Skonsolidowany raport półroczny Grupy Kęty za I półrocze 2026

Grupa Kęty opublikowała raport półroczny za I półrocze 2026. Najważniejszy wniosek jest prosty: spółka pokazała wyraźnie lepsze wyniki niż rok wcześniej, przy jednoczesnym utrzymaniu bezpiecznej sytuacji finansowej i potwierdzeniu planów rozwojowych.

W praktyce oznacza to, że spółka nie tylko zwiększyła sprzedaż, ale też poprawiła rentowność. To ważne, bo pokazuje, że wzrost przychodów nie został „zjedzony” przez koszty. Dla inwestora to sygnał, że biznes działa sprawnie nawet w trudniejszym otoczeniu rynkowym.

Wzrost wyników wynikał głównie z większej sprzedaży ilościowej oraz wyższych cen produktów. Spółka wskazuje też na poprawę marż we wszystkich segmentach. Jednocześnie koszty rosły wolniej niż zyski, mimo wyższych cen aluminium i wyższych kosztów pracy.

Na poziomie bilansu widać kilka istotnych zmian. Aktywa wzrosły do 4 622 mln PLN z 4 162 mln PLN na koniec 2025 roku. Zapasy wzrosły do 971 mln PLN, a należności do 1 075 mln PLN. To w dużej mierze efekt większej skali działalności i wyższych cen surowców. Z drugiej strony zadłużenie kredytowe spadło, a wskaźnik dług netto / EBITDA poprawił się do 1,0 z 1,3 na koniec 2025 roku.

Spadek kapitału własnego nie wynika z pogorszenia biznesu, ale głównie z decyzji o wypłacie dywidendy. Jednocześnie spółka wygenerowała 379 mln PLN gotówki z działalności operacyjnej, co pokazuje, że wyniki są poparte realnym przepływem gotówki.

Ważna dla akcjonariuszy jest dywidenda. Zgodnie z uchwałą walnego zgromadzenia z 18 czerwca 2026 spółka wypłaci 483 mln PLN, czyli 48,97 PLN na akcję z zysku za 2025 rok. Dzień dywidendy ustalono na 19 sierpnia 2026, a wypłata będzie w dwóch transzach: 3 września 2026 i 4 listopada 2026. To konkretna korzyść dla akcjonariuszy, choć jednocześnie oznacza odpływ gotówki ze spółki w II półroczu.

Spółka podtrzymała też prognozę wyników na 2026 rok, opublikowaną wcześniej. To ważny sygnał, bo oznacza, że zarząd po dobrym pierwszym półroczu nie widzi potrzeby obniżania oczekiwań mimo napiętej sytuacji geopolitycznej i zmiennych cen surowców.

W obszarze rozwoju warto zwrócić uwagę na inwestycję w Segmencie Opakowań Giętkich. Trwa budowa III linii do produkcji folii BOPP w Oświęcimiu, a uruchomienie planowane jest na I połowę 2028 roku. Po dniu bilansowym spółka zależna Alupol Films podpisała umowę kredytu inwestycyjnego do 200 mln PLN na finansowanie tego projektu. To wspiera rozwój grupy, choć sama umowa dotyczy spółki zależnej, a nie bezpośrednio dywidendy dla akcjonariuszy emitenta.

Wśród ryzyk spółka wskazuje przede wszystkim sytuację geopolityczną i wpływ konfliktu na Bliskim Wschodzie na ceny aluminium i tworzyw sztucznych. Grupa ocenia jednak, że ma zabezpieczenie surowcowe na około 3 miesiące i obecnie nie widzi zagrożenia dla kontynuacji działalności. Dodatkowo zarząd wskazuje, że prawdopodobieństwo istotnego obciążenia nowym podatkiem wyrównawczym w ramach globalnych zmian podatkowych ocenia jako niskie.

W akcjonariacie nie było formalnych zawiadomień o przekroczeniu progów, ale w tabeli półrocznej widać niewielkie przesunięcia udziałów największych funduszy emerytalnych. To raczej zmiany techniczne niż sygnał o dużym przetasowaniu właścicielskim.

Raport z przeglądu biegłego rewidenta nie zawiera zastrzeżeń. Audytor stwierdził, że nic nie zwróciło jego uwagi, co wskazywałoby na nieprawidłowe sporządzenie skróconego skonsolidowanego sprawozdania finansowego.

Podsumowując: raport można ocenić jako pozytywny. Spółka poprawiła sprzedaż, zyski i rentowność, utrzymała bezpieczne zadłużenie, potwierdziła prognozę na cały rok i ma uchwaloną wysoką dywidendę. Główne ryzyka dotyczą cen surowców, sytuacji geopolitycznej i sezonowo słabszego drugiego półrocza w części segmentów, ale na dziś nie widać oznak pogorszenia kondycji biznesu.

Wyjaśnienie prostym językiem: EBITDA to uproszczona miara pokazująca, ile firma zarabia na podstawowej działalności przed kosztami finansowania i amortyzacją. Dług netto / EBITDA pokazuje, jak duże jest zadłużenie względem zdolności firmy do generowania gotówki — im niżej, tym zwykle bezpieczniej. Marża to udział zysku w sprzedaży. BOPP to rodzaj folii używanej m.in. do opakowań.