ML System SA - Raport kwartalny Q3 2025

ML System S.A. – Podsumowanie wyników za 3 kwartały 2025 roku (skonsolidowane)

ML System S.A. i jej Grupa Kapitałowa opublikowały raport za okres od 1 stycznia do 30 września 2025 roku. Poniżej przedstawiamy najważniejsze informacje, które mogą mieć wpływ na decyzje inwestorów.

Najważniejsze informacje i wydarzenia:

• Przychody Grupy spadły o 36,6% rok do roku – główną przyczyną był brak wystarczającego kapitału obrotowego, co ograniczyło możliwości realizacji zamówień i sprzedaży.
• Strata netto pogłębiła się do -36,7 mln zł (rok wcześniej: -24,6 mln zł). Wynik operacyjny i EBITDA również były ujemne.
• Wrzesień 2025 był pierwszym miesiącem od ponad roku z dodatnim wynikiem netto – to efekt działań naprawczych i optymalizacji kosztów.
• Grupa kontynuowała plan naprawczy – oszczędności w kosztach zatrudnienia (spadek miesięcznych kosztów wynagrodzeń z ok. 4,9 mln zł do ok. 3,3 mln zł), administracji i marketingu. Łączne oszczędności w 3 kwartałach 2025 roku wyniosły ponad 14 mln zł.
• Wartość podpisanych kontraktów Grupy wynosi 219 mln zł, a dodatkowo zlecenia w zaawansowanych negocjacjach to 70,7 mln zł.
• Udział eksportu w produkcji ma przekroczyć 40% – eksport jest bardziej rentowny.
• Nowe produkty: Pierwsza komercyjna dostawa fotowoltaicznej dachówki Photonroof do klienta z Azji Południowo-Wschodniej (2,5 tys. m2, wartość ok. 290 tys. EUR).
• Nowy kontrakt: ML System+ wybrany jako główny dostawca szyb fotowoltaicznych na fasadę drapacza chmur w Wiedniu – największa taka elewacja w Europie (ponad 18,9 tys. m2).
• Podpisano niewiążące porozumienie z Golen Energy (Chiny) – plan utworzenia spółki produkującej magazyny energii na rynek UE, Ukrainy i USA. Szacowane przychody w 2026 r. to co najmniej 20 mln EUR.
• Poprawa płynności finansowej: Zawarto umowy i aneksy z bankami i instytucjami finansowymi, wydłużając terminy spłaty kredytów i zwiększając limity finansowania. Kluczowe umowy z BNP Paribas, BGK, Agencją Rozwoju Przemysłu i KUKE.
• Wskaźnik dług netto wzrósł do 136,3 mln zł (rok temu: 141,9 mln zł).
• Nie wypłacono dywidendy za 2025 rok.
• Zmiany w zarządzie i radzie nadzorczej: Tomasz Grek zrezygnował z funkcji członka zarządu (10.04.2025), Dawid Cycoń został powołany na wiceprezesa. Zmiany w składzie rady nadzorczej (rezygnacje i kooptacje).
• Program motywacyjny dla zarządu i kluczowych pracowników na lata 2024-2026 – uzależniony od realizacji ambitnych celów finansowych (przychody i EBITDA).
• Przeciętne zatrudnienie w Grupie spadło do 328 osób (rok temu: 350 osób).

Najważniejsze ryzyka i wyzwania:

• Kluczowe ryzyko: dostępność kapitału obrotowego – bez stabilnego finansowania zakupów surowców i materiałów Grupa nie jest w stanie realizować zamówień i zwiększać sprzedaży.
• Wysokie zadłużenie i duże zobowiązania krótkoterminowe – konieczność dalszych działań restrukturyzacyjnych i negocjacji z wierzycielami.
• Niepewność co do kontynuacji działalności – zarząd wskazuje, że mimo podjętych działań naprawczych, nie można wykluczyć trudnych do przewidzenia zdarzeń, które mogą zagrozić płynności i dalszemu funkcjonowaniu spółki.
• Otoczenie makroekonomiczne: inflacja, zmiany cen surowców, kursy walut, stopy procentowe – mogą negatywnie wpłynąć na koszty i rentowność.
• Brak prognoz finansowych na 2025 rok – spółka nie publikuje prognoz, co utrudnia ocenę przyszłych wyników.

Szanse:

• Nowe produkty i ekspansja eksportowa – rozwój sprzedaży dachówek fotowoltaicznych i szyb na rynkach zagranicznych.
• Współpraca z Golen Energy – potencjał wzrostu przychodów z rynku magazynów energii.
• Duża wartość podpisanych kontraktów – jeśli uda się utrzymać płynność, możliwa poprawa wyników w kolejnych kwartałach.

Wyjaśnienia pojęć:

• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację. Pokazuje, ile firma zarabia na swojej podstawowej działalności, zanim uwzględni koszty finansowe, podatki i amortyzację.
• Dług netto – suma wszystkich kredytów i pożyczek pomniejszona o środki pieniężne. Pokazuje realne zadłużenie firmy.
• Kapitał obrotowy – środki potrzebne do bieżącego finansowania działalności (zakup surowców, zapasy, należności). Brak kapitału obrotowego oznacza, że firma może mieć problem z realizacją zamówień i płatnościami.
• Program motywacyjny – system nagradzania zarządu i kluczowych pracowników, uzależniony od osiągnięcia określonych wyników finansowych.
• Porozumienie typu "Term sheet" – wstępna, niewiążąca umowa określająca główne warunki przyszłej współpracy.

Podsumowanie dla inwestorów:

ML System S.A. i jej Grupa Kapitałowa przechodzą trudny okres – wyniki finansowe są słabe, a płynność finansowa pozostaje głównym wyzwaniem. Zarząd wdraża plan naprawczy, ogranicza koszty i szuka nowych źródeł finansowania. Pojawiają się pierwsze pozytywne sygnały (dodatni wynik we wrześniu, nowe kontrakty, rozwój eksportu), ale sytuacja wciąż jest niepewna i wymaga dalszej poprawy. Kluczowe dla przyszłości spółki będzie utrzymanie płynności i realizacja podpisanych kontraktów.