Mostostal Warszawa poinformował o podpisaniu 15 czerwca 2026 aneksu do umowy dotyczącej budowy odcinka drogi ekspresowej S19 Rzeszów Południe – Babica. Aneks zwiększa maksymalny limit waloryzacji robót z +/- 15% do +/- 27% zaakceptowanej kwoty kontraktowej netto. W praktyce oznacza to, że zamawiający uznał część wzrostu kosztów realizacji projektu i dopuścił większą korektę wartości kontraktu.
| Pozycja | Przed aneksem | Po aneksie | Zmiana |
|---|---|---|---|
| Maksymalny limit waloryzacji | +/- 15% | +/- 27% | +12 p.p. |
| Maksymalna wartość zobowiązania | 2 772,13 mln zł | 3 039,75 mln zł | +267,62 mln zł |
Ta zmiana jest korzystna operacyjnie, bo częściowo ogranicza presję kosztową na kontrakcie. Jednocześnie spółka wyraźnie zaznaczyła, że wzrost kosztów był większy niż uzyskana waloryzacja, więc aneks nie pokrywa całości roszczeń zgłaszanych wcześniej przez emitenta. To oznacza, że problem wysokich kosztów nie został całkowicie rozwiązany.
Spółka wskazała, że dodatkowe koszty wynikały m.in. z wzrostu cen energii, paliw, stali i pracy, problemów z dostępnością surowców, osłabienia złotego, inflacji, odpływu pracowników z rynku budowlanego, skutków wojny w Ukrainie, sankcji, pandemii COVID-19 oraz nieprzewidywalnych warunków geologicznych związanych z występowaniem metanu. Dla inwestora to ważny sygnał, że kontrakt nadal obarczony jest podwyższonym ryzykiem kosztowym i wykonawczym.
Z punktu widzenia wyników finansowych informacja jest raczej stonowana. Spółka napisała wprost, że kwoty wynikające z aneksu były w znacznym stopniu już ujęte w budżecie kontraktu w poprzednich latach i nie będą miały znaczącego wpływu na wyniki 2026 roku. To ogranicza szansę na nagłe, mocno pozytywne przełożenie tej informacji na tegoroczne rezultaty finansowe.
Dla akcjonariuszy przekaz jest mieszany: z jednej strony spółka uzyskała formalne zwiększenie wartości i waloryzacji kontraktu, co zmniejsza część presji kosztowej, ale z drugiej strony sama przyznaje, że rekompensata jest tylko częściowa. Prosto mówiąc: to krok w dobrą stronę, ale nie pełne rozwiązanie problemu.
Wyjaśnienie prostym językiem: waloryzacja to mechanizm podnoszący wartość kontraktu, gdy w trakcie realizacji mocno rosną koszty materiałów, energii lub pracy. Maksymalna wartość zobowiązania oznacza najwyższą łączną wartość, jaką zamawiający może zapłacić w ramach tej umowy po zmianach.