VIGO Photonics S.A. opublikowało raport półroczny za pierwsze półrocze 2025 roku. Poniżej przedstawiam najważniejsze informacje z dokumentów finansowych oraz ich potencjalny wpływ na inwestorów.
| Wskaźnik | I półrocze 2025 | I półrocze 2024 | Zmiana r/r |
|---|---|---|---|
| Przychody ze sprzedaży | 42 323 tys. zł | 38 426 tys. zł | +10,1% |
| Koszt własny sprzedaży | 21 799 tys. zł | 17 770 tys. zł | +22,7% |
| Zysk (strata) operacyjna (EBIT) | -442 tys. zł | 1 904 tys. zł | -123,2% |
| Zysk (strata) netto | -3 113 tys. zł | 1 310 tys. zł | -338% |
| EBITDA skorygowana | 5 693 tys. zł | 6 997 tys. zł | -18,6% |
| Rentowność netto skorygowana | -6,7% | 3,6% | -10,3 p.p. |
| Przepływy pieniężne netto (razem) | -14 180 tys. zł | 29 183 tys. zł | - |
Najważniejsze informacje i ich znaczenie:
• Przychody wzrosły o 10,1% rok do roku, głównie dzięki większej sprzedaży w segmentach przemysłowym i wojskowym.
• Koszty rosły szybciej niż przychody (koszt własny sprzedaży +22,7%), co przełożyło się na ujemny wynik operacyjny i stratę netto (-3,1 mln zł).
• EBITDA skorygowana spadła o 1,3 mln zł, a rentowność netto skorygowana spadła do -6,7%.
• Przepływy pieniężne netto były ujemne, głównie z powodu wysokich wydatków inwestycyjnych i spłaty zobowiązań finansowych.
• Wartość zapasów i należności utrzymuje się na wysokim poziomie, co może świadczyć o gromadzeniu zapasów lub wolniejszym ściąganiu należności.
Struktura akcjonariatu nie uległa istotnym zmianom. Największym akcjonariuszem pozostaje Warsaw Equity Management S.A. (14,27%), a udział pozostałych akcjonariuszy nie przekracza 10%.
Dywidenda: Zwyczajne Walne Zgromadzenie w dniu 23 czerwca 2025 zdecydowało o niewypłacaniu dywidendy za 2024 rok i pokryciu straty z kapitału zakładowego.
Zmiany w zarządzie i radzie nadzorczej: W maju i czerwcu 2025 roku powołano nowe składy zarządu i rady nadzorczej na kolejne kadencje. Prezesem pozostaje Adam Piotrowski.
Nowe umowy i projekty:
- W dniu 8 września 2025 podpisano umowę z Grupą Caterpillar na 3,7 mln euro na dostawę 1600 modułów detekcyjnych do 28 lutego 2028.
- Spółka realizuje szereg projektów badawczo-rozwojowych, m.in. HyperPIC (do 2029 r.), FSOC (do 2028 r.), Photogenic (do 2025 r.).
Ryzyka i zagrożenia:
- Rosnące koszty działalności, w tym wynagrodzeń i materiałów.
- Ryzyko związane z dostępnością kluczowych surowców i komponentów.
- Możliwe dalsze pogorszenie rentowności, jeśli koszty będą rosły szybciej niż przychody.
- Ryzyko kursowe (duża część sprzedaży to eksport).
- Ryzyko związane z realizacją projektów badawczo-rozwojowych i pozyskiwaniem dofinansowań UE.
- Ryzyko utraty kluczowych klientów lub dystrybutorów.
Szanse:
- Wzrost zamówień w sektorze wojskowym i przemysłowym.
- Nowe kontrakty (np. z Caterpillar) i rozwój nowych produktów.
- Realizacja dużych projektów badawczo-rozwojowych, które mogą przełożyć się na przyszłe przychody.
Odbiegające od oczekiwań wyniki: Wyniki finansowe za I półrocze 2025 roku są gorsze od oczekiwań rynkowych – spółka zanotowała stratę netto, podczas gdy rok wcześniej była na plusie. Główne powody to szybciej rosnące koszty oraz niższa sprzedaż w segmencie materiałów półprzewodnikowych.
Strategia i plany rozwojowe: Spółka kontynuuje realizację strategii do 2026 roku, skupiając się na rozwoju nowych technologii i wdrażaniu innowacyjnych produktów. W planach jest zwiększenie sprzedaży detektorów i modułów podczerwieni oraz rozwój produkcji matryc detektorów.
Data publikacji raportu półrocznego: 25 września 2025
Data podpisania umowy z Caterpillar: 8 września 2025
Termin realizacji umowy z Caterpillar: do 28 lutego 2028
Data Walnego Zgromadzenia (decyzja o dywidendzie): 23 czerwca 2025
Data powołania nowego zarządu: 14 maja 2025
Data powołania nowej rady nadzorczej: 23 czerwca 2025
Okres realizacji kluczowych projektów badawczo-rozwojowych: 2024-2029 (szczegóły w raporcie)
Opinia biegłego rewidenta: Przegląd sprawozdania finansowego nie wykazał nieprawidłowości – raport został sporządzony zgodnie z obowiązującymi standardami.
Wyjaśnienia pojęć:
EBIT – zysk operacyjny, czyli wynik na podstawowej działalności firmy, bez uwzględnienia kosztów finansowych i podatków.
EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje ile firma zarabia na działalności operacyjnej przed kosztami inwestycji i finansowania.
Rentowność netto – procentowy udział zysku netto w przychodach, pokazuje ile firma zarabia „na czysto” z każdej złotówki sprzedaży.
Przepływy pieniężne netto – różnica między wpływami a wydatkami gotówkowymi w danym okresie.
Segmenty operacyjne – główne obszary działalności firmy (np. detektory, materiały półprzewodnikowe).
Podsumowanie dla inwestorów:
Wyniki finansowe VIGO Photonics za I półrocze 2025 roku są słabsze niż rok wcześniej – spółka zanotowała stratę netto, a rentowność spadła. Główne powody to szybciej rosnące koszty i niższa sprzedaż w jednym z segmentów. Spółka inwestuje w rozwój i realizuje duże projekty badawcze, co może przynieść korzyści w przyszłości, ale obecnie wiąże się z większymi wydatkami i ryzykiem. W najbliższych kwartałach kluczowe będzie, czy uda się poprawić rentowność i zrealizować nowe kontrakty.