Skonsolidowany raport półroczny mBank S.A.

mBank opublikował raport półroczny za I półrocze 2026. Najważniejszy wniosek jest prosty: bank pokazał bardzo mocny wzrost zysku, mimo że przychody odsetkowe były niższe niż rok wcześniej. Jednocześnie nadal istotnym tematem pozostaje ryzyko prawne związane z dawnymi kredytami walutowymi, choć jego wpływ na wynik był wyraźnie mniejszy niż rok temu.

W praktyce oznacza to, że bank zarobił wyraźnie więcej niż rok wcześniej i poprawił swoją zdolność do generowania zysku. To dobra informacja dla inwestorów, bo pokazuje, że podstawowy biznes działa mocno, nawet przy mniej sprzyjającym otoczeniu stóp procentowych.

Największa część biznesu nadal opiera się na wyniku odsetkowym, ale tutaj widać lekkie osłabienie. Wynik z tytułu odsetek spadł do 4 844 mln zł z 5 025 mln zł, czyli o 3,6%. Z drugiej strony wynik z opłat i prowizji wzrósł do 1 145 mln zł z 1 085 mln zł, czyli o 5,5%. To pokazuje, że bank częściowo równoważy niższe przychody odsetkowe większą aktywnością klientów i sprzedażą usług dodatkowych.

W praktyce oznacza to stabilne przychody całej grupy. Bank nie urósł już tak mocno na samych odsetkach jak wcześniej, ale utrzymał łączny poziom dochodów niemal bez zmian, co przy niższym obciążeniu ryzykiem prawnym przełożyło się na wyższy zysk.

Po stronie kosztów widać wzrost. Koszty administracyjne wraz z amortyzacją wzrosły do 2 124 mln zł z 1 927 mln zł, czyli o 10,2%. W raporcie wskazano m.in. wyższe koszty pracownicze i większą składkę na Bankowy Fundusz Gwarancyjny. Mimo tego bank utrzymał dobrą efektywność działania.

Bardzo ważna dla inwestorów jest poprawa w obszarze starych kredytów walutowych. Koszty ryzyka prawnego związanego z kredytami walutowymi spadły do 197 mln zł z 1 205 mln zł rok wcześniej. To ogromna różnica i jeden z głównych powodów poprawy wyniku. Jednocześnie problem nie zniknął: bank nadal opisuje niekorzystne orzecznictwo, wysoką liczbę spraw sądowych i ryzyko dalszych zmian prawnych.

To oznacza, że obciążenie związane z tym problemem maleje, ale nadal jest duże i pozostaje jednym z najważniejszych ryzyk dla banku. Dodatkowo raport wskazuje, że przyszłe wyniki mogą zależeć od kolejnych wyroków sądów i decyzji instytucji publicznych.

Bilans banku urósł. Aktywa razem wzrosły do 304,4 mld zł z 280,3 mld zł na koniec 2025 roku. Kredyty i pożyczki netto udzielone klientom wzrosły do 150,8 mld zł, a zobowiązania wobec klientów do 248,5 mld zł. To pokazuje dalszy rozwój skali działalności i napływ środków od klientów.

W praktyce oznacza to, że bank zwiększa skalę działania, rośnie portfel kredytów i baza depozytów, a jednocześnie wzmacnia kapitały. To zwykle wspiera dalszy rozwój biznesu, choć w bankach ważne jest też utrzymanie odpowiednich buforów bezpieczeństwa.

Wskaźniki kapitałowe spadły względem końca 2025 roku, ale nadal pozostają powyżej wymogów nadzorczych. Łączny współczynnik kapitałowy wyniósł 15,3%, Tier 1: 13,6%, a CET1: 12,6%. Bank podkreśla, że nadal spełnia wymogi KNF zarówno jednostkowo, jak i skonsolidowanie.

W raporcie widać też aktywność po stronie finansowania. Bank przeprowadził emisję senioralnych obligacji nieuprzywilejowanych o wartości 750 mln euro oraz wcześniej odkupił część starszych emisji. To poprawia strukturę finansowania i wzmacnia pozycję kapitałowo-płynnościową.

W obszarze akcjonariatu nie ma dużych zmian: Commerzbank AG posiada 69,02% głosów, a NN OFE 5,29%. To oznacza utrzymanie dotychczasowej struktury właścicielskiej.

W zakresie władz spółki raport nie pokazuje zmiany składu zarządu, ale wskazuje, że Julia Nusser, wiceprezes ds. Compliance i HR, pozostaje zawieszona w czynnościach do 31 sierpnia 2026. W radzie nadzorczej doszło wcześniej do zmian osobowych, ale mają one raczej charakter organizacyjny niż przełomowy dla wyników.

Ważna informacja dla akcjonariuszy: 31 marca 2026 walne zgromadzenie zdecydowało, że zysk za 2025 rok pozostanie niepodzielony i dywidenda nie zostanie wypłacona. Z punktu widzenia inwestora nastawionego na gotówkową wypłatę to informacja negatywna lub co najmniej rozczarowująca, choć z perspektywy bezpieczeństwa kapitałowego oznacza zatrzymanie środków w banku.

Podsumowując: raport jest pozytywny, bo pokazuje mocny wzrost zysku, rozwój biznesu i dużo mniejsze obciążenie związane z kredytami walutowymi niż rok temu. Jednocześnie inwestor powinien pamiętać, że ryzyko prawne nadal jest duże, koszty rosną, a bank nie wypłaca dywidendy za 2025 rok.

Wyjaśnienie prostym językiem: CET1 / Tier 1 / łączny współczynnik kapitałowy to wskaźniki pokazujące, jak duży zapas bezpieczeństwa finansowego ma bank. NPL to kredyty, które są spłacane z problemami. MREL oznacza wymagany poziom finansowania i kapitału, który ma pomóc bankowi przetrwać ewentualny kryzys bez sięgania po pieniądze podatników. Senior non-preferred to rodzaj obligacji banku, które w razie problemów są bardziej narażone na straty niż zwykłe depozyty czy część innego długu.