Roczny raport skonsolidowany GRENEVIA SA za 2025

Grupa Grenevia pokazała mocny wzrost skali biznesu w 2025 roku. Przychody wzrosły do 2,379 mld zł z 1,869 mld zł, a zysk operacyjny do 411 mln zł z 256 mln zł. Zysk netto wyniósł 318 mln zł wobec 247 mln zł rok wcześniej. To oznacza, że spółka zwiększyła sprzedaż i poprawiła wynik, mimo trudnego otoczenia rynkowego.

W praktyce oznacza to, że firma nie tylko sprzedała więcej, ale też skuteczniej zamieniała działalność operacyjną na gotówkę. To ważne dla inwestorów, bo pokazuje większą odporność finansową i większą swobodę w finansowaniu rozwoju.

Najmocniej wyglądał segment FAMUR, gdzie przychody wzrosły do 1,355 mld zł, a EBITDA do 545 mln zł. Pomogła m.in. realizacja dużego kontraktu eksportowego. Bardzo duża poprawa nastąpiła też w segmencie OZE — EBITDA wzrosła do 96 mln zł z straty 28 mln zł rok wcześniej. Z kolei segment E-mobilność zwiększył przychody do 657 mln zł z 502 mln zł, ale nadal zakończył rok niewielką stratą netto 9 mln zł. Słabszy był segment Elektroenergetyka, gdzie przychody spadły do 158 mln zł z 209 mln zł, a EBITDA do 28 mln zł z 45 mln zł.

To pokazuje, że grupa coraz mocniej opiera się na nowych obszarach działalności, ale nie wszystkie rozwijają się równo. OZE i baterie rosną, natomiast część biznesu zależna od rynku górniczego i energetycznego w Polsce działa pod większą presją.

Na plus wyróżnia się też bilans i płynność. Aktywa wzrosły do 4,496 mld zł, kapitał własny do 2,522 mld zł, a środki pieniężne do 1,526 mld zł. Po skorygowaniu o omyłkowo otrzymane 120 mln zł, które zwrócono klientowi 2 stycznia 2026, grupa miała nadwyżkę gotówki nad długiem netto w wysokości 180 mln zł. Rok wcześniej dług netto wynosił 148 mln zł.

Dla inwestora to ważny sygnał bezpieczeństwa: spółka ma dziś mocniejszą pozycję finansową niż rok wcześniej i nie wygląda na firmę, która ma problem z obsługą zadłużenia. Jednocześnie widać, że grupa dalej intensywnie inwestuje, bo przepływy inwestycyjne były ujemne i wyniosły -504 mln zł.

W obszarze strategicznym spółka mocno podkreśla dalsze odchodzenie od biznesu opartego na węglu. 3 lipca 2025 przyjęto zaktualizowane kierunki strategiczne. Grupa chce rozwijać OZE, magazyny energii, e-mobilność, serwis energetyki wiatrowej i ograniczać udział przychodów zależnych od węgla energetycznego. W 2025 roku udział przychodów niezwiązanych z tym sektorem wyniósł 62%.

Jednocześnie raport jasno pokazuje też ryzyka. Najważniejsze z nich to pogarszająca się sytuacja polskiego górnictwa, zwłaszcza JSW, presja cenowa w OZE, rosnąca konkurencja producentów z Chin w bateriach i energetyce oraz ryzyko regulacyjne. W segmencie OZE spółka wskazuje na niskie ceny gotowych farm, słabszy popyt i częste ograniczenia pracy instalacji przez operatorów sieci. W segmencie FAMUR problemem jest spadek inwestycji i serwisu w górnictwie.

W 2025 roku nie wypłacono dywidendy. Raport wskazuje 0,00 zł na akcję, a zarząd zapowiada rekomendację przeznaczenia zysku za 2025 rok w całości na kapitał rezerwowy. Dla akcjonariuszy oznacza to, że spółka stawia dziś na finansowanie dalszej transformacji i inwestycji, a nie na wypłatę gotówki.

Warto też zwrócić uwagę na wydarzenia po dniu bilansowym. W marcu 2026 roku akcje Grenevii zostały objęte przymusowym wykupem przez głównego akcjonariusza TDJ Equity I, który stał się jedynym akcjonariuszem spółki. To oznacza, że z perspektywy inwestora giełdowego raport ma głównie znaczenie podsumowujące końcowy etap obecności spółki na giełdzie.

Najprościej: wyniki za 2025 rok są dobre, szczególnie po stronie sprzedaży, zysków i gotówki. Spółka pokazuje, że transformacja w stronę OZE i nowych technologii postępuje, ale nadal działa w trudnym otoczeniu i nie dzieli się zyskiem w formie dywidendy.

Wyjaśnienie pojęć: EBITDA - wynik firmy przed amortyzacją i kosztami finansowania, pokazuje jak zarabia sam biznes operacyjny. Backlog - wartość zamówień do realizacji w przyszłości. MSSF - międzynarodowe zasady rachunkowości. Dług netto - zadłużenie pomniejszone o posiadaną gotówkę. SPV - spółka celowa tworzona np. pod konkretny projekt. cPPA - długoterminowa umowa sprzedaży energii do konkretnego odbiorcy.