Wstępne szacunkowe dane finansowe UNIMOT za II kw. 2026

UNIMOT opublikował wstępne szacunkowe wyniki skonsolidowane za II kwartał 2026 r. Najważniejszy wniosek jest mieszany: spółka pokazała wzrost przychodów do 4 360 mln zł, ale jednocześnie raportuje ujemną EBITDA na poziomie -50 mln zł. Z drugiej strony, po wyłączeniu części czynników jednorazowych i przesunięć księgowych, EBITDA Skorygowana wzrosła do 140 mln zł. To oznacza, że podstawowy biznes wygląda lepiej niż sugeruje sam wynik raportowany, ale otoczenie rynkowe i koszty mocno obciążają bieżący obraz wyników.

W praktyce oznacza to, że sprzedaż i wynik operacyjny po korektach urosły, ale oficjalny wynik EBITDA został obciążony przez koszty i przeszacowania związane głównie z obowiązkowymi zapasami paliw. Dla inwestora to sygnał, że biznes operacyjnie nadal działa, ale jego wyniki są obecnie bardziej wrażliwe na warunki rynkowe i sposób rozliczania kosztów.

Największy wpływ na wyniki miał segment Paliwa ciekłe, gdzie EBITDA Skorygowana wyniosła 37 mln zł. Spółka wskazuje, że w kwartale spadała tzw. premia lądowa — z 850 zł/m3 na początku kwartału do 670 zł/m3 na jego końcu. To pogorszyło opłacalność części importu paliw drogą morską, dlatego został on ograniczony. Pozytywnie zadziałał natomiast handel paliwami z niemieckich rafinerii oraz eksport do Ukrainy.

Istotnym obciążeniem jest też presja kosztowa związana z napięciami geopolitycznymi w rejonie Cieśniny Ormuz oraz niekorzystnym układem cen na rynku ropy i paliw. Spółka oszacowała dodatkowo, że w poprzednich okresach wynik EBITDA segmentu Paliwa ciekłe powinien być niższy łącznie o 35 mln zł z powodu aktualizacji oceny kosztów utrzymywania obowiązkowych zapasów paliw. To ważne, bo pokazuje, że część wcześniejszych wyników mogła wyglądać lepiej niż wynikałoby to z obecnej wiedzy o kosztach.

Pozostałe segmenty wypadły stabilniej. Segment Infrastruktura i Logistyka osiągnął 34 mln zł EBITDA Skorygowanej, a segment Bitumen 67 mln zł. Szczególnie bitumen wspierał wyniki dzięki dobremu wykorzystaniu okazji handlowych. To częściowo równoważy słabsze warunki w paliwach ciekłych i pokazuje, że grupa ma kilka źródeł wyniku.

Dodatkowym ryzykiem pozostaje planowany podatek od nadzwyczajnych zysków w obrocie niektórymi paliwami. Na dziś ustawa nie weszła w życie, ponieważ 24 lipca 2026 r. została skierowana do Trybunału Konstytucyjnego. Zarząd ocenia, że za okres od 1 marca do 30 czerwca 2026 r. grupa nie musiałaby płacić zaliczek na ten podatek, ale jednocześnie zaznacza, że nie da się jeszcze wiarygodnie oszacować wpływu tej regulacji na cały 2026 r. Dla inwestorów to ważne ryzyko regulacyjne: dziś brak obciążenia jest dobrą informacją, ale temat nie jest zamknięty.

Ten raport ma charakter wstępny i szacunkowy, więc ostateczne liczby mogą się jeszcze zmienić w raporcie półrocznym. Ogólny obraz jest więc mieszany: z jednej strony widać wzrost skali działalności i lepszy wynik skorygowany, z drugiej spółka pokazuje stratę na poziomie EBITDA oraz sygnalizuje podwyższone ryzyka kosztowe i regulacyjne. To może powodować ostrożne podejście inwestorów do krótkoterminowej oceny wyników.

W prostych słowach: EBITDA to przybliżony wynik operacyjny firmy przed kosztami finansowania, podatkiem i amortyzacją. EBITDA Skorygowana pokazuje wynik po wyłączeniu części zdarzeń, które spółka uznaje za mniej reprezentatywne dla codziennego biznesu. Backwardation oznacza sytuację, gdy ceny bieżące są wyższe niż ceny na przyszłość, co może pogarszać opłacalność utrzymywania zapasów.