Raport kwartalny Onesano za I kwartał 2026

Onesano opublikowało raport za I kwartał 2026. Najważniejsza informacja jest taka, że spółka wyraźnie zwiększyła sprzedaż, ale nadal pozostaje pod kreską. Przychody wzrosły do 3,486 mln zł z 2,254 mln zł rok wcześniej, czyli o około 55%. Jednocześnie strata netto wyniosła 852 tys. zł, wobec 1,503 mln zł straty rok wcześniej. To oznacza poprawę wyniku, ale firma wciąż nie osiągnęła progu rentowności.

W praktyce oznacza to, że biznes rośnie i spółka lepiej zamienia sprzedaż na gotówkę niż rok temu, ale koszty nadal są zbyt wysokie, aby pokazać zysk. Dla inwestora to sygnał umiarkowanie pozytywny: kierunek zmian jest dobry, lecz ryzyko nadal pozostaje istotne.

Struktura sprzedaży pokazuje, że głównym motorem wzrostu jest produkcja zlecona. Przychody z produktów zleconych wzrosły do 1,899 mln zł z 1,614 mln zł, a ich udział w sprzedaży sięgnął 54,5%. Z kolei sprzedaż produktów własnych wzrosła do 1,542 mln zł z 630 tys. zł. Spółka podkreśla, że rozwija produkcję kontraktową i traktuje ją jako kluczowy filar wzrostu.

To oznacza, że spółka nie opiera się już tylko na własnych markach, ale coraz mocniej zarabia na produkcji dla innych firm. Taki model może dawać bardziej stabilny dopływ zamówień, choć zwykle wymaga utrzymania wysokiej sprawności operacyjnej i kontroli kosztów.

Na poziomie kosztów widać, że firma nadal odczuwa presję wydatków. Zarząd wprost wskazuje na rosnące koszty surowców, energii, mediów, pracy oraz wydatki na rozwój nowych produktów. Mimo wzrostu sprzedaży, obecny poziom przychodów nadal nie pokrywa wszystkich kosztów stałych. To najważniejsza bariera dla poprawy wyników w kolejnych kwartałach.

Po stronie płynności sytuacja wygląda lepiej niż rok temu. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej były dodatnie i wyniosły 185 tys. zł, podczas gdy rok wcześniej były mocno ujemne. Stan gotówki na koniec marca wzrósł do 427 tys. zł z 314 tys. zł na koniec 2025 roku. Jednocześnie jednak wzrosły zobowiązania krótkoterminowe do 4,553 mln zł z 3,979 mln zł, a kapitał własny spadł do 4,013 mln zł z 4,865 mln zł.

W praktyce oznacza to, że spółka poprawiła bieżący dopływ gotówki, ale jej bilans nadal jest napięty. Rosnące zobowiązania i malejący kapitał własny zwiększają wrażliwość firmy na słabsze kwartały lub opóźnienia w spływie należności.

W raporcie nie ma informacji o dywidendzie. Spółka wprost podała, że w okresie objętym raportem nie miała miejsca wypłata ani deklaracja wypłaty dywidendy.

W obszarze operacyjnym spółka informuje o dalszym rozwoju zaplecza produkcyjnego i testach nowych zastosowań instalacji drożdżowej. Pierwszy etap testów usługowego namnażania bakterii zakończył się sukcesem. Firma rozwija też działania marketingowe i sprzedażowe, szczególnie w obszarze produkcji kontraktowej, oraz liczy na wykorzystanie dopuszczenia biomasy Yarrowia lipolytica w kategorii spożywczej do wejścia w nowe segmenty rynku.

Wśród ryzyk warto zwrócić uwagę na kilka elementów. Po pierwsze, spółka nadal generuje stratę i sama wskazuje, że skala sprzedaży jest jeszcze niewystarczająca. Po drugie, firma jest narażona na ryzyko kursowe i nie stosuje zabezpieczeń walutowych. Po trzecie, w raporcie opisano trwające sprawy administracyjne i sądowe, w tym wcześniejszy spór z PARP oraz działania konkurenta dotyczące marki ESTROVITA. To nie są nowe zdarzenia z tego kwartału, ale pozostają ważnym tłem ryzyka.

Podsumowując: raport można ocenić jako umiarkowanie pozytywny. Największy plus to mocny wzrost sprzedaży, poprawa wyniku netto i dodatnie przepływy operacyjne. Największy minus to nadal utrzymująca się strata, słabe wskaźniki płynności oraz rosnące zobowiązania. Dla inwestora kluczowe będzie, czy w kolejnych kwartałach wzrost sprzedaży przełoży się już na trwałą poprawę rentowności.

Wyjaśnienie prostym językiem: przepływy operacyjne to gotówka, która realnie wpływa i wypływa z podstawowej działalności firmy. Kapitał własny to wartość firmy należąca do akcjonariuszy po odjęciu zobowiązań. Produkcja kontraktowa oznacza wytwarzanie produktów dla innych marek lub klientów. PARP to Polska Agencja Rozwoju Przedsiębiorczości.