Mercator Medical opublikował skonsolidowany raport roczny za 2025 rok. Na poziomie grupy widać wzrost sprzedaży, ale jednocześnie spadek zysków względem poprzedniego roku. To oznacza, że firma sprzedała więcej, lecz zarobiła na tym mniej niż rok wcześniej.
| Pozycja | 2025 | 2024 | Zmiana r/r |
| Przychody | 574,2 mln zł | 542,5 mln zł | +5,8% |
| EBITDA | 21,9 mln zł | 54,4 mln zł | -59,8% |
| Wynik operacyjny (EBIT) | -6,9 mln zł | 31,1 mln zł | pogorszenie |
| Zysk netto | 29,3 mln zł | 43,4 mln zł | -32,4% |
W praktyce oznacza to, że biznes utrzymał wzrost sprzedaży, ale rentowność była wyraźnie słabsza. Część pogorszenia wynika z tego, że rok 2024 był podbity jednorazowym odwróceniem odpisów, więc baza porównawcza była wymagająca. Mimo to dla inwestora ważne jest, że bieżąca zdolność do generowania zysku była niższa.
Po stronie sprzedaży pozytywnie wygląda wzrost w rękawicach diagnostycznych i bardzo mocny wzrost we włókninie. Grupa sprzedała 5,9 mld sztuk rękawic, czyli o 7,5% więcej niż rok wcześniej. Szczególnie mocno wzrosła sprzedaż do USA do 218,4 mln zł, czyli o 26,9%, co pokazuje, że spółka potrafi zwiększać obecność na ważnym rynku.
Ten wykres pokazuje, że przychody rosły, ale zysk netto spadł. Dla inwestora to sygnał, że sama skala sprzedaży nie wystarcza, jeśli firma działa pod presją cen, kosztów i trudniejszego otoczenia rynkowego.
Na poziomie bilansu sytuacja pozostaje stabilna. Grupa miała na koniec roku 140,9 mln zł gotówki, wobec 123,2 mln zł rok wcześniej. Jednocześnie całe zadłużenie pozostaje niskie, a wskaźniki płynności nadal są bezpieczne. To ważne, bo daje spółce przestrzeń do finansowania inwestycji i przeczekania słabszego okresu.
| Pozycja bilansowa | 31.12.2025 | 31.12.2024 | Zmiana |
| Gotówka | 140,9 mln zł | 123,2 mln zł | +14,4% |
| Aktywa razem | 1 029,3 mln zł | 1 036,0 mln zł | -0,6% |
| Kapitał własny | 901,2 mln zł | 917,8 mln zł | -1,8% |
| Zobowiązania i rezerwy | 128,1 mln zł | 118,3 mln zł | +8,3% |
W praktyce oznacza to, że mimo słabszych wyników spółka nie wygląda na finansowo napiętą. Ma dużo własnego kapitału i gotówki, co ogranicza ryzyko płynności.
W raporcie widać też kilka ważnych tematów operacyjnych. W segmencie dystrybucji spółka uruchomiła własną lokalizację magazynową i wdrożyła system WMS zintegrowany z ERP. To powinno poprawiać logistykę i obsługę klientów. W produkcji w Tajlandii trwa duży program poprawy efektywności: automatyzacja, kontrola jakości oparta o AI i ograniczanie kosztów mediów.
Najważniejszą inwestycją jest budowa własnej elektrociepłowni kogeneracyjnej. Na koniec 2025 roku projekt był zrealizowany w około 65%, a uruchomienie i testy są spodziewane w maju 2026. Spółka wskazuje, że ta inwestycja ma docelowo obniżyć koszty produkcji i poprawić bezpieczeństwo energetyczne fabryki w Tajlandii.
Przekazanie raportu rocznego: 30 kwietnia 2026.
Spodziewane uruchomienie elektrociepłowni: maj 2026.
W segmencie nieruchomości grupa rozwija dodatkową nogę biznesu. Łączne zaangażowanie finansowe w projekty deweloperskie wyniosło około 152 mln zł. W 2025 roku segment nieruchomości osiągnął 11,8 mln zł przychodów i 2,7 mln zł zysku netto. To nadal mniejsza część grupy, ale może z czasem zwiększać znaczenie.
Raport pokazuje też istotne ryzyka. Najważniejsze to presja cenowa na rynku rękawic, nadpodaż z Chin, ryzyko ceł i napięć handlowych, wahania kursów walut oraz ryzyka związane z działalnością w Ukrainie i Rosji. Dodatkowo spółka opisała problem w ukraińskiej spółce zależnej: wcześniejsze nieprawidłowości w zarządzaniu i sfałszowane sprawozdania doprowadziły do odpisów na należności. To negatywny element, choć spółka podjęła działania prawne i porządkujące.
Warto też zwrócić uwagę, że w 2025 roku nie wypłacono dywidendy, a raport nie zawiera nowej decyzji o dywidendzie za 2025 rok. Zamiast tego spółka kontynuowała skup akcji własnych i umorzenia części akcji, co zmniejsza liczbę akcji w obrocie.
Ogólny obraz raportu jest mieszany: z jednej strony firma zwiększa sprzedaż, ma mocny bilans i inwestuje w poprawę efektywności, z drugiej strony zyski spadły, a otoczenie rynkowe pozostaje trudne. Dla inwestora to raport raczej neutralny z lekkim negatywnym odcieniem ze względu na słabszą rentowność i opisane ryzyka.
Wyjaśnienie pojęć: EBIT to wynik z podstawowej działalności firmy przed kosztami finansowymi i podatkiem. EBITDA to podobna miara, ale przed amortyzacją, więc lepiej pokazuje bieżącą zdolność biznesu do generowania gotówki. Odpis aktualizujący oznacza księgowe obniżenie wartości aktywa, gdy istnieje ryzyko, że nie odzyska ono pełnej wartości. Kogeneracja to jednoczesne wytwarzanie energii elektrycznej i ciepła, zwykle taniej i efektywniej niż osobno.