Raport kwartalny Elektrotim SA Q1 2025

ELEKTROTIM S.A. – Podsumowanie Raportu za I kwartał 2025

Spółka ELEKTROTIM S.A. opublikowała wyniki finansowe za I kwartał 2025 roku. Poniżej przedstawiamy najważniejsze informacje oraz ich możliwy wpływ na inwestorów.

Najważniejsze informacje i wydarzenia:

• Przychody wzrosły o 47% rok do roku, co świadczy o dużej aktywności spółki i pozyskiwaniu nowych kontraktów.
• Zysk netto spadł aż o 80% w porównaniu do I kwartału 2024. Warto jednak pamiętać, że w zeszłym roku wynik był podwyższony o jednorazowy zysk ze sprzedaży spółki ZEUS S.A. (18,2 mln PLN).
• Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej były ujemne (-19,6 mln PLN), co wynika z dużego zaangażowania środków w realizowane projekty i spadku należności.
• Portfel zamówień na koniec marca 2025 wyniósł 680,4 mln PLN (wzrost o 5% r/r), a na koniec kwietnia już 747,8 mln PLN – to rekordowy poziom w historii spółki.
• W I kwartale 2025 podpisano nowe umowy na łączną wartość ok. 135 mln PLN, a w okresie styczeń-kwiecień 2025 – już 287 mln PLN.
• Największe nowe kontrakty dotyczą m.in. budowy magazynu energii (32,6 mln PLN brutto), modernizacji stacji elektroenergetycznych, budowy linii kablowych oraz prac dla lotnisk i przemysłu.
• Spółka utrzymuje bardzo dobrą płynność finansową – na koniec marca miała dostępne limity kredytowe i faktoringowe o wartości 238 mln PLN. Nie korzysta z kredytów ani pożyczek.
• W maju 2025 roku Walne Zgromadzenie zdecydowało o wypłacie dywidendy 2,50 PLN na akcję (łącznie 24,96 mln PLN, czyli ok. 66% zysku za 2024 rok).
• Nie odnotowano istotnych zmian w strukturze akcjonariatu ani nietypowych zdarzeń po dniu bilansowym.
• W spółce nastąpiły zmiany w zarządzie i radzie nadzorczej – od 17 maja 2025 r. zarząd liczy 3 osoby, a w radzie nadzorczej pojawiła się nowa członkini.

Ryzyka i wyzwania:

• Spółka wskazuje na sezonowość – I kwartał tradycyjnie jest najsłabszy pod względem rentowności (warunki pogodowe, harmonogramy prac).
• Wzrost kosztów materiałów i pracy oraz trudności w pozyskiwaniu wykwalifikowanych pracowników mogą negatywnie wpłynąć na marże w kolejnych kwartałach.
• Ryzyko opóźnień w realizacji kontraktów z powodu ograniczonej dostępności materiałów i podwykonawców.
• Spółka jest narażona na wahania kursów walut (część kontraktów i zakupów w EUR/USD), ale stosuje zabezpieczenia (kontrakty forward).
• Wysoka konkurencja na rynku oraz możliwe opóźnienia w ogłaszaniu nowych przetargów mogą wpłynąć na tempo pozyskiwania nowych zleceń.

Szanse i perspektywy:

• Rekordowy portfel zamówień i aktywność w kluczowych sektorach (energetyka, infrastruktura, obronność, przemysł) dają dobre perspektywy na kolejne kwartały.
• Duże inwestycje publiczne w energetykę, infrastrukturę i obronność w Polsce powinny sprzyjać dalszemu wzrostowi spółki.
• Spółka aktywnie dywersyfikuje źródła przychodów i rozwija nowe obszary działalności (np. magazyny energii, projekty dla przemysłu i lotnisk).

Wyjaśnienia pojęć:

• Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej – pokazują, ile gotówki spółka generuje lub zużywa w swojej podstawowej działalności (tu: duży minus oznacza, że spółka musiała zaangażować środki w realizację kontraktów, co jest typowe przy dużym wzroście portfela zamówień).
• Portfel zamówień – suma wartości wszystkich podpisanych, ale jeszcze niezrealizowanych kontraktów. Im wyższy portfel, tym większa pewność przyszłych przychodów.
• Dywidenda – część zysku wypłacana akcjonariuszom. Wysoka dywidenda to dobra wiadomość dla inwestorów szukających regularnych wypłat.
• Kontrakty forward – umowy zabezpieczające przed zmianami kursów walut, co pomaga spółce przewidzieć koszty i zyski przy transakcjach w obcych walutach.

Podsumowanie dla inwestorów:

ELEKTROTIM S.A. pokazał bardzo silny wzrost przychodów i rekordowy portfel zamówień, co dobrze wróży na kolejne kwartały. Spadek zysku netto wynika głównie z braku jednorazowych zdarzeń, które podbiły wynik rok temu. Spółka wypłaca wysoką dywidendę i utrzymuje dobrą płynność. Wyzwania to rosnące koszty i presja na marże, ale duża liczba nowych kontraktów i korzystne otoczenie rynkowe dają szansę na dalszy rozwój.