Raport roczny SELENA FM SA za 2025 rok

Selena FM pokazała bardzo mocny wzrost zysku w 2025 roku, mimo że sprzedaż była lekko niższa niż rok wcześniej. Przychody spadły do 855,6 mln zł z 873,6 mln zł, czyli o 2%, ale jednocześnie spółka poprawiła rentowność i wyraźnie zwiększyła wynik operacyjny oraz netto. To oznacza, że firma zarabiała więcej na każdej złotówce sprzedaży niż rok wcześniej.

W praktyce oznacza to bardzo dużą poprawę jakości wyników. Spółka sprzedała nieco mniej, ale lepiej kontrolowała koszty i dużo więcej zarobiła. Dla inwestora to zwykle sygnał pozytywny, bo pokazuje większą efektywność biznesu.

Na poprawę wyników wpłynęło kilka elementów. Po pierwsze, koszt własny sprzedaży spadł o 5%, szybciej niż przychody. Po drugie, koszty sprzedaży obniżyły się o 18%, co spółka wiąże z projektami oszczędnościowymi. Po trzecie, wzrosły przychody z dywidend od spółek zależnych do 56,9 mln zł wobec 42,2 mln zł rok wcześniej. Jednocześnie koszty ogólnego zarządu wzrosły o 20%, głównie przez koszty projektów przejęć i inwestycji.

To pokazuje, że poprawa nie była kosmetyczna. Marże wzrosły mocno na każdym poziomie, więc spółka nie tylko zarobiła więcej nominalnie, ale też działała wyraźnie sprawniej niż rok wcześniej.

W bilansie sytuacja także wygląda stabilnie. Suma aktywów wzrosła do 921,2 mln zł, a kapitał własny do 562,2 mln zł, czyli o 11%. Jednocześnie zadłużenie ogółem spadło, a wskaźnik zadłużenia obniżył się do 39% z 43%. To oznacza, że spółka finansuje się bardziej bezpiecznie niż rok wcześniej.

W praktyce oznacza to poprawę bezpieczeństwa finansowego. Spółka ma więcej gotówki, niższe zadłużenie i większy kapitał własny, więc jej pozycja finansowa jest mocniejsza.

Na plus wyróżniają się też przepływy pieniężne. Gotówka z działalności operacyjnej wzrosła do 71,7 mln zł z 19,3 mln zł. Dodatnie były też przepływy inwestycyjne na poziomie 53,4 mln zł, głównie dzięki otrzymanym dywidendom i odsetkom. Z kolei przepływy finansowe były mocno ujemne i wyniosły -101,0 mln zł, co wynikało przede wszystkim ze spłaty zadłużenia, odsetek i wypłaty dywidendy 54,1 mln zł.

Dla akcjonariuszy ważne jest, że spółka już wypłaciła wysoką dywidendę z zysku za 2024 rok i kapitału zapasowego. Dokument pokazuje, że 27 maja 2025 walne zgromadzenie zdecydowało o przeznaczeniu całego zysku za 2024 rok, czyli 21,1 mln zł, na dywidendę, a dodatkowo wypłacono jeszcze 33,0 mln zł z kapitału zapasowego. Łącznie dało to 54,1 mln zł. W tym raporcie nie podano jednak nowej rekomendacji dywidendy za 2025 rok ani dat jej wypłaty.

W działalności operacyjnej widać też kilka ryzyk. Spółka odnotowała 10,5 mln zł straty z tytułu utraty wartości należności oraz 5,0 mln zł odpisów na udziały i 4,9 mln zł odpisów na pożyczki. Audytor wskazał jako kluczowe obszary badania właśnie rozpoznawanie przychodów oraz utratę wartości udziałów i pożyczek. To nie oznacza nieprawidłowości, ale pokazuje, gdzie istnieje większe ryzyko błędu lub potrzeba ostrożnych szacunków.

Spółka podkreśla też ryzyka zewnętrzne: zmienność cen surowców, popytu i działań konkurencji, a także ryzyko geopolityczne związane z sytuacją w Ukrainie i na Bliskim Wschodzie. Jednocześnie zarząd ocenia, że nie ma zagrożenia dla kontynuacji działalności, a spółka ma 376,4 mln zł niewykorzystanych limitów kredytowych i spełnia wymagane przez banki wskaźniki finansowe.

W obszarze rozwoju spółka zapowiada dalsze wzmacnianie podstawowego biznesu, poprawę efektywności, rozwój współpracy z klientem końcowym, cyfryzację i integrację wcześniejszych przejęć. W 2026 roku inwestycje mają dotyczyć głównie finansowania i dokapitalizowania spółek zależnych. Jednocześnie spółka nie wyklucza kolejnych przejęć, jeśli pojawią się atrakcyjne cele. To może być szansa na dalszy wzrost, ale też oznacza możliwe dodatkowe koszty i ryzyko wykonania takich transakcji.

W raporcie widać też istotne zmiany w zarządzie i radzie nadzorczej w 2025 roku. Do zarządu dołączył Marek Rościszewski, z funkcji odszedł Krzysztof Ościłowicz, a od 1 września 2025 funkcję członka zarządu ds. finansowych objął Aleksander Solski. W radzie nadzorczej pojawił się Krzysztof Rewers, a z rady odszedł Wojciech Domarecki. To ważne organizacyjnie, ale raport nie wskazuje, by zmiany te zaburzyły działalność spółki.

Na koniec warto zwrócić uwagę na akcjonariat. Głównym akcjonariuszem pozostaje Syrius Investments, kontrolowany przez Krzysztofa Domareckiego, z udziałem 78,01% w kapitale i 81,29% głosów. To oznacza bardzo silną kontrolę jednego właściciela nad spółką. Dla części inwestorów to plus, bo daje stabilność właścicielską, a dla innych minus, bo ogranicza wpływ mniejszościowych akcjonariuszy.

Ogólny obraz raportu jest pozytywny: spółka poprawiła zyski, marże, przepływy operacyjne i bilans. Najważniejsze ryzyka dotyczą jakości należności, wartości udziałów i pożyczek wobec spółek zależnych oraz otoczenia geopolitycznego. Trudniejsze pojęcia: EBITDA to zysk z działalności operacyjnej przed amortyzacją, czyli uproszczona miara tego, ile biznes zarabia na bieżącej działalności; EBIT to zysk operacyjny; odpis z tytułu utraty wartości oznacza księgowe obniżenie wartości aktywów, gdy istnieje ryzyko, że są warte mniej niż wcześniej zakładano; marża pokazuje, jaka część sprzedaży zostaje spółce jako zysk na danym poziomie.