Raport roczny skonsolidowany Rainbow Tours za 2025

Rainbow Tours pokazał za 2025 rok dalszy wzrost skali biznesu, ale jednocześnie słabszą zyskowność niż rok wcześniej. Przychody grupy wzrosły do 4,56 mld zł wobec 4,07 mld zł rok wcześniej, czyli o około 12%. Mimo tego zysk netto spadł do 257,6 mln zł z 283,1 mln zł, a zysk operacyjny obniżył się do 322,1 mln zł z 353,7 mln zł. Dla inwestora oznacza to, że spółka nadal rośnie, ale na każdej złotówce sprzedaży zarabia mniej niż rok wcześniej.

W praktyce oznacza to, że firma sprzedała więcej wycieczek i usług, ale presja kosztowa była na tyle duża, że zysk spadł. Jednocześnie bardzo mocno poprawiła się gotówka z działalności operacyjnej, co jest ważnym plusem, bo pokazuje dobrą płynność i większy zapas bezpieczeństwa.

Największy pozytyw w raporcie to mocny wzrost gotówki. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wzrosły do 381,5 mln zł, a stan środków pieniężnych na koniec roku do 470,0 mln zł. To oznacza, że spółka ma większą poduszkę finansową na inwestycje, słabsze okresy sprzedaży albo nieprzewidziane zdarzenia. Z drugiej strony wzrosły też zobowiązania krótkoterminowe do 843,1 mln zł, więc biznes nadal wymaga sprawnego zarządzania gotówką.

Ważnym wydarzeniem strategicznym było przejęcie 70% rumuńskiej spółki Paralela 45 Turism. Cena za ten pakiet wyniosła 8,1 mln euro, a transakcja została sfinalizowana po uzyskaniu zgody regulatora w Rumunii. To może być szansa na wejście mocniej na nowy rynek i dalszy wzrost skali grupy. Jednocześnie takie przejęcie oznacza koszty integracji i ryzyko, że efekty nie pojawią się od razu.

Drugi ważny kierunek rozwoju to własne hotele pod marką White Olive. W 2025 roku grupa zakończyła podwyższenie kapitału w spółce White Olive A.E. i zwiększyła udział do 83,07%. Rozwijana jest też baza hotelowa w Grecji, w tym hotel White Olive Marine Aquapark na wyspie Kos oraz dalsza rozbudowa hotelu White Olive Premium Lindos. To daje szansę na wyższe marże w przyszłości, bo spółka może więcej zarabiać na własnej bazie hotelowej, a nie tylko na pośrednictwie i organizacji wyjazdów.

W raporcie widać też, że 2025 rok był słabszy pod względem rentowności. Spółka sama wskazuje, że wpływ miały m.in. mniej korzystne rozliczenia walutowe i wyższe koszty sprzedaży oraz administracji. Dodatkowo w danych jednostkowych wynik obciążyła wycena opcji zakupu udziałów w spółkach zależnych, co obniżyło wynik netto. Dla inwestora ważne jest to, że nie chodzi o załamanie sprzedaży, ale raczej o słabszą opłacalność i dodatkowe koszty związane z rozwojem grupy.

Po stronie ryzyk spółka szeroko opisuje zagrożenia geopolityczne i kosztowe. Wskazuje m.in. na ryzyko konfliktów zbrojnych, zmian cen paliwa lotniczego, kursów walut oraz możliwych zakłóceń w ruchu turystycznym. Szczególnie mocno podkreślono napięcia na Bliskim Wschodzie po dniu bilansowym. Spółka szacuje, że działania związane z ewakuacją klientów i zmianami programów mogły kosztować do 5 mln zł, a utracone korzyści około 3 mln zł. To pokazuje, że branża turystyczna jest mocno zależna od wydarzeń zewnętrznych, na które firma nie ma wpływu.

Zmiany w organach były ograniczone po stronie zarządu, bo jego skład pozostał bez zmian. W radzie nadzorczej doszło do zmian personalnych i przetasowań funkcji, ale nie wygląda to na zdarzenie, które samo w sobie zmienia kierunek działania spółki. Dla inwestora ważniejsze jest to, że zarząd pozostał stabilny.

Ogólny obraz raportu jest neutralny: firma rośnie, ma dużo gotówki i realizuje ważne inwestycje, ale jednocześnie zysk spadł, a otoczenie pozostaje ryzykowne. To nie jest słaby raport, ale też nie jest to raport jednoznacznie pozytywny, bo wzrost sprzedaży nie przełożył się na wzrost zysku.

Wyjaśnienie prostym językiem: EBITDA to zysk z działalności operacyjnej przed amortyzacją, czyli uproszczony miernik pokazujący, ile biznes zarabia na swojej podstawowej działalności. Marża to procent pokazujący, jaka część sprzedaży zostaje firmie jako zysk. Przepływy operacyjne to realna gotówka wygenerowana przez podstawowy biznes. Działalność skonsolidowana oznacza, że raport obejmuje całą grupę kapitałową, a nie tylko samą spółkę Rainbow Tours S.A.