Raport roczny Rainbow Tours SA za 2025 rok

Rainbow Tours pokazał wzrost skali działalności, ale jednocześnie słabszy zysk niż rok wcześniej. W danych jednostkowych przychody ze sprzedaży wzrosły do 4,34 mld zł z 4,02 mld zł, czyli o około 8%. Zysk netto spadł jednak do 234,4 mln zł z 279,0 mln zł, czyli o około 16%. Spółka wyjaśnia, że część spadku wyniku wynika z księgowej wyceny opcji zakupu udziałów w spółkach zależnych, co obniżyło wynik o około 15,4 mln zł.

W praktyce oznacza to, że firma sprzedała więcej wycieczek i urosła, ale zarobiła mniej na każdej złotówce sprzedaży niż rok wcześniej. Jednocześnie bardzo mocno poprawiła się gotówka z podstawowej działalności, co jest ważnym sygnałem dla inwestorów, bo pokazuje dobrą zdolność do finansowania bieżącego biznesu.

Na poziomie grupy kapitałowej przychody wyniosły 4,56 mld zł wobec 4,07 mld zł rok wcześniej, czyli wzrosły o około 12%. Skonsolidowany zysk netto spadł do 257,6 mln zł z 283,1 mln zł, czyli o około 9%. EBITDA, czyli uproszczony wynik operacyjny przed amortyzacją, obniżyła się do 350,2 mln zł z 376,1 mln zł.

To pokazuje, że grupa nadal jest w dobrej kondycji i ma dużo gotówki, ale tempo poprawy wyników wyhamowało. Dla inwestora to raczej sygnał „mocna firma, ale po rekordowym 2024 roku trudniej o dalszą poprawę marż”.

Ważnym elementem raportu jest bardzo mocny wzrost przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej. W spółce jednostkowej było to 484,1 mln zł, a w grupie 381,5 mln zł. Gotówka na koniec roku wzrosła do 451,1 mln zł w spółce i 470,0 mln zł w grupie. To wzmacnia bezpieczeństwo finansowe i daje większą elastyczność przy inwestycjach, przejęciach i dywidendzie.

W 2025 roku Rainbow Tours rozwijał też biznes przez przejęcia i inwestycje. Najważniejsze było przejęcie 70% udziałów w rumuńskim touroperatorze Paralela 45. Cena za ten pakiet wyniosła 8,1 mln euro, a docelowo spółka chce dojść do 100% udziałów. To może być szansa na wejście mocniej na rynek rumuński i dalszy wzrost skali działalności poza Polską.

Drugi ważny kierunek to rozwój własnej bazy hotelowej White Olive. Grupa zwiększyła udział w White Olive A.E. do 83,07% i rozwija sieć hoteli w Grecji. W raporcie opisano też rozbudowę hotelu White Olive Premium Lindos, która ma zwiększyć liczbę pokoi z 97 do 174, a uruchomienie nowej części planowane jest od sezonu Lato 2027. To ważne, bo własne hotele mogą poprawiać marżę i dawać większą kontrolę nad ofertą.

Po stronie ryzyk spółka wskazuje przede wszystkim czynniki zewnętrzne: kursy walut, ceny paliwa lotniczego, sytuację geopolityczną i możliwe zakłócenia w podróżach. W raporcie szeroko opisano ryzyko związane z konfliktem na Bliskim Wschodzie. Spółka zaznacza, że po dniu bilansowym musiała organizować działania nadzwyczajne i szacuje ich koszt na maksymalnie około 5 mln zł, a utracone korzyści na około 3 mln zł. To nie dotyczy jeszcze wyniku za 2025 rok, ale może mieć wpływ na kolejne okresy.

Pozytywnie wygląda sytuacja bilansowa. Kapitał własny wzrósł do 520,0 mln zł w spółce i 498,7 mln zł w grupie. Wartość księgowa na akcję wzrosła do 35,74 zł w danych jednostkowych i 34,27 zł w danych skonsolidowanych. To oznacza, że majątek przypadający na jedną akcję jest wyraźnie większy niż rok wcześniej.

W raporcie widać też zmiany właścicielskie i techniczne po stronie akcji. Część akcji uprzywilejowanych została zamieniona na akcje zwykłe, przez co zmieniła się liczba głosów na walnym zgromadzeniu. Największym akcjonariuszem pozostaje Sławomir Wysmyk z udziałem 11,54% w kapitale i 19,04% głosów. Istotny udział ma też Nationale-Nederlanden PTE z około 16,67% kapitału oraz Generali PTE z około 7,51%.

Władze spółki pozostały stabilne po stronie zarządu. W 2025 roku nie było zmian w składzie zarządu. Zmiany dotyczyły rady nadzorczej: zrezygnował Remigiusz Talarek, a do rady dołączył Marcin Czyczerski. Później zmienił się też układ funkcji w radzie nadzorczej.

Raport nie zawiera jeszcze ostatecznej decyzji o dywidendzie, ale zarząd rekomenduje wypłatę z zysku za 2025 rok w wysokości 8,60 zł na akcję. Łącznie na dywidendę miałoby trafić 125,1 mln zł, a pozostała część zysku zostałaby zatrzymana w spółce. To niższa kwota niż łączna dywidenda za 2024 rok, ale nadal bardzo wysoka w przeliczeniu na akcję.

Dla inwestora najważniejszy wniosek jest taki, że Rainbow Tours pozostaje dużą i gotówkową spółką, która nadal rośnie, ale po rekordowym 2024 roku weszła w etap niższej rentowności. Z jednej strony mocne przepływy pieniężne, rozwój zagraniczny i własne hotele są plusem. Z drugiej strony trzeba brać pod uwagę ryzyko kursów walut, cen paliwa i napięć geopolitycznych, które mogą wpływać na kolejne kwartały.

Wyjaśnienie trudniejszych pojęć: EBITDA – uproszczony wynik operacyjny pokazujący, ile firma zarabia na podstawowym biznesie przed kosztami amortyzacji. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej – realna gotówka wygenerowana przez podstawową działalność firmy. Skonsolidowane wyniki – wyniki całej grupy kapitałowej, czyli spółki matki razem ze spółkami zależnymi. Wartość księgowa na akcję – przybliżona wartość majątku przypadająca na jedną akcję. Opcja call / put – zapisy w umowach dające prawo do kupna lub sprzedaży udziałów w przyszłości po określonych zasadach.