Skonsolidowany raport roczny PMPG Polskie Media za 2025

Grupa PMPG Polskie Media opublikowała skonsolidowany raport roczny za 2025 rok. Najważniejszy wniosek jest prosty: spółka nadal jest na stracie, a skala problemów operacyjnych pozostaje istotna, mimo częściowej poprawy w kilku obszarach.

W praktyce oznacza to, że firma trochę poprawiła wynik na podstawowej działalności, ale nadal nie zarabia netto. Dla inwestora ważne jest też to, że majątek i kapitał własny wyraźnie się skurczyły, co pokazuje koszt utrzymywania strat przez kolejny rok.

Na poziomie sprzedaży widać spadek przychodów, ale jednocześnie poprawę wyniku operacyjnego. To sugeruje, że spółka częściowo ograniczyła koszty działalności, jednak nie na tyle, by wyjść na plus. Dodatkowym obciążeniem były wyższe koszty finansowe i koszty związane z rozwojem oraz procesami kapitałowymi w grupie.

W rachunku wyników widać mieszany obraz. Zysk brutto ze sprzedaży wzrósł do 13,6 mln zł z 13,1 mln zł rok wcześniej, a koszt własny sprzedaży spadł do 18,6 mln zł z 20,3 mln zł. Z drugiej strony koszty ogólnego zarządu wzrosły do 11,7 mln zł z 10,5 mln zł, a koszty finansowe wzrosły do 4,3 mln zł. To właśnie te pozycje ograniczyły poprawę końcowego wyniku.

To oznacza, że mimo straty księgowej grupa zakończyła rok z nieco wyższą gotówką. To dobra wiadomość krótkoterminowo, bo zmniejsza presję płynnościową, ale nie zmienia faktu, że działalność operacyjna nadal generuje ujemne przepływy.

W bilansie uwagę zwraca spadek aktywów finansowych z 9,6 mln zł do 3,7 mln zł oraz spadek kapitału własnego przypadającego akcjonariuszom jednostki dominującej z 24,5 mln zł do 20,0 mln zł. Jednocześnie zobowiązania ogółem spadły do 7,6 mln zł z 8,7 mln zł, a wskaźnik bieżącej płynności utrzymał się na bezpiecznym poziomie 2,18. To oznacza, że zadłużenie nie wygląda dziś na główny problem, ale problemem pozostaje brak trwałej rentowności.

Spółka wprost wskazała, że sprawozdanie zostało sporządzone przy założeniu kontynuacji działalności, ale zarząd zidentyfikował niepewność związaną z wygenerowaną stratą. Jednocześnie zapowiedział działania naprawcze: wprowadzanie nowych źródeł przychodów i dostosowanie kosztów do obecnego poziomu sprzedaży. Dla inwestorów to ważny sygnał ostrzegawczy, bo sama spółka przyznaje, że sytuacja wymaga poprawy.

Istotnym elementem raportu są też odpisy i wyceny aktywów. W 2025 roku grupa utworzyła odpis aktualizujący na udziały RedDeerGames w wysokości 2,391 mln zł oraz na B-8 Poland w likwidacji w wysokości 1,200 mln zł. To pokazuje, że część wcześniejszych inwestycji ma dziś niższą wartość niż wcześniej zakładano.

W strukturze grupy zaszło kilka zmian. Udział PMPG w spółce Do Rzeczy S.A. stopniowo spadł z 81% do około 73% na koniec 2025 roku, a po rejestracji kolejnego podwyższenia kapitału po okresie sprawozdawczym do 71,70%. Powód był prosty: kolejne emisje akcji w Do Rzeczy oraz częściowa sprzedaż akcji. Dla inwestora oznacza to rozwadnianie udziału PMPG w tej spółce, ale jednocześnie pozyskiwanie kapitału na jej rozwój.

Po stronie biznesowej zarząd podkreśla rozwój marek cyfrowych. Według sprawozdania serwis Wprost.pl miał średnio ponad 5,64 mln realnych użytkowników miesięcznie w 2025 roku, a DoRzeczy.pl ponad 2,8 mln. Spółka stawia na rozwój treści cyfrowych, subskrypcji, materiałów wideo, podcastów i nowych funkcji internetowych. To jest szansa na poprawę wyników w przyszłości, ale na razie nie przełożyła się jeszcze na dodatni wynik netto grupy.

Ważnym wydarzeniem po dniu bilansowym było dopuszczenie akcji Do Rzeczy S.A. do obrotu na NewConnect. Zarząd GPW podjął uchwałę 30 marca 2026, a pierwsze notowanie odbyło się 28 kwietnia 2026. Spółka zaznacza, że może to wpłynąć na przyszłe sprawozdania, bo wycena posiadanych akcji Do Rzeczy może być oparta o kurs giełdowy. To potencjalnie ważne dla przyszłych wyników i wyceny aktywów PMPG.

Raport potwierdza też brak zmian w zarządzie i radzie nadzorczej w 2025 roku. Nie było również zmian w strukturze dużych pakietów akcji PMPG. Głównym akcjonariuszem pozostaje Michał M. Lisiecki z udziałem około 58,36% kapitału, a wraz z Katarzyną Gintrowską działającą w porozumieniu kontrolują około 64,34% kapitału.

W kwestii dywidendy raport jest jednoznaczny: spółka nie wypłacała i nie deklarowała dywidendy. Zarząd tłumaczy to strategią rozwoju. Dla akcjonariuszy oznacza to brak bieżącej wypłaty gotówki i koncentrację na utrzymaniu oraz rozwoju działalności.

Podsumowując: raport ma wydźwięk raczej negatywny. Pozytywem jest poprawa wyniku operacyjnego, lepsza gotówka i stabilna płynność. Negatywem pozostają kolejna wysoka strata netto, spadek przychodów, spadek kapitału własnego, odpisy na aktywach oraz wprost wskazana przez zarząd niepewność związana z dalszym generowaniem strat. Dla inwestora kluczowe będzie teraz to, czy rozwój aktywów cyfrowych i giełdowy debiut Do Rzeczy realnie poprawią wyniki w 2026 roku.

Wyjaśnienie prostym językiem: skonsolidowane oznacza, że raport pokazuje łącznie wyniki całej grupy spółek, a nie tylko jednej firmy. Odpis aktualizujący oznacza obniżenie księgowej wartości inwestycji lub aktywa, gdy spółka uznaje, że są dziś warte mniej niż wcześniej. EBITDA to uproszczony wynik operacyjny przed amortyzacją i częścią kosztów finansowych oraz podatkowych — pomaga ocenić, jak działa podstawowy biznes. NewConnect to alternatywny rynek giełdowy dla mniejszych i rozwijających się spółek.