Raport kwartalny Noctiluca SA za Q3 2025

Noctiluca S.A. po trzech kwartałach 2025 roku prezentuje wyraźny wzrost przychodów i dynamiczny rozwój działalności, choć nadal notuje stratę netto. Przychody netto ze sprzedaży wzrosły do 2,33 mln PLN (wobec 0,99 mln PLN rok wcześniej), co świadczy o skutecznej komercjalizacji i rosnącym zainteresowaniu produktami spółki na rynku globalnym. Spółka intensywnie rozwija swoje technologie, szczególnie w zakresie materiałów do wyświetlaczy OLED, osiągając przełomowe wyniki w testach u kluczowych partnerów w Chinach i na Tajwanie – wydłużenie czasu życia urządzeń OLED nawet o 100–130% względem dotychczasowych rozwiązań.

W III kwartale 2025 roku Noctiluca podpisała szereg nowych umów (MTA) z globalnymi producentami wyświetlaczy, w tym z największymi firmami z Chin, Japonii i USA. Rozpoczęto także negocjacje Joint Development Partnership (JDP), które mogą przełożyć się na masową produkcję i istotny wzrost przychodów w kolejnych latach. Spółka uruchomiła biuro handlowe na Tajwanie, co wzmacnia jej pozycję w Azji.

Wyniki finansowe pokazują poprawę, choć spółka nadal generuje stratę netto (-3,18 mln PLN za 9 miesięcy 2025, wobec -5,14 mln PLN rok wcześniej). Warto jednak podkreślić, że Noctiluca znacząco poprawiła swoją płynność finansową – na koniec września 2025 posiadała 6,9 mln PLN środków pieniężnych, głównie dzięki udanej emisji akcji (13,4 mln PLN) i pozyskanym grantom (łącznie ok. 2 mln PLN, z czego połowa to środki bezzwrotne). Spółka ma także dostęp do niewykorzystanych linii finansowania dłużnego o wartości 11 mln PLN.

Wzrost przychodów i poprawa płynności finansowej to efekt skutecznej komercjalizacji i pozyskania kapitału. Strata netto jest nadal wysoka, ale wyraźnie mniejsza niż rok wcześniej, co pokazuje, że spółka zbliża się do progu rentowności.

W zakresie struktury akcjonariatu doszło do istotnych zmian: w czerwcu i październiku 2025 roku zrealizowano emisje nowych akcji, co zwiększyło kapitał zakładowy i rozproszyło akcjonariat. W październiku 2025 roku 11 akcjonariuszy objęło łącznie 235 250 akcji serii F w ramach programu motywacyjnego, z 4-letnim okresem ograniczenia zbywalności (tzw. lock-up i reverse vesting). Największym akcjonariuszem pozostaje Synthex Technologies (ok. 12%), a free float wynosi ponad 55%.

W listopadzie 2025 roku nastąpiły zmiany w Radzie Nadzorczej – dwóch członków zrezygnowało, a na ich miejsce powołano nowych specjalistów z doświadczeniem w branży fotoniki i finansów. Zmiany te mają wzmocnić kompetencje nadzorcze i wsparcie strategiczne spółki.

Spółka nie wypłacała i nie planuje wypłaty dywidendy – ze względu na ponoszone straty całość środków przeznaczana jest na rozwój i inwestycje.

Noctiluca identyfikuje szereg ryzyk typowych dla spółek technologicznych na wczesnym etapie rozwoju: niepewność komercjalizacji, zależność od pozyskania kolejnych rund finansowania, ryzyko opóźnień w projektach badawczo-rozwojowych oraz konkurencję ze strony globalnych graczy. Jednocześnie spółka wskazuje na duże szanse związane z rosnącym rynkiem OLED i szybkim rozwojem technologii druku atramentowego (IJP), gdzie zamierza być jednym z liderów.

Plany na kolejne kwartały obejmują dalsze skalowanie produkcji, rozwój portfolio patentowego, ekspansję na rynki azjatyckie oraz budowę pozycji europejskiego hubu technologii OLED. Spółka zamierza utrzymać równowagę między realizacją dużych, długoterminowych projektów z globalnymi partnerami a generowaniem przychodów z mniejszych wdrożeń, które już dziś finansują działalność operacyjną.

Wyjaśnienia pojęć:
MTA (Material Transfer Agreement) – umowa umożliwiająca testowanie materiałów przez partnera przemysłowego.
JDP (Joint Development Partnership) – wspólny projekt rozwojowy z partnerem, który może prowadzić do wdrożenia produktu do masowej produkcji.
Lock-up – ograniczenie możliwości sprzedaży akcji przez określony czas.
Reverse vesting – mechanizm, w którym część akcji może zostać odebrana, jeśli uprawniony przestanie pracować dla spółki.