PHN SA - Raport kwartalny Q3 2025

Podsumowanie raportu kwartalnego PHN S.A. za III kwartał 2025 roku

Polski Holding Nieruchomości S.A. (PHN) odnotował bardzo wyraźną poprawę wyników finansowych w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego. Spółka korzysta z szerokiego portfela nieruchomości i prowadzi działalność w kilku segmentach rynku nieruchomości: biurowym, mieszkaniowym, logistycznym, budowlanym oraz hotelowym.

Najważniejsze czynniki wpływające na wyniki:

• Jednorazowy zwrot podatku VAT (110,8 mln PLN) oraz odsetki od nieterminowego zwrotu (105,1 mln PLN) znacząco poprawiły wynik finansowy.
• Wyraźny wzrost przychodów z działalności deweloperskiej (117,4 mln PLN vs 1,8 mln PLN rok wcześniej) dzięki przekazaniu mieszkań nabywcom.
• Stabilne przychody z najmu (206,7 mln PLN, spadek o 6% r/r), ale niższy wynik z najmu z powodu wyższych kosztów i niższego poziomu wynajęcia.
• Wzrost przychodów z działalności budowlanej (266,4 mln PLN vs 223,8 mln PLN rok wcześniej).
• Poprawa przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej.

Segmenty działalności – wyniki za 9 miesięcy 2025:

Kluczowe informacje operacyjne i strategiczne:

• Wskaźnik wynajęcia nieruchomości: 74% (dla segmentu najmu: 80%).
• Wartość portfela nieruchomości: 3,5 mld PLN, 153 nieruchomości, 500 tys. mkw. powierzchni najmu.
• Nowa strategia do 2030 roku: cel ponad 1,6 mld PLN przychodów netto i ponad 400 mln PLN EBITDA w 2030 roku.
• W realizacji i planach: nowe projekty biurowe (VENA, Nowe INTRACO), mieszkaniowe (Nowa Nakielska, Apartamenty Jana Pawła II 34, Nowe Zabłocie), logistyczne (Zgorzelec, Pruszków II, Wrocław), fotowoltaiczne (farma PV 18 MW).
• Wskaźnik zadłużenia: 38,2% (spadek o 2,1 p.p. r/r).
• Struktura akcjonariatu bez zmian – Skarb Państwa posiada 71,94% akcji.

Zmiany w zarządzie i radzie nadzorczej:

• Nowe powołania do Rady Nadzorczej: Kamila Szmorlińska (21 lipca 2025), Agnieszka Celińska i Krzysztof Śmigielski (27 października 2025).
• Rezygnacja Jakuba Piszczka z Rady Nadzorczej (11 sierpnia 2025).

Ważne wydarzenia po dniu bilansowym:

• Decyzja o wcześniejszym wykupie obligacji serii C o wartości 120 mln PLN (22 listopada 2025).
• Nowa umowa kredytowa z Bankiem Pekao na 65 mln PLN (3 listopada 2025), spłata do 2030 roku.

Ryzyka i zagrożenia:

• Ryzyko związane z realizacją projektów inwestycyjnych w terminie i na założonych warunkach.
• Ryzyko związane z wynajmem nieruchomości (poziom pustostanów, stawki najmu).
• Ryzyko związane ze sprzedażą mieszkań.
• Ryzyko rynkowe: zmiany kursów walut, stóp procentowych, płynności i kredytowe.

Dywidendy:

• Strategia przewiduje wypłatę ponad 180 mln PLN dywidend w latach 2025-2030. Brak informacji o konkretnej dacie wypłaty dywidendy za 2025 rok.

Wyjaśnienia pojęć:

• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje ile firma zarabia na swojej podstawowej działalności, bez uwzględniania kosztów finansowych i podatków.
• Marża brutto – stosunek zysku brutto do przychodów, pokazuje ile firma zarabia na sprzedaży po odjęciu kosztów bezpośrednich.
• Wskaźnik zadłużenia – stosunek zobowiązań finansowych do aktywów, pokazuje jak duża część majątku firmy jest finansowana długiem.
• Skorygowana EBITDA – EBITDA po wyłączeniu jednorazowych zdarzeń, np. zwrotu VAT.

Podsumowanie dla inwestorów:

Wyniki PHN za III kwartał 2025 roku są bardzo dobre, głównie dzięki jednorazowemu zwrotowi podatku VAT i odsetkom, ale także dzięki wzrostowi działalności deweloperskiej i budowlanej. Spółka ma ambitne plany rozwoju i stabilną sytuację finansową, choć należy pamiętać o ryzykach związanych z rynkiem nieruchomości i realizacją inwestycji. Wskaźnik zadłużenia jest na umiarkowanym poziomie, a struktura akcjonariatu pozostaje stabilna. Brak informacji o konkretnych terminach wypłaty dywidendy za 2025 rok, ale strategia przewiduje regularne wypłaty w kolejnych latach.