Raport półroczny UNIMOT SA za 2025

Podsumowanie półrocznych wyników finansowych UNIMOT S.A. za I półrocze 2025 roku

UNIMOT S.A., jedna z największych niezależnych firm paliwowych i energetycznych w Polsce, opublikowała wyniki za pierwsze półrocze 2025 roku. Mimo wzrostu przychodów, spółka odnotowała stratę netto, co jest istotnym sygnałem ostrzegawczym dla inwestorów. Poniżej przedstawiam najważniejsze informacje z raportu oraz ich potencjalny wpływ na sytuację spółki i jej akcjonariuszy.

Najważniejsze wydarzenia i zmiany w I półroczu 2025:

• Wzrost przychodów o 11% r/r, głównie dzięki zwiększeniu wolumenów sprzedaży w segmentach paliw ciekłych, gazu ziemnego i energii elektrycznej.
• Strata netto wyniosła 29 mln zł wobec zysku 55 mln zł rok wcześniej. Główne powody to: niskie marże w segmencie paliw, niekorzystne wyceny instrumentów zabezpieczających oraz wyższe koszty finansowe.
• EBITDA skorygowana wzrosła o 23% r/r, co oznacza, że po wyłączeniu wpływu wycen księgowych i jednorazowych kosztów, działalność operacyjna była rentowna.
• Wskaźniki płynności pogorszyły się – wskaźnik płynności bieżącej spadł do 1,1 (z 1,4 na koniec 2024), co oznacza mniejszą poduszkę bezpieczeństwa finansowego.
• Wskaźniki zadłużenia wzrosły – zadłużenie ogółem to 70% aktywów (wzrost o 5 p.p. r/r).
• Dywidenda – w czerwcu 2025 wypłacono 6 zł na akcję (łącznie 49 mln zł), mimo straty netto w półroczu (dywidenda pochodziła z kapitału zapasowego).
• Nowe inwestycje i projekty – rozpoczęcie budowy biogazowni, wejście w sektor obronny (produkcja dronów), rozwój segmentu OZE i nowych usług logistycznych.
• Zmiany w strukturze grupy – przejęcie 100% udziałów w Olavion (kolejowa spółka logistyczna), połączenie spółek Tradea i Unimot Energia i Gaz.
• Zmiany w zarządzie i radzie nadzorczej – powołanie nowych członków, utworzenie Rady Doradców Strategicznych.
• Naruszenie warunków umów kredytowych – spółka nie spełniła kilku wskaźników finansowych wymaganych przez banki, ale uzyskała zgodę na ich czasowe zawieszenie i prowadzi rozmowy o zmianie warunków.

Segmenty działalności – wybrane informacje:

• Paliwa ciekłe: wzrost wolumenu sprzedaży o 21%, ale niskie marże i niekorzystne warunki rynkowe (tzw. niska premia lądowa) przełożyły się na stratę netto w tym segmencie.
• LPG: stabilny wolumen, ale spadek marż z powodu konkurencji i zmian w łańcuchu dostaw.
• Gaz ziemny: wzrost sprzedaży o 30%, ale niższa rentowność przez spłaszczenie cen kontraktów.
• Energia elektryczna: wzrost wolumenu o 25%, ale bardzo niska marża.
• OZE: dynamiczny wzrost przychodów, ale segment nadal nierentowny (strata netto).
• Bitumen: spadek przychodów i zysków przez niższe marże i trudne warunki rynkowe.
• Infrastruktura i logistyka: wzrost EBITDA, ale segment zanotował stratę netto przez spadek przewozów kolejowych i wyższe koszty.

Ryzyka i zagrożenia:

• Wysoka zmienność cen surowców i kursów walut – wpływa na marże i wyniki finansowe.
• Ryzyko regulacyjne – zmiany w prawie, podatkach i polityce klimatycznej mogą zwiększać koszty działalności.
• Ryzyko płynności – pogorszenie wskaźników płynności i naruszenie warunków kredytów może utrudnić dostęp do finansowania.
• Ryzyko konkurencji i szarej strefy – nieuczciwa konkurencja na rynku paliw ogranicza marże.
• Ryzyko inwestycyjne – nowe projekty (biogazownia, sektor obronny) wymagają dużych nakładów i mogą nie przynieść oczekiwanych zysków.

Szanse i plany rozwojowe:

• Rozwój segmentu OZE i nowych technologii (biogaz, HVO, SAF, fotowoltaika).
• Wejście w sektor obronny – produkcja dronów i systemów antydronowych.
• Rozwój logistyki i infrastruktury – nowe terminale, magazyny, umowy z dużymi partnerami.
• Współpraca z siecią Żabka na stacjach AVIA – zwiększenie atrakcyjności oferty detalicznej.

Wyjaśnienia trudniejszych pojęć:

• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację; pokazuje, ile spółka zarabia na działalności podstawowej, bez uwzględniania kosztów finansowych i podatków.
• EBITDA skorygowana – EBITDA po wyłączeniu wpływu jednorazowych zdarzeń i wycen księgowych; lepiej oddaje realną rentowność operacyjną.
• Premia lądowa – różnica między ceną paliwa na rynku lokalnym a ceną w portach importowych; wpływa na marżę handlową.
• Wskaźnik płynności bieżącej – pokazuje, czy spółka ma wystarczająco dużo środków, by spłacić bieżące zobowiązania; im wyższy, tym bezpieczniej.
• Naruszenie kowenantów – sytuacja, gdy spółka nie spełnia warunków umów kredytowych (np. wskaźników finansowych); bank może wtedy żądać dodatkowych zabezpieczeń lub nawet wypowiedzieć umowę.
• Take or pay – umowa, w której klient zobowiązuje się odebrać określoną ilość towaru lub zapłacić za niewykorzystaną część.

Podsumowanie dla inwestorów:

UNIMOT S.A. stoi przed wyzwaniami związanymi z niskimi marżami w kluczowych segmentach, rosnącym zadłużeniem i pogorszeniem płynności. Jednocześnie spółka inwestuje w nowe obszary (OZE, sektor obronny), co w dłuższym terminie może przynieść korzyści, ale wiąże się z ryzykiem. Wypłata dywidendy mimo straty netto pokazuje, że zarząd dba o akcjonariuszy, ale może to ograniczać środki na rozwój. Kluczowe będzie dalsze monitorowanie płynności, skuteczność nowych inwestycji oraz poprawa rentowności w tradycyjnych segmentach.