MIRBUD opublikował raport roczny za 2025 rok dla grupy kapitałowej. Dokument pokazuje, że grupa nadal jest rentowna, ale wyniki operacyjne i netto były słabsze niż rok wcześniej. Jednocześnie spółka zwiększyła skalę aktywów, rozbudowała bazę projektów i rozwija nowe obszary działalności, zwłaszcza kolej oraz aktywa magazynowe.
| Pozycja | 2025 | 2024 | Zmiana r/r |
| Przychody | 2 951 013 tys. zł | 3 252 143 tys. zł | -9,3% |
| Zysk operacyjny | 168 492 tys. zł | 182 131 tys. zł | -7,5% |
| Zysk netto | 112 264 tys. zł | 121 372 tys. zł | -7,5% |
| Zysk na akcję | 1,02 zł | 1,10 zł | -7,3% |
W praktyce oznacza to, że grupa zarobiła mniej niż rok wcześniej, głównie przez niższe przychody i słabszy wynik w części deweloperskiej oraz najmu. To nie jest sygnał kryzysowy, bo spółka nadal pokazuje dodatni wynik, ale inwestor powinien zauważyć, że 2025 był rokiem słabszym pod względem tempa wzrostu.
Na poziomie bilansu widać wyraźny wzrost skali grupy. Aktywa razem wzrosły do 2 869 055 tys. zł z 2 413 580 tys. zł, czyli o około 18,9%. Kapitał własny zwiększył się do 1 193 479 tys. zł z 1 095 020 tys. zł, co jest korzystne. Jednocześnie wzrosły też zobowiązania: 1 675 576 tys. zł wobec 1 318 560 tys. zł rok wcześniej. To pokazuje, że grupa rośnie, ale robi to także przy większym wykorzystaniu finansowania zewnętrznego.
| Pozycja bilansowa | 31.12.2025 | 31.12.2024 | Zmiana r/r |
| Aktywa razem | 2 869 055 tys. zł | 2 413 580 tys. zł | +18,9% |
| Kapitał własny | 1 193 479 tys. zł | 1 095 020 tys. zł | +9,0% |
| Zobowiązania razem | 1 675 576 tys. zł | 1 318 560 tys. zł | +27,1% |
| Środki pieniężne | 272 715 tys. zł | 396 770 tys. zł | -31,3% |
To oznacza, że grupa ma większy majątek i mocniejszą bazę kapitałową, ale jednocześnie zużyła część gotówki i zwiększyła zadłużenie. Dla inwestora to mieszany sygnał: z jednej strony rozwój, z drugiej większa wrażliwość na koszty finansowania i płynność.
W przepływach pieniężnych widać słabszy obraz niż w samym wyniku netto. Przepływy operacyjne były ujemne i wyniosły -58 042 tys. zł, wobec -48 045 tys. zł rok wcześniej. Łącznie stan gotówki spadł o 124 055 tys. zł. To ważne, bo pokazuje, że mimo zysku księgowego grupa miała odpływ gotówki z działalności. Taki układ często wynika z dużej skali kontraktów, wzrostu należności i zaangażowania kapitału obrotowego, ale dla inwestora oznacza to konieczność uważnego śledzenia płynności.
Po stronie pozytywów warto zwrócić uwagę na rozwój biznesu i aktywów. Grupa rozbudowuje segment drogowy i kolejowy, a także aktywa magazynowe i nieruchomości inwestycyjne. W 2025 roku kontynuowano rozwój spółki MRB1 realizującej projekt partnerstwa publiczno-prywatnego w Łodzi. Spółka podała, że zakończenie budowy planowane jest w trzecim kwartale 2027 roku. Dodatkowo grupa kupiła 100% udziałów w Interasphalt oraz domknęła przejęcie TRANSKOL, wzmacniając obecność w budownictwie kolejowym.
Istotnym elementem raportu jest też wycena posiadanych aktywów finansowych. MIRBUD posiada akcje Torpol S.A., a na koniec 2025 roku ich wycena zwiększyła wartość aktywów o 60 603 tys. zł. To wsparło wynik pozostałej działalności operacyjnej i inwestycyjnej. Dla inwestora oznacza to, że część wyniku była wsparta zmianą wyceny aktywów, a nie tylko podstawową działalnością budowlaną.
W raporcie wciąż ważnym tematem pozostaje pożar Centrum Handlowego Marywilska 44 z maja 2024 roku. Spółka podała, że zniszczony majątek był objęty polisą, a do dnia publikacji wypłacono 97 112 tys. zł zaliczek na poczet odszkodowania. Zarząd szacuje, że całkowita wypłata odszkodowania wyniesie 110 028 tys. zł. Jednocześnie trwa proces odbudowy działalności handlowej i przygotowania do odbudowy obiektu. To ogranicza ryzyko, ale temat nadal nie jest całkowicie zamknięty.
Po stronie ryzyk spółka bardzo szeroko opisuje zagrożenia: wzrost kosztów pracy i materiałów, wysokie stopy procentowe, ryzyko kursowe, możliwe zakłócenia dostaw, presję konkurencyjną oraz wpływ konfliktów geopolitycznych. Zarząd wprost wskazuje, że konflikt w Ukrainie i na Bliskim Wschodzie może obniżyć wynik finansowy. Dodatkowo grupa działa w branży, gdzie część kontraktów jest długoterminowa, więc błędna wycena kosztów lub opóźnienia mogą pogarszać rentowność.
Ważna jest też informacja o strukturze akcjonariatu. Na koniec 2025 roku Jerzy Mirgos posiadał 37,95% akcji, Nationale-Nederlanden OFE 10,92%, TFI PZU 5,08%, a PTE PZU 5,33%. To oznacza, że kontrola założycielska pozostaje silna, ale w akcjonariacie są też duże instytucje finansowe.
Raport zawiera również informację o dywidendzie za 2024 rok obrotowy. Zwyczajne Walne Zgromadzenie zdecydowało o wypłacie 0,10 zł brutto na akcję, czyli łącznie 11 009 300,00 zł. To pokazuje, że mimo słabszego roku spółka utrzymuje wypłatę części zysku dla akcjonariuszy.
Ogólny obraz raportu jest neutralny z lekkim przechyłem na minus: spółka pozostaje zyskowna, rozwija aktywa i nowe obszary działalności, ale jednocześnie notuje spadek przychodów, zysku i gotówki oraz wzrost zadłużenia. Dla inwestora najważniejsze będzie teraz to, czy w 2026 roku grupa poprawi przepływy pieniężne, utrzyma marże na kontraktach i przełoży duży portfel zamówień na mocniejsze wyniki.
Wyjaśnienie prostym językiem: EBIT to zysk z podstawowej działalności przed kosztami odsetek i podatku. Przepływy operacyjne pokazują, ile realnej gotówki firma generuje z codziennego biznesu. Kapitał własny to wartość należąca do akcjonariuszy po odjęciu zobowiązań. Wycena aktywów finansowych oznacza zmianę wartości posiadanych inwestycji, np. akcji innych spółek.