Skonsolidowany raport kwartalny Q1 2026

DataWalk pokazał wyniki za I kwartał 2026, które są słabsze niż rok temu na poziomie sprzedaży i zysku, ale jednocześnie spółka wyraźnie wzmocniła swoją gotówkę po emisji akcji. Przychody grupy spadły do 4,0 mln zł z 13,5 mln zł rok wcześniej, a strata netto wzrosła do 41,2 mln zł z 0,5 mln zł. Zarząd podkreśla jednak, że porównanie jest obciążone wysoką bazą z ubiegłego roku, kiedy w wynikach był duży kontrakt licencyjny z Rabobankiem.

W praktyce oznacza to, że biznes w tym kwartale sprzedał dużo mniej niż rok wcześniej, ale spółka ma dziś znacznie mocniejszą poduszkę finansową. Dla inwestora to mieszany obraz: krótkoterminowo wyniki są słabe, ale ryzyko płynności wyraźnie spadło.

Największym pozytywnym elementem raportu jest pozyskanie 116,25 mln zł z emisji akcji serii T. Dzięki temu kapitał własny grupy wzrósł do 69,0 mln zł z ujemnego poziomu -5,7 mln zł na koniec 2025 roku, a środki pieniężne wzrosły do 158,5 mln zł. Spółka sama wskazuje, że taki poziom gotówki daje jej finansowanie dalszego rozwoju i inwestycji w sprzedaż, produkt oraz ekspansję zagraniczną.

Z drugiej strony, raport pokazuje też bardzo wysoki koszt programu motywacyjnego dla pracowników i menedżerów. W rachunku wyników pozycja „program motywacyjny” wyniosła 36,2 mln zł wobec 1,0 mln zł rok wcześniej. To mocno obciążyło wynik księgowy. Spółka zaznacza jednak, że jest to obecnie głównie koszt niepieniężny, czyli taki, który pogarsza wynik na papierze, ale nie oznacza natychmiastowego wypływu gotówki.

To oznacza, że spółka mocno zwiększa wydatki na rozwój i sprzedaż, czyli przygotowuje się do wzrostu w kolejnych okresach. Jednocześnie taki model oznacza, że w krótkim terminie wyniki mogą pozostać słabe i zmienne.

Na poziomie sprzedaży warto zauważyć zmianę struktury przychodów. W Q1 2026 spółka nie miała przychodów ze sprzedaży licencji, podczas gdy rok wcześniej było to 9,6 mln zł. To właśnie brak dużej sprzedaży licencyjnej najmocniej obniżył przychody i marżę. Jednocześnie przychody z usług utrzymaniowych były stabilne i nawet lekko wzrosły do 3,2 mln zł z 3,1 mln zł, a ich rentowność poprawiła się do 76% z 56%.

Z punktu widzenia przyszłości ważny jest komentarz zarządu o sprzedaży. Wartość zakwalifikowanych szans sprzedażowych wzrosła z 90 mln USD na początku roku do 130 mln USD, z czego ponad 70 mln USD jest już w zaawansowanych rozmowach. Spółka oczekuje, że większa część tych procesów może zamknąć się w drugiej połowie 2026 roku. To jest szansa na poprawę przychodów, ale zarząd wyraźnie zaznacza, że nie należy traktować tego jako gwarancji wyników.

Pozytywnie wygląda też część operacyjna i produktowa. Spółka wskazuje na szybkie wdrożenie systemu u klienta Ally Financial w 19 tygodni oraz na rozwój funkcji związanych ze sztuczną inteligencją. To może wspierać sprzedaż wśród dużych klientów, szczególnie w USA. Dodatkowo DataWalk informuje o rosnącym popycie na rozwiązania pozwalające bezpiecznie używać AI w środowisku firmowym.

W akcjonariacie po emisji nadal największy udział w głosach ma FGP Venture z 24,18%, a fundusze zarządzane przez Nationale-Nederlanden PTE mają 18,01%. Raport nie pokazuje nowych zmian w zarządzie ani radzie nadzorczej. Spółka podaje też, że nie wypłacała i nie deklarowała dywidendy.

Najważniejsze ryzyka widoczne w raporcie to: duża zmienność kwartalnych przychodów, zależność od pojedynczych dużych kontraktów, długie cykle sprzedaży oraz wysoka wrażliwość wyniku księgowego na wycenę programu motywacyjnego. Z drugiej strony, mocna pozycja gotówkowa po emisji akcji ogranicza ryzyko finansowe w najbliższym czasie.

W skrócie: raport jest mieszany. Negatywne są słabe przychody i duża strata, ale pozytywne są bardzo mocna gotówka, poprawa lejka sprzedażowego i dalsze inwestycje w rozwój. Dla inwestora kluczowe będzie teraz to, czy spółka faktycznie zamieni rosnący portfel rozmów handlowych na podpisane kontrakty w kolejnych kwartałach.

Wyjaśnienie trudniejszych pojęć: Lejek sprzedażowy – lista potencjalnych kontraktów na różnych etapach rozmów z klientami. RSU – forma programu motywacyjnego, w której pracownicy mogą dostać korzyść zależną od wartości akcji spółki. Koszt niepieniężny – koszt księgowy, który obniża wynik, ale nie oznacza od razu wypływu gotówki. RPO – wartość zakontraktowanych, ale jeszcze nierozpoznanych przychodów na przyszłość. TTM – wynik z ostatnich 12 miesięcy.