Miesięczny raport za kwiecień 2026

Photon Energy opublikował miesięczny raport za kwiecień 2026. Najważniejsza informacja jest taka, że produkcja energii z własnych elektrowni była bardzo mocna: spółka wytworzyła 16,9 GWh, czyli o 24,3% więcej rok do roku. Szacowane przychody ze sprzedaży energii wzrosły do 2,875 mln EUR z 2,463 mln EUR rok wcześniej, co oznacza wzrost o 16,7%. To dobry sygnał operacyjny, choć część poprawy wynika głównie z większej produkcji, a nie z wyższych cen energii.

W praktyce oznacza to, że spółka poprawiła sprzedaż dzięki większej ilości wyprodukowanej energii, ale jednocześnie działała przy nieco słabszych cenach niż rok temu. Dla inwestora to mieszany, ale raczej korzystny obraz: biznes operacyjnie przyspiesza, choć otoczenie cenowe nie jest idealne.

Na poziomie krajów najlepiej wypadły elektrownie w Czechach i Słowacji, które przekroczyły założenia odpowiednio o 9,8% i 22,7%. Węgry również były powyżej planu o 5,4%. Słabsza była Rumunia, gdzie produkcja była o 10,0% niższa od oczekiwań. Spółka wskazuje tu dwa problemy: ujemne ceny energii oraz czasowe ograniczenia pracy części instalacji związane z trwającym procesem licencyjnym. Problem nadal dotyczy mocy 14,6 MWp w projektach Sahateni i Faget 3.

To pokazuje, że dobre wyniki w większości krajów zdołały zrównoważyć słabość Rumunii. Jednocześnie Rumunia pozostaje ważnym ryzykiem, bo problemy regulacyjne i niekorzystne ceny mogą dalej obciążać wyniki kolejnych miesięcy.

Średnia cena sprzedaży energii dla całego portfela wyniosła 174 EUR/MWh. Najsłabsze ceny były w Rumunii, gdzie średnia spadła do 59 EUR/MWh z 66 EUR/MWh rok wcześniej. Spółka tłumaczy to tzw. efektem duck curve, czyli spadkiem cen energii w godzinach największej produkcji ze słońca. Dla Photon Energy ma to znaczenie, bo rumuńskie aktywa działają bez stałej taryfy i są bardziej wystawione na wahania rynku.

Po stronie rozwoju biznesu raport zawiera dwie ważne informacje. Po pierwsze, Photon Energy został wybrany do zarządzania magazynami energii Greenvolt o mocy 100 MW na Węgrzech. Umowa obejmuje pełny zakres usług asset management i została zawarta na 5 lat z automatycznym corocznym przedłużeniem. To ważne, bo wzmacnia pozycję spółki w obszarze magazynowania energii i daje bardziej powtarzalne przychody z usług.

Po drugie, spółka zależna Photon Water podpisała w maju swój pierwszy komercyjny kontrakt na usuwanie PFAS z pian gaśniczych w Wielkiej Brytanii. Zarząd podkreśla, że to pierwsze rynkowe wdrożenie własnej technologii i potencjalny punkt wyjścia do dalszej sprzedaży w Europie. Dla inwestora to sygnał, że spółka próbuje rozwijać nowe źródła przychodów poza samą produkcją energii, choć na tym etapie trudno jeszcze ocenić skalę finansowego wpływu.

Całościowo wydźwięk raportu jest umiarkowanie pozytywny. Mocna produkcja i wzrost przychodów wspierają obraz spółki, a nowe kontrakty pokazują rozwój działalności usługowej i technologicznej. Z drugiej strony inwestor powinien pamiętać o ryzykach: niższych cenach energii rok do roku, słabości rynku rumuńskiego oraz trwających kwestiach licencyjnych dla części aktywów.

Wyjaśnienie trudniejszych pojęć: IPP portfolio to własny portfel elektrowni spółki, z których sama sprzedaje energię. Merchant basis oznacza sprzedaż energii po bieżących cenach rynkowych, bez stałej gwarantowanej stawki. BESS to magazyn energii w bateriach. PFAS to grupa bardzo trwałych związków chemicznych, nazywanych czasem „wiecznymi chemikaliami”. Duck curve oznacza sytuację, gdy w godzinach dużej produkcji z fotowoltaiki ceny energii mocno spadają.