Skonsolidowany raport kwartalny QSr 1/2026

Grupa Makarony Polskie opublikowała raport za I kwartał 2026. Na poziomie skonsolidowanym przychody wyniosły 73,9 mln zł, a zysk netto 6,2 mln zł. Spółka pozostała rentowna i poprawiła stan gotówki, ale wyniki były słabsze niż rok wcześniej. Zarząd wskazuje, że główną presję wywoływały: słabszy popyt konsumencki, silna konkurencja cenowa, wzrost cen jaj oraz droższe opakowania.

W praktyce oznacza to, że firma nadal zarabia, ale robi to na niższej skali niż rok temu. Dla inwestora to sygnał, że biznes jest stabilny, lecz marże i tempo sprzedaży są obecnie pod presją kosztów oraz wojny cenowej na rynku spożywczym.

Najmocniejszym segmentem pozostają makarony. Sprzedaż w tym obszarze wzrosła do 60,5 mln zł z 58,1 mln zł, czyli o około 4%. Słabiej wygląda segment przetworów mięsno-warzywnych, gdzie sprzedaż spadła do 9,6 mln zł z 14,4 mln zł, głównie dlatego, że rok wcześniej realizowano duży jednorazowy kontrakt instytucjonalny, którego teraz zabrakło.

To pokazuje, że rdzeń działalności makaronowej radzi sobie dobrze, ale wynik całej grupy został osłabiony przez niższą sprzedaż w części przetwórczej. Dla inwestora ważne jest, że spółka nie traci całego rynku, tylko ma problem głównie z porównaniem do mocnej bazy sprzed roku.

Pozytywnie wygląda eksport. Sprzedaż zagraniczna wzrosła do 7,2 mln zł z 3,3 mln zł. Szczególnie mocno wzrosła sprzedaż na Ukrainę. Jednocześnie sprzedaż krajowa spadła do 66,7 mln zł z 72,5 mln zł. To częściowo równoważy słabszy popyt w Polsce, ale na razie nie wystarczyło do poprawy całego wyniku.

Na plus wyróżnia się także przepływ gotówki z działalności operacyjnej, który wzrósł do 11,0 mln zł z 1,3 mln zł rok wcześniej. Stan środków pieniężnych zwiększył się do 39,6 mln zł z 33,5 mln zł na koniec 2025 roku. Zadłużenie kredytowe spadło do 5,1 mln zł z 5,6 mln zł. W praktyce oznacza to, że mimo słabszego zysku księgowego grupa utrzymuje dobrą płynność i ma bezpieczniejszą pozycję finansową.

To sugeruje, że spółka ma przestrzeń do finansowania bieżącej działalności i inwestycji bez oznak napięć płynnościowych. Dla akcjonariuszy to ważne, bo słabszy kwartał nie przełożył się na pogorszenie bezpieczeństwa finansowego.

W raporcie nie ma informacji o wypłacie dywidendy. Spółka wprost podała, że w okresie I kwartału 2026 i do dnia publikacji raportu nie wypłaciła dywidendy. Nie opublikowano też prognozy wyników na 2026 rok.

Istotnym elementem strategicznym jest projekt przejęcia spółki Joyfood Sp. z o.o. przez zależną Stoczek Natura. Podpisano warunkową umowę nabycia 100% udziałów, a cena za udziały ma wynieść 6,5 mln zł. Dodatkowo warunkiem jest sprzedaż parku maszynowego za 2,5 mln zł. Finalizacja zależy od zgody UOKiK. Jeśli transakcja dojdzie do skutku, może wzmocnić segment dań gotowych i poszerzyć ofertę grupy, ale na dziś nie jest jeszcze przesądzona.

Zarząd podtrzymuje plany rozwojowe: inwestycję w zakładzie w Korpelach, rozwój nowych linii produkcyjnych, centrum badawczo-rozwojowego, automatyzację pakowania oraz inwestycje w fotowoltaikę. Spółka liczy też na dalszy rozwój marki SoFood i produktów funkcjonalnych. To może wspierać wzrost w kolejnych latach, ale krótkoterminowo ryzykiem pozostają presja cenowa, koszty surowców i opakowań oraz słabsza konsumpcja.

Najważniejsze ryzyka wskazane w raporcie to: agresywna konkurencja cenowa, presja sieci handlowych na dostawców, wzrost cen jaj i opakowań, niepewność geopolityczna, zmiany prawa i podatków oraz presja płacowa. Spółka zaznacza jednak, że nie widzi zagrożenia dla kontynuacji działalności i nie ma problemów z płynnością ani obsługą zobowiązań.

Wyjaśnienie prostym językiem: EBITDA to przybliżony wynik firmy z podstawowej działalności przed kosztami amortyzacji i finansowania; pomaga ocenić, ile biznes zarabia operacyjnie. Private label oznacza produkcję pod marką sieci handlowej, a nie pod własną marką spółki. Kowenanty to warunki zapisane w umowach kredytowych, których firma musi pilnować, aby bank nie mógł zażądać wcześniejszej spłaty. UOKiK to urząd, który musi zgodzić się na niektóre przejęcia, jeśli mogą wpływać na konkurencję na rynku.