Raport roczny mcr S.A. za 2025 rok

Spółka opublikowała raport roczny za rok obrotowy 2025/2026 obejmujący okres od 1 kwietnia 2025 do 31 marca 2026. To był dla mcr S.A. rok bardzo dużej zmiany: po sprzedaży części biznesu związanej z oddymianiem i wentylacją pożarową spółka skupiła się na mniejszej, ale nowej strukturze działalności. Najmocniej widać to w wyniku netto, który został podbity przez sprzedaż aktywów, ale jednocześnie podstawowa działalność operacyjna nadal była pod presją.

W praktyce oznacza to, że spółka pokazała bardzo mocny wynik końcowy głównie dzięki jednorazowej transakcji sprzedaży części biznesu, a nie dzięki poprawie codziennej działalności. Dla inwestora to ważne rozróżnienie: bilans i gotówka wyraźnie się poprawiły, ale sam biznes operacyjny po zmianie struktury nadal musi udowodnić swoją rentowność.

Najważniejszym zdarzeniem była sprzedaż działalności związanej z oddymianiem i wentylacją pożarową. W sprawozdaniu widać z tego tytułu zysk na zbyciu aktywów finansowych 317 742 tys. PLN. Dodatkowo spółka ujęła należność z tytułu odroczonej części ceny 88 648 tys. PLN, przy czym maksymalna możliwa kwota earn-out to 90 000 tys. PLN. Zarząd wskazuje, że ostateczne rozliczenie zależy od wyników sprzedanej działalności i na dzień sporządzenia raportu nie było jeszcze potwierdzone przez kupującego.

To zdarzenie miało bardzo duży wpływ na bilans. Spółka mocno zmniejszyła zadłużenie, a gotówka wzrosła do 40,95 mln PLN. Jednocześnie aktywa trwałe, zapasy i część majątku operacyjnego spadły, bo część biznesu została sprzedana lub przeniesiona poza spółkę. Dla akcjonariuszy to z jednej strony poprawa bezpieczeństwa finansowego, ale z drugiej mniejsza skala działalności niż wcześniej.

W praktyce oznacza to dużo mocniejszy bilans i mniejsze ryzyko związane z długiem. To pozytywne dla inwestorów, bo spółka ma większą elastyczność finansową i łatwiej może finansować rozwój lub zwrot gotówki do akcjonariuszy.

Wykres pokazuje, że przychody wzrosły umiarkowanie, ale wynik netto skoczył bardzo mocno. To potwierdza, że głównym źródłem poprawy nie była zwykła sprzedaż, tylko jednorazowy efekt transakcji sprzedaży części biznesu.

Na poziomie operacyjnym raport jest słabszy. Koszty działalności wzrosły do 47 251 tys. PLN z 29 300 tys. PLN, a wynik operacyjny pogorszył się do -24 578 tys. PLN. W kosztach finansowych pojawił się też istotny element: odpis aktualizujący wartość udzielonych pożyczek 8 556 tys. PLN. To sygnał, że część aktywów finansowych spółka uznała za bardziej ryzykowne.

Spółka wskazuje też kilka ryzyk biznesowych. Wśród nich są: niepewność co do ostatecznej wysokości odroczonej płatności za sprzedany biznes, wpływ wojny w Ukrainie, ryzyka podatkowe oraz ryzyko związane z odzyskaniem części pożyczek udzielonych spółkom zależnym. Dodatkowo po dniu bilansowym spółka otrzymała wyniki kontroli podatkowych, według których organ uznał, że powinna była pobrać podatek od dywidend w łącznej kwocie 1 524 385 PLN. Spółka nie zgadza się z tym stanowiskiem i złożyła wyjaśnienia.

W obszarze władz spółki w trakcie roku, 21 listopada 2025, rezygnację złożył członek zarządu Tomasz Kamiński. Na dzień publikacji raportu zarząd tworzą Krzysztof Krempeć i Jakub Lipiński. Do rady nadzorczej został powołany Tomasz Klaczyński. To zmiany ważne, ale raport nie wskazuje, by same w sobie zmieniały strategię bardziej niż wcześniej ogłoszona transformacja biznesu.

W kwestii akcjonariatu raport pokazuje istotne przesunięcia po skupie akcji własnych i umorzeniach. Na dzień 31 marca 2026 największym akcjonariuszem był Permag sp. z o.o. z 14,69%, następnie Bangtino Limited z 11,82% oraz OFE PZU Złota Jesień z 9,48%. Akcjonariat rozproszony wzrósł do 59,02%. To oznacza bardziej rozproszoną strukturę własności niż rok wcześniej.

Raport zawiera też ważne informacje dla akcjonariuszy o zwrocie gotówki. W roku spółka wypłaciła 27 233 tys. PLN dywidendy, czyli 1,58 PLN na akcję za poprzedni rok obrotowy. Jednak w odniesieniu do zysku za rok 2025/2026 zarząd zapowiada, że będzie rekomendował przeznaczenie zysku na kapitał służący pokryciu skupu akcji własnych, pokrycie straty z poprzedniego roku oraz kapitał zapasowy. Jednocześnie zarząd zaznacza, że nie wyklucza wypłaty dywidendy, zależnie od sytuacji płynnościowej. Na dziś nie ma więc konkretnej rekomendacji kwotowej dla nowej dywidendy.

Ważny jest też skup akcji własnych. W raporcie wskazano, że na dzień publikacji spółka posiada 6 279 069 akcji własnych nabytych w celu umorzenia. Po zakończeniu postępowania i rejestracji obniżenia kapitału zakładowego jego wartość ma spaść do 2 260 386,75 PLN. Dla inwestorów oznacza to zmniejszenie liczby akcji w obrocie, co zwykle zwiększa udział pozostałych akcjonariuszy w spółce.

Patrząc całościowo, raport ma mieszany obraz. Pozytywne są: bardzo mocny wzrost gotówki, duża redukcja długu, wysoki zysk netto i możliwość dalszego zwrotu środków do akcjonariuszy. Słabsze są: ujemny wynik operacyjny, wzrost kosztów, odpisy na pożyczki oraz brak jasnej decyzji o nowej dywidendzie. Dla inwestora kluczowe będzie teraz to, czy po sprzedaży dużej części biznesu spółka pokaże stabilną rentowność w nowym modelu działania.

Wyjaśnienie trudniejszych pojęć: earn-out to odroczona część ceny sprzedaży, która zależy od przyszłych wyników sprzedanego biznesu. Odpis aktualizujący oznacza księgowe obniżenie wartości aktywa, gdy rośnie ryzyko, że nie przyniesie ono pełnej oczekiwanej wartości. Wynik operacyjny pokazuje rezultat podstawowej działalności firmy, bez jednorazowych dużych zdarzeń finansowych. Akcje własne to akcje odkupione przez samą spółkę, które mogą zostać umorzone, czyli trwale usunięte z rynku.