Raport roczny Movie Games S.A. za 2025

Movie Games pokazał roczny raport jednostkowy za 2025 r. i jest to słabszy rok niż poprzedni. Spółka miała 8,1 mln zł przychodów wobec 13,4 mln zł rok wcześniej, a zamiast zysku pokazała 7,25 mln zł straty netto. Zarząd podkreśla, że duża część pogorszenia wyniku wynikała z jednorazowych odpisów i przeszacowań, ale dla inwestora najważniejsze jest to, że wyniki wyraźnie się pogorszyły, a kapitał własny spadł.

W praktyce oznacza to, że spółka zarobiła wyraźnie mniej na swojej podstawowej działalności, a dodatkowo mocno obciążyły ją zdarzenia finansowe i odpisy. Firma nadal ma dodatni kapitał własny i niskie zobowiązania, ale skala pogorszenia wyników jest duża.

Największy problem widać po stronie kosztów finansowych. Wyniosły one 6,3 mln zł wobec 0,8 mln zł rok wcześniej. Najmocniej obciążyły wynik: przeszacowanie inwestycji do wartości godziwej 3,43 mln zł, odpisy na aktywa finansowe 1,55 mln zł oraz strata na sprzedaży aktywów finansowych 0,68 mln zł. To pokazuje, że nie chodziło tylko o słabszą sprzedaż gier, ale też o pogorszenie wartości części aktywów i inwestycji.

Po stronie operacyjnej też nie było dobrze. Spółka miała 1,28 mln zł pozostałych kosztów operacyjnych, w tym 372 tys. zł kosztów zaniechanych projektów gier, 301 tys. zł spisanych należności oraz 350 tys. zł rekompensat. Dodatkowo spółka wskazała, że zaniechała części produkcji i odpisała nakłady na gry w toku. To sygnał, że nie wszystkie projekty rozwijają się zgodnie z planem.

Bilans pozostaje bezpieczny, ale słabszy niż rok wcześniej. Aktywa spadły do 19,3 mln zł z 29,0 mln zł, a gotówka do 1,7 mln zł. Z drugiej strony zobowiązania są nadal relatywnie niskie i wynoszą 2,4 mln zł. Spółka miała też dodatnie przepływy operacyjne 2,53 mln zł, co oznacza, że podstawowa działalność nadal generowała gotówkę, mimo księgowej straty netto.

To oznacza, że firma nie miała problemu z samym wpływem gotówki z działalności, ale gotówka odpływała przez inwestycje, wypłatę dywidendy, leasing i inne rozliczenia finansowe. Dla inwestora ważne jest, że poduszka gotówkowa wyraźnie się skurczyła.

W raporcie widać też porządkowanie grupy. W 2025 r. spółka sprzedała wszystkie akcje Mill Games S.A., Detalion Games S.A. i Movie Games VR S.A., a w sprawozdaniu z działalności wskazano też utratę kontroli nad Black Cage Games S.A.. Na koniec roku główną spółką zależną pozostało Road Studio S.A.. To upraszcza strukturę grupy, ale jednocześnie pokazuje wycofywanie się z części wcześniejszych inwestycji.

W akcjonariacie nie doszło do dużych zmian procentowych, ale z zestawienia zniknął Maciej Miąsik jako akcjonariusz wykazywany na koniec 2024 r. Największy ujawniony udział nadal ma Mateusz Wcześniak przez fundację rodzinną – 10,02%. Pozostała część akcjonariatu jest mocno rozproszona.

Spółka wypłaciła dywidendę za poprzedni okres: 0,10 zł na akcję, czyli łącznie 257 313,20 zł. To pozytywny element, ale przy obecnej stracie netto trudno traktować go jako sygnał trwałej siły finansowej. Była to raczej niewielka wypłata niż mocny zwrot gotówki do akcjonariuszy.

W organach spółki zaszły zmiany w radzie nadzorczej. W marcu 2025 r. z rady odeszli Maciej Miąsik i Agata Borowska, a ich miejsce zajęli Anna Wilińska-Zelek oraz Paweł Makuch. Zarząd pozostał bez zmian: Mateusz Wcześniak jako prezes i Agnieszka Hałasińska jako wiceprezes.

Ważnym ryzykiem pozostaje spór wokół gry Drug Dealer Simulator 2. Spółka naliczyła twórcy gry karę umowną 4,503 mln zł za nieusunięcie błędów, ale zgodnie z ostrożnym podejściem i zaleceniami nadzorczymi nie ujęła tej kwoty w bilansie jako pewnego aktywa, tylko jako aktywo warunkowe. Dla inwestora oznacza to, że spółka uważa roszczenie za zasadne, ale nie można dziś traktować tej kwoty jako realnie posiadanych pieniędzy.

Po zakończeniu roku spółka podała kilka ważnych informacji rozwojowych. 14 marca 2026 r. zakończyła się pozytywnie certyfikacja konsolowej wersji Drug Dealer Simulator 2 na PlayStation 5, a planowana premiera na PlayStation 5 i Xbox została wskazana na 17 czerwca 2026 r.. Spółka rozwiązała też umowę z zewnętrznym partnerem odpowiedzialnym za portowanie gry i chce dokończyć prace wewnątrz grupy, aby ograniczyć dalsze opóźnienia. Równolegle trwają prace nad Road Truckers: New Beginning oraz Drug Dealer Simulator 3.

Ogólny obraz raportu jest negatywny: spadły przychody, spółka przeszła z zysku do dużej straty, zmniejszyła się gotówka i kapitał własny. Pozytywem jest nadal dodatnia gotówka z działalności operacyjnej, niski poziom zobowiązań i konkretne plany premier na 2026 r. Dla inwestora kluczowe będzie teraz to, czy konsolowy Drug Dealer Simulator 2 oraz kolejne projekty poprawią sprzedaż i pozwolą wrócić do zysków.

Wyjaśnienie trudniejszych pojęć: EBITDA to uproszczony wynik operacyjny przed amortyzacją – pokazuje, czy podstawowy biznes zarabia przed częścią kosztów księgowych. Odpis oznacza księgowe obniżenie wartości aktywa, gdy spółka uznaje, że jest ono warte mniej niż wcześniej. Wartość godziwa to szacowana aktualna wartość rynkowa aktywa. Aktywo warunkowe to potencjalna korzyść dla spółki, ale jeszcze zbyt niepewna, by pokazać ją jako pewny majątek w bilansie.