Raport kwartalny LARQ S.A. za Q1 2026

LARQ opublikował raport kwartalny za I kwartał 2026. Spółka pokazała dodatni wynik netto 0,59 mln zł, ale był on wyraźnie niższy niż rok wcześniej, gdy wyniósł 2,29 mln zł. W praktyce oznacza to, że firma nadal zarabia, jednak tempo poprawy wartości aktywów było dużo słabsze niż przed rokiem.

Najważniejszy wniosek z tych liczb jest taki, że wynik LARQ w dużej mierze zależy nie od zwykłej sprzedaży, ale od wyceny posiadanych aktywów finansowych. To właśnie ta pozycja najmocniej obniżyła wynik rok do roku. Z drugiej strony bilans spółki wygląda stabilnie: aktywa i kapitał własny wzrosły, a zobowiązania pozostały na umiarkowanym poziomie.

Wykres pokazuje wyraźny spadek zysku netto względem ubiegłego roku. Dla inwestora oznacza to większą zmienność wyników i potwierdza, że krótkoterminowe rezultaty spółki mogą się mocno wahać wraz ze zmianą wyceny aktywów.

Na koniec marca 2026 r. LARQ miał 72,1 mln zł aktywów finansowych wycenianych przez wynik finansowy, wobec 59,8 mln zł rok wcześniej i 71,0 mln zł na koniec 2025 r. To lekki wzrost względem końca poprzedniego roku i wyraźny wzrost rok do roku. Spółka wskazuje, że poprawa wartości aktywów wynikała głównie ze wzrostu wyceny udziałów w Larq Fund Management, a pośrednio także aktywów funduszu inwestycyjnego.

Po stronie płynności sytuacja jest mieszana. Środki pieniężne na koniec marca wyniosły 16,6 tys. zł, wobec 102,9 tys. zł na początku okresu. Jednocześnie spółka podkreśla, że bieżącą działalność chce finansować z dostępnych środków, ewentualnej sprzedaży aktywów funduszu oraz potencjalnie z nowych emisji akcji lub pożyczek od spółek zależnych. To oznacza, że formalnie zarząd nie widzi zagrożenia dla kontynuacji działalności, ale źródła finansowania są mocno powiązane z możliwością upłynnienia aktywów.

Koszty ogólnego zarządu pozostały niskie i wyniosły około 0,24 mln zł. Spółka zaznacza, że część tych kosztów nie wymaga wydatku gotówkowego, a koszty gotówkowe wyniosły około 0,17 mln zł. To wspiera ocenę, że bieżąca działalność operacyjna jest relatywnie lekka kosztowo.

W akcjonariacie nie widać zmian względem dnia publikacji raportu: Wise Ventures Alternatywna Spółka Inwestycyjna posiada 49,48% kapitału i 58,67% głosów. Zarząd pozostał bez zmian — spółką kieruje jednoosobowo Jarosław Byj.

W raporcie nie ma informacji o dywidendzie — spółka wprost wskazała, że ten punkt nie dotyczy. Dla inwestorów nastawionych na regularną wypłatę gotówki to neutralna lub lekko rozczarowująca informacja, ale zgodna z profilem spółki, której wyniki zależą głównie od wzrostu wartości aktywów.

Wśród ryzyk zarząd ponownie wskazuje na niepewny wpływ konfliktów zbrojnych w Ukrainie i na Bliskim Wschodzie na rynek kapitałowy i wyceny aktywów. Spółka nie widzi dziś bezpośredniego wpływu na swoją działalność, ale przyznaje, że pośredni wpływ na wartość portfela inwestycyjnego jest możliwy i trudny do oszacowania. To ważne, bo właśnie wycena aktywów jest głównym źródłem wyniku LARQ.

Pozytywnym elementem raportu jest opis spółki portfelowej Youlead. Według danych podanych przez LARQ, Youlead poprawił część wskaźników operacyjnych, a EBITDA w I kwartale 2026 r. wzrosła do około 0,5 mln zł z 0,3 mln zł rok wcześniej. To może wspierać przyszłą wycenę aktywów LARQ, choć wpływ na wynik całej spółki nadal zależy od szerszej wyceny portfela.

Podsumowując: raport jest mieszany. Z jednej strony LARQ pozostaje rentowny, zwiększył aktywa i kapitał własny oraz nie sygnalizuje problemów z kontynuacją działalności. Z drugiej strony zysk netto mocno spadł rok do roku, a model biznesowy pozostaje silnie uzależniony od wycen aktywów, które mogą być zmienne. Dla inwestora oznacza to spółkę o potencjale wzrostu wartości, ale też o podwyższonej nieprzewidywalności wyników kwartalnych.

Wyjaśnienie trudniejszych pojęć: przeszacowanie aktywów finansowych do wartości godziwej oznacza aktualizację wyceny posiadanych udziałów lub inwestycji do ich bieżącej, szacowanej wartości rynkowej. Wartość godziwa przez wynik finansowy oznacza, że zmiana tej wyceny od razu wpływa na zysk lub stratę spółki. Jednostka inwestycyjna to spółka, która koncentruje się na inwestowaniu w inne podmioty, dlatego jej wyniki bardziej zależą od wartości portfela niż od zwykłej sprzedaży produktów czy usług.