Raport roczny Ultimate Games SA za 2025 rok

Ultimate Games pokazał bardzo mocny wzrost wyników za 2025 rok. Przychody wzrosły do 43,5 mln zł z 24,5 mln zł rok wcześniej, a zysk netto zwiększył się do 9,2 mln zł wobec 3,7 mln zł rok wcześniej. To oznacza, że spółka nie tylko sprzedała więcej gier, ale też wyraźnie poprawiła rentowność.

W praktyce oznacza to wyraźną poprawę skali biznesu i jakości wyników. Szczególnie ważne jest przejście z ujemnych przepływów operacyjnych do dodatnich, bo pokazuje to, że firma lepiej zamienia sprzedaż na realną gotówkę.

Za poprawą wyników stały głównie premiery nowych gier oraz dobra sprzedaż starszych tytułów. Spółka wskazała m.in. na Crime Simulator, Drug Dealer Simulator na Xboxie oraz UBOAT na PS5 i Xbox. Dodatkowo pomogła sprzedaż serii Ultimate Fishing Simulator, Thief Simulator 2 i gier konsolowych takich jak House Flipper.

Ważna zmiana zaszła w strukturze sprzedaży. Segment konsol nadal odpowiada za największą część przychodów, ale bardzo mocno urósł segment PC. To może być korzystne, bo zmniejsza zależność od jednego kanału sprzedaży.

To oznacza, że firma stała się bardziej zrównoważona pod względem źródeł przychodów. Mocny wzrost PC może poprawiać elastyczność biznesu, ale jednocześnie spółka nadal jest mocno zależna od platform zewnętrznych.

Największym klientem była Valve, odpowiadająca za 46,7% sprzedaży, następnie Microsoft z udziałem 22,7% i Nintendo z udziałem 12,3%. To pokazuje dużą koncentrację przychodów na kilku partnerach. Dla inwestora to jednocześnie szansa i ryzyko: jeśli współpraca działa dobrze, wyniki mogą być mocne, ale problemy z jedną platformą mogłyby wyraźnie uderzyć w sprzedaż.

Bilans wygląda bezpiecznie. Kapitał własny wzrósł do 27,5 mln zł, a zobowiązania spadły do 2,65 mln zł. Spółka ma też 7,7 mln zł gotówki i praktycznie nie korzysta z długu finansowego. Zarząd podkreśla bardzo wysoką płynność i brak zagrożeń dla regulowania zobowiązań.

W praktyce oznacza to, że spółka ma duży zapas bezpieczeństwa finansowego. To daje jej większą swobodę w finansowaniu nowych projektów i zmniejsza ryzyko problemów płynnościowych.

Spółka wypłaciła dywidendę z zysku w wysokości 0,50 zł na akcję, czyli łącznie 2,615 mln zł. To pozytywny sygnał dla akcjonariuszy, bo pokazuje, że firma dzieli się gotówką, a jednocześnie nadal zwiększa kapitał własny.

Istotna zmiana strategiczna dotyczy struktury grupy. Spółka poinformowała, że po sprzedaży części udziałów w New Disorder S.A. utraciła status jednostki dominującej i zaprzestała sporządzania skonsolidowanych sprawozdań finansowych. Od teraz raport pokazuje dane jednostkowe, a nie grupowe. Dla inwestora to ważne, bo porównania z wcześniejszymi okresami trzeba czytać ostrożnie — zakres raportowania jest dziś węższy.

Zarząd przyjął też nową strategię na lata 2026–2028. Zakłada ona dalszy rozwój własnych produkcji, wydawanie gier PC od zewnętrznych zespołów oraz portowanie i wydawanie gier na duże konsole, głównie PlayStation i Xbox. Spółka chce ograniczać projekty nierentowne, mocniej pilnować kosztów i rozwijać segment symulatorów. To brzmi rozsądnie, bo opiera się na tym, co już dziś działa najlepiej.

Po stronie ryzyk spółka wymienia przede wszystkim: ryzyko kursowe (duża część przychodów jest w USD i EUR), zależność od głównych dystrybutorów, niepewność co do sukcesu nowych gier, możliwość zmian trendów na rynku oraz ryzyko piractwa. Warto też pamiętać, że firma nie stosuje zabezpieczeń walutowych, więc wahania kursów mogą wpływać na wyniki.

Ogólny obraz raportu jest pozytywny: wyniki mocno wzrosły, gotówka i kapitał własny są wyższe, zadłużenie niskie, a strategia została uproszczona i bardziej skupiona na rentowności. Główne rzeczy do obserwacji w kolejnych okresach to utrzymanie wysokiej sprzedaży na PC, skuteczność nowej strategii oraz wpływ odejścia od struktury grupowej na skalę biznesu.

Wyjaśnienie pojęć: EBITDA to uproszczony wynik operacyjny przed amortyzacją — pomaga ocenić, ile firma zarabia na podstawowej działalności. Skonsolidowane sprawozdanie pokazuje wyniki całej grupy spółek, a jednostkowe tylko jednej spółki. Porting oznacza przenoszenie gry na inną platformę, np. z PC na konsolę. Płynność to zdolność firmy do terminowego płacenia swoich zobowiązań.