Skonsolidowany raport roczny Grupy Forte za 2025

Grupa FORTE opublikowała skonsolidowany raport roczny za rok obrotowy 2025/2026 (okres 1 kwietnia 2025 – 31 marca 2026). Z punktu widzenia inwestora najważniejsze jest to, że sprzedaż wzrosła, ale jednocześnie spółka wyraźnie słabiej zarabiała niż rok wcześniej. To oznacza, że większa skala działalności nie przełożyła się na równie dobry wynik końcowy.

W praktyce oznacza to, że grupa sprzedała więcej, ale rentowność biznesu pogorszyła się. Dla akcjonariuszy to sygnał mieszany: popyt i skala działalności rosną, ale spółka ma trudność, by zamienić ten wzrost na równie mocny zysk.

Na wyniki wpłynęło kilka ważnych czynników. Po stronie plusów spółka wskazuje wyższy wolumen sprzedaży płyty, dodatni efekt zabezpieczeń walutowych oraz niższe koszty odsetkowe dzięki spłacie części zadłużenia. Po stronie minusów były m.in. słaby popyt na meble w Europie, presja kosztowa, spadek wyniku segmentu meblowego oraz jednorazowe obciążenia, w tym aktualizacja wartości nieruchomości inwestycyjnej w Bydgoszczy.

W strukturze biznesu widać zmianę: segment sprzedaży płyty zyskał na znaczeniu. Sprzedaż płyty do klientów zewnętrznych wyniosła 239,7 mln zł wobec 157,3 mln zł rok wcześniej. To częściowo łagodzi słabszą koniunkturę na rynku meblowym, ale nie kompensuje w pełni spadku zyskowności całej grupy.

To pokazuje, że ogólne zadłużenie spadło, ale jego duża część przesunęła się do zobowiązań krótkoterminowych. W praktyce wynika to głównie z terminu zapadalności kredytów, a nie z nagłego pogorszenia sytuacji. Mimo to dla inwestora ważne jest, że spółka ma dziś mniej gotówki niż rok wcześniej i musi skutecznie domknąć refinansowanie finansowania bankowego.

Pozytywnym elementem jest to, że grupa w roku sprawozdawczym spłaciła i nadpłaciła kredyty w łącznej wysokości około 14,2 mln EUR, co obniżyło koszty odsetkowe. Zarząd poinformował też, że wybrał ofertę finansowania od konsorcjum PKO BP S.A. i ING Banku Śląskiego S.A., a zawarcie nowej umowy kredytowej jest przewidywane na lipiec 2026. To ważne, bo ma zapewnić stabilne finansowanie na kolejne lata.

W obszarze strategicznym spółka zapowiedziała dużą reorganizację działalności. Grupa buduje nowoczesne centrum dystrybucyjne pod Warszawą o powierzchni 47 tys. m² i przechodzi na bardziej scentralizowany model logistyki. Równocześnie produkcja mebli skrzyniowych ma być skoncentrowana głównie w Ostrowi Mazowieckiej i Suwałkach, a podstawowa produkcja w Hajnówce będzie wygaszana. Zarząd podkreśla, że celem jest poprawa efektywności i rentowności.

Po dniu bilansowym, 21 kwietnia 2026, rada nadzorcza zgodziła się na reorganizację obszarów produkcyjnych i logistycznych. Zakończenie podstawowej produkcji mebli w Hajnówce planowane jest na koniec czerwca 2026. Spółka szacuje, że koszty tej reorganizacji mogą wynieść około 3 mln zł i jednorazowo obciążyć wynik I kwartału 2026/2027. To krótkoterminowo negatywne dla wyniku, ale w założeniu ma poprawić efektywność w kolejnych okresach.

W strukturze grupy zaszła też istotna zmiana: FORTE kupiło pozostałe 49% udziałów w spółce Specific sp. z o.o. i od 1 stycznia 2026 ma w niej 100% udziałów. To wzmacnia obecność grupy w segmencie mebli tapicerowanych i może dać korzyści organizacyjne oraz sprzedażowe, choć sama spółka Specific była w ostatnim okresie nierentowna.

W akcjonariacie nie doszło do zmian progowych. Największym akcjonariuszem pozostaje MaForm Holding AG z udziałem 43,23%. W raporcie wskazano też zmianę nazwy emitenta: z FABRYKI MEBLI „FORTE” S.A. na Grupa Forte S.A., zarejestrowaną 31 października 2025.

W organach spółki nie było zmian w zarządzie. W radzie nadzorczej zrezygnował Jakub Papierski, a 17 września 2025 powołano Martę Kowalską-Marrodán. To zmiana formalnie istotna, ale bez bezpośredniego wpływu na wyniki finansowe w samym raporcie.

W raporcie znalazła się też jednoznaczna informacja o dywidendzie dla akcjonariuszy emitenta: całość zysku jednostki dominującej za rok zakończony 31 marca 2025 roku przeznaczono na pokrycie strat z lat ubiegłych, więc dywidenda nie została wypłacona. To negatywna informacja dla inwestorów nastawionych na regularne wypłaty gotówki. Wspomniana w raporcie wypłata dywidendy przez Specific sp. z o.o. nie dotyczy akcjonariuszy FORTE, więc nie ma znaczenia jako dywidenda emitenta.

Ogólny obraz raportu jest lekko negatywny: spółka zwiększyła sprzedaż i podejmuje działania naprawcze, ale zysk netto mocno spadł, gotówki jest mniej, a najbliższe kwartały mogą być obciążone kosztami reorganizacji. Z drugiej strony widać próbę uporządkowania finansowania, poprawy logistyki i dostosowania skali działalności do trudniejszego rynku.

Wykres pokazuje, że przychody wzrosły, ale zysk netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej wyraźnie spadł. Dla inwestora to sygnał, że sama skala sprzedaży nie wystarcza, jeśli firma nie utrzymuje marży i kontroli kosztów.

Wyjaśnienie pojęć: skonsolidowane sprawozdanie finansowe pokazuje wyniki całej grupy kapitałowej, a nie tylko samej spółki giełdowej. EBITDA to uproszczony wynik operacyjny przed amortyzacją i częścią kosztów finansowych, pomagający ocenić bieżącą sprawność biznesu. Refinansowanie oznacza zastąpienie obecnego finansowania nową umową kredytową. Rachunkowość zabezpieczeń i instrumenty pochodne to narzędzia ograniczające wpływ zmian kursów walut na wyniki spółki.