Roczny raport finansowy Grenevia za 2025 rok

Grenevia pokazała za 2025 rok wyraźną poprawę skali biznesu i zysków. Przychody wzrosły do 1 218 mln zł z 1 021 mln zł rok wcześniej, a zysk netto zwiększył się do 357 mln zł z 335 mln zł. Zysk operacyjny urósł do 322 mln zł wobec 289 mln zł rok wcześniej. To oznacza, że spółka zarobiła więcej na podstawowej działalności, mimo trudniejszego otoczenia w części rynku.

W praktyce oznacza to, że spółka zwiększyła sprzedaż i poprawiła wynik końcowy, ale tempo wzrostu zysku netto było niższe niż tempo wzrostu przychodów. To sugeruje, że część dodatkowych przychodów została skonsumowana przez koszty lub większe wydatki związane z rozwojem.

Na poziomie gotówki obraz jest bardziej mieszany. Przepływy z działalności operacyjnej spadły do 503 mln zł z 620 mln zł, a wydatki inwestycyjne wzrosły, bo przepływy inwestycyjne wyniosły -353 mln zł wobec -253 mln zł rok wcześniej. Jednocześnie działalność finansowa dała dodatni wpływ 179 mln zł, podczas gdy rok wcześniej była ujemna.

To oznacza, że mimo niższej gotówki z bieżącej działalności spółka zakończyła rok z dużo wyższym stanem środków pieniężnych. Dla inwestora to plus, bo poprawia bezpieczeństwo finansowe, ale jednocześnie widać, że firma mocniej inwestuje i korzysta z finansowania.

Bilans także wyraźnie urósł. Aktywa razem wzrosły do 3 686 mln zł z 2 990 mln zł, a kapitał własny do 2 600 mln zł z 2 284 mln zł. Zobowiązania zwiększyły się do 1 086 mln zł z 706 mln zł, przy czym szczególnie mocno wzrosły zobowiązania krótkoterminowe do 533 mln zł z 256 mln zł. Z drugiej strony środki pieniężne są wysokie, więc sam wzrost zobowiązań nie wygląda dziś jak sygnał alarmowy.

Ważna informacja dla akcjonariuszy: spółka nie wypłaci dywidendy za 2025 rok. Zarząd zapowiada rekomendację, aby cały zysk netto za 2025 przeznaczyć na kapitał rezerwowy. W raporcie wprost wskazano, że rozwój nowych obszarów działalności jest kapitałochłonny i wymaga zatrzymywania gotówki w firmie. Dla inwestora oznacza to brak bieżącej wypłaty, ale też sygnał, że spółka stawia na dalsze inwestycje i rozwój.

W strukturze właścicielskiej zaszła bardzo istotna zmiana. Na dzień publikacji raportu rocznego TDJ Equity I sp. z o.o. posiada 100% akcji Grenevii. To ważne, bo oznacza pełną kontrolę jednego właściciela nad spółką i ogranicza wpływ mniejszościowych akcjonariuszy. W sprawozdaniu zarządu dodatkowo wskazano, że w marcu 2026 doszło do przymusowego wykupu akcji, a następnie podjęto uchwałę o wycofaniu akcji z obrotu giełdowego.

Po stronie zarządu nie było zmian. Na koniec 2025 roku i na dzień sporządzenia raportu prezesem pozostawała Beata Zawiszowska. To daje ciągłość zarządzania. W radzie nadzorczej były zmiany personalne, ale raport nie wskazuje, by miały one bezpośrednio zmieniać bieżącą sytuację operacyjną spółki.

W raporcie widać też mocny nacisk na zmianę profilu działalności. Grenevia rozwija obszary związane z odnawialnymi źródłami energii, magazynami energii, e-mobilnością i serwisem dla energetyki wiatrowej. Jednocześnie spółka otwarcie wskazuje, że tradycyjny biznes związany z górnictwem działa w coraz trudniejszym otoczeniu. To ważne, bo z jednej strony daje szansę na długoterminową zmianę modelu biznesowego, a z drugiej oznacza okres przejściowy z podwyższonym ryzykiem.

Do głównych ryzyk spółka zalicza pogarszającą się sytuację w polskim górnictwie, ograniczanie inwestycji przez kopalnie, presję konkurencyjną ze strony firm chińskich, ryzyka podatkowe oraz wpływ sytuacji geopolitycznej. W raporcie podano też, że trwa sprawa podatkowa dotycząca 2017 roku, gdzie wcześniej określono dodatkowe zobowiązanie podatkowe w wysokości 8 mln zł, a sprawa jest nadal w toku przed NSA. To nie jest nowy problem, ale pozostaje elementem niepewności.

Podsumowując: raport roczny jest dla inwestora umiarkowanie pozytywny. Wyniki finansowe wzrosły, spółka ma więcej gotówki i większy kapitał własny. Minusy to brak dywidendy, niższe przepływy operacyjne niż rok wcześniej oraz utrzymujące się ryzyka związane z rynkiem górniczym i okresem transformacji biznesu. Dodatkowo bardzo ważny jest fakt pełnego przejęcia spółki przez jednego właściciela i rozpoczętego procesu wycofania z giełdy.

Wyjaśnienie prostym językiem: przepływy operacyjne to gotówka, którą firma realnie generuje z codziennego biznesu. Kapitał rezerwowy oznacza, że zysk zostaje w spółce zamiast trafić do akcjonariuszy. Przymusowy wykup akcji oznacza, że główny właściciel odkupił akcje od pozostałych akcjonariuszy. Wycofanie z obrotu oznacza zejście spółki z giełdy.