Unibep SA - Raport kwartalny Q3 2025

Podsumowanie sytuacji finansowej i operacyjnej Grupy UNIBEP po 3 kwartałach 2025 roku

Grupa UNIBEP zakończyła 3 kwartały 2025 roku ze spadkiem przychodów i zysków w porównaniu do analogicznego okresu 2024 roku. Główne powody to niższa sprzedaż w segmencie deweloperskim oraz ostrożna kontraktacja w budownictwie ogólnym w 2024 roku. Jednocześnie firma poprawiła rentowność operacyjną i znacząco zwiększyła portfel zamówień, co daje szansę na lepsze wyniki w przyszłości.

Kluczowe informacje i wydarzenia

• Spadek przychodów głównie w segmencie deweloperskim (-50% r/r) oraz budownictwie ogólnym (-38% r/r).
• Wzrost rentowności brutto ze sprzedaży w budownictwie ogólnym (z 1,1% do 9,5%) i energetycznym (z -0,6% do 9,8%).
• Znaczący wzrost portfela zamówień – na koniec września 2025 wynosił 4,1 mld zł (wzrost o 0,9 mld zł od końca 2024 r.).
• Wysoka kontraktacja – podpisano nowe umowy na 2,3 mld zł (wzrost o 70% r/r).
• Poprawa płynności finansowej – środki pieniężne wzrosły do 274 mln zł, zadłużenie netto spadło do 37 mln zł.
• Wypłata dywidendy – 0,20 zł na akcję, wypłacona 18 sierpnia 2025.
• Zmiany w zarządzie – rezygnacja Zbigniewa Gościckiego (10.09.2025), powołanie Pawła Nogalskiego (11.09.2025).
• Nowe kontrakty – m.in. modernizacja granicy z Białorusią (237,7 mln zł netto), budowa źródła kogeneracyjnego w Krakowie (udział Unibep: 589,7 mln zł netto), inwestycje mieszkaniowe w Warszawie, Poznaniu, kontrakty wojskowe (łącznie ok. 0,5 mld zł).
• Segment deweloperski – sprzedaż mieszkań: 202 lokale (wzrost o 18% r/r), przekazania klientom: 155 lokali (spadek o 60% r/r).
• Segment modułowy – stabilna sprzedaż, wzrost portfela zamówień do 129 mln zł (obecnie już ponad 320 mln zł).
• Sprawy sądowe – wyrok korzystny dla Unibep w sprawie z Miastem Katowice (10,7 mln zł, wyrok nieprawomocny), ugoda z Umicore Battery Materials Poland.
• Ryzyka – niepewność makroekonomiczna, wojna w Ukrainie, rosnące koszty pracy i materiałów, trudności z pozyskaniem pracowników, ryzyko walutowe i stóp procentowych.

Zmiany w strukturze akcjonariatu

• Najwięksi akcjonariusze na 30.09.2025: Zofia Mikołuszko (24,52%), Beata Skowrońska (14,26%), PTE Allianz Polska (9,99%), PKO BP Bankowy OFE (9,11%), TFI Allianz Polska (5,05%), free float (24,08%), akcje własne (5,86%).

Dywidenda

• Wypłacona dywidenda za 2024 rok: 0,20 zł na akcję (dzień dywidendy: 2 lipca 2025, wypłata: 18 sierpnia 2025).

Najważniejsze nowe umowy i kontrakty (3Q 2025 i po dniu bilansowym)

• Modernizacja granicy z Białorusią – 237,7 mln zł netto (umowa: 9 lipca 2025).
• Budowa źródła kogeneracyjnego w Krakowie – udział Unibep: 589,7 mln zł netto (umowa: 21 lipca 2025).
• Budowa przedszkola w Mielnie – 14,1 mln zł netto (wybór oferty: 14 listopada 2025).
• Budowa budynków mieszkalnych w Niemczech – 152,6 mln zł netto (zamówienie: 13 października 2025).
• Budowa inwestycji "Viva Cité" w Warszawie – 51,8 mln zł + 38,4 mln zł netto (umowy: 29 października 2025).
• Budowa bocznicy kolejowej dla CPK – udział Unibep: 58,2 mln zł netto (wybór oferty: 31 października 2025).

Najważniejsze ryzyka i szanse

• Ryzyka: niepewność makroekonomiczna, wojna w Ukrainie, rosnące koszty pracy i materiałów, trudności z pozyskaniem pracowników, ryzyko walutowe i stóp procentowych, ryzyko sporów sądowych.
• Szanse: rekordowy portfel zamówień, wzrost kontraktacji w budownictwie infrastrukturalnym i energetycznym, poprawa płynności finansowej, aktywność w sektorze wojskowym, rozwój segmentu modułowego i eksportu.

Wyjaśnienia trudniejszych pojęć:

• EBIT – zysk operacyjny, czyli zysk z podstawowej działalności firmy, bez uwzględnienia kosztów finansowych i podatków.
• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje ile firma zarabia "na czysto" z działalności operacyjnej.
• Portfel zamówień – wartość wszystkich podpisanych, ale jeszcze niezrealizowanych kontraktów.
• Kontraktacja – podpisywanie nowych umów na realizację projektów.
• Marża brutto/netto – procentowy udział zysku brutto/netto w przychodach firmy.
• Free float – akcje dostępne do obrotu na giełdzie, niebędące w rękach głównych akcjonariuszy.

Podsumowanie dla inwestorów: Wyniki finansowe za 3 kwartały 2025 roku są słabsze niż rok wcześniej, ale firma poprawiła rentowność operacyjną i znacząco zwiększyła portfel zamówień. Wysoki poziom gotówki i spadek zadłużenia poprawiają bezpieczeństwo finansowe. W kolejnych kwartałach można oczekiwać wzrostu przychodów dzięki nowym kontraktom, zwłaszcza w budownictwie infrastrukturalnym, energetycznym i wojskowym. Ryzyka związane są głównie z sytuacją makroekonomiczną, wojną w Ukrainie i rosnącymi kosztami. Spółka regularnie wypłaca dywidendy i nie przewiduje problemów z płynnością.