 października 2025 – odwołanie Justyny Kulki z rady nadzorczej.
  • Struktura akcjonariatu:
    • TiVi Foundation (powiązana z Zygmuntem Solorzem) posiada 60,47% akcji i 69,13% głosów.
    • Cyfrowy Polsat S.A. posiada 13,89% akcji własnych (bez prawa głosu).
    • Nationale-Nederlanden PTE – 6,4% akcji.
  • Brak dywidendy za 2024 rok – cały zysk przeznaczony na kapitał zapasowy.
  • Sprzedaż akcji Asseco Poland S.A. – w I kwartale 2025 r. sprzedano cały pakiet akcji, wpływy 718 mln zł.
  • Nowa oferta usług łączonych (multiplay) – uproszczona i bardziej elastyczna, ma zwiększyć przychody na klienta i lojalność.
  • Stabilna sytuacja płynnościowa – środki pieniężne na wysokim poziomie, zadłużenie netto do EBITDA na poziomie 4,03x (wzrost, ale wciąż bezpieczny).
  • Ratingi kredytowe – Fitch i S&P utrzymują rating BB/stabilna, ale wskazują na presję związaną z wysokimi inwestycjami i kosztami.

Ryzyka i zagrożenia

  • Wysokie koszty inwestycji w zieloną energię i rozwój sieci mogą obciążać wyniki w kolejnych kwartałach.
  • Rosnące koszty licencji sportowych i wynagrodzeń wpływają na spadek marż.
  • Spadek produkcji energii z biomasy (remont) i niższe ceny energii na rynku.
  • Postępowania sądowe (UOKiK, STOART) – nałożone kary, część spraw w toku, ale zarząd nie przewiduje istotnego wpływu na sytuację finansową.
  • Niepewność wokół akcjonariatu TiVi Foundation – trwające postępowania w Liechtensteinie, ale nie mają wpływu na bieżącą działalność.
  • Wysoka konkurencja na rynku telekomunikacyjnym i medialnym oraz presja na ceny usług.

Szanse i pozytywne trendy

  • Wzrost przychodów z usług telekomunikacyjnych i multiplay – nowa oferta, rosnące ARPU (średni przychód na klienta).
  • Rozwój segmentu zielonej energii – nowe farmy wiatrowe, projekty wodorowe, sprzedaż autobusów wodorowych.
  • Silna pozycja na rynku reklamy TV i online – wzrost udziałów w oglądalności i rynku reklamy.
  • Stabilna baza klientów i niska rotacja (churn).

Wybrane wskaźniki operacyjne (B2C/B2B, media, energia)

Wskaźnik 9M 2025 9M 2024 Zmiana
Liczba usług kontraktowych B2C (tys.) 13 393 13 129 +2,0%
Średni przychód na klienta B2C (ARPU, zł) 78,8 75,7 +4,1%
Churn (rotacja klientów B2C) 7,4% 7,2% +0,2 p.p.
Produkcja energii z OZE (GWh) 829,7 721,5 +15,0%
Udział w rynku reklamy TV 28,2% 27,9% +0,3 p.p.

Publikacja raportu kwartalnego: 19 listopada 2025

Zmiana prezesa zarządu: 22 lipca 2025

Zmiana przewodniczącego rady nadzorczej: 22 lipca 2025

Odwołanie członka rady nadzorczej (Justyna Kulka): 30 października 2025

Umowa kredytowa na farmę wiatrową Drzeżewo: 11 sierpnia 2025

Sprzedaż akcji Asseco Poland S.A.: 31 stycznia i 5 lutego 2025

Kontrakt na rynku mocy (Biopaliwa i Wodór): 17 lipca 2025

Nowa oferta multiplay: czerwiec 2025

Brak dywidendy za 2024 rok – decyzja WZA: 26 czerwca 2025

Wyjaśnienia pojęć:

  • EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje ile firma zarabia na działalności operacyjnej przed kosztami finansowymi i podatkami.
  • ARPU – średni miesięczny przychód na jednego klienta.
  • Churn – wskaźnik odejść klientów, im niższy tym lepiej.
  • Multiplay – sprzedaż kilku usług (np. TV, internet, telefon) w jednym pakiecie.
  • OZE – odnawialne źródła energii (wiatr, słońce, biomasa).
  • Rating BB/stabilna – ocena wiarygodności kredytowej, poziom spekulacyjny, ale stabilny.

Podsumowanie dla inwestorów:

Grupa Cyfrowy Polsat utrzymuje stabilną pozycję na rynku, ale wyniki finansowe za 2025 rok są słabsze od poprzedniego roku – głównie przez rosnące koszty i brak jednorazowych zysków. Firma inwestuje w nowe technologie, zieloną energię i rozwija ofertę usług łączonych, co może przynieść korzyści w dłuższym terminie. W krótkim okresie należy jednak liczyć się z presją na marże i zyski. Sytuacja płynnościowa pozostaje dobra, a zadłużenie – choć rośnie – jest pod kontrolą. Brak dywidendy za 2024 rok może być rozczarowaniem dla części inwestorów.