Poprawki do projektu uchwały o programie motywacyjnym VRG

VRG poinformowała o zmianie projektu uchwały na Zwyczajne Walne Zgromadzenie zwołane na 25 czerwca 2026 r. Zmiany dotyczą programu motywacyjnego opartego na akcjach spółki. To nie jest jeszcze przyjęcie programu, ale korekta propozycji, nad którą akcjonariusze mają głosować.

Najważniejsza zmiana dotyczy warunków finansowych programu. O poziomie realizacji uprawnień ma decydować łączny EBIT za lata 2026-2028, liczony na podstawie zbadanych skonsolidowanych sprawozdań finansowych. Pełne wykonanie programu będzie możliwe przy EBIT powyżej 583 mln zł, a przy niższych poziomach przewidziano stopniowe obniżanie skali realizacji do 60%. Jeśli EBIT będzie równy lub niższy niż 501 mln zł, uprawnienia nie będą mogły zostać wykonane.

W praktyce oznacza to, że wynagrodzenie menedżerów ma być mocniej powiązane z wynikami operacyjnymi grupy w ciągu trzech lat. Dla inwestorów może to być korzystne, jeśli program będzie motywował zarząd do poprawy rentowności, ale jednocześnie oznacza możliwość przekazania części akcji kadrze zarządzającej po preferencyjnej cenie, jeśli cele zostaną osiągnięte.

Program ma obejmować 3 lata obrotowe: 2026, 2027 i 2028. Maksymalna liczba akcji własnych przeznaczonych do programu to 8 440 410 akcji, a tyle samo może wynieść liczba uprawnień. W programie może uczestniczyć maksymalnie 99 osób, przy czym członkowie zarządów VRG i W.KRUK mogą otrzymać łącznie maksymalnie 27% całej puli uprawnień.

Istotne jest też to, że wykonanie uprawnień ma być możliwe dopiero po zakończeniu całego programu, czyli nie wcześniej niż 1 czerwca 2030 r. i nie później niż 30 czerwca 2030 r., po publikacji skonsolidowanego raportu rocznego za 2028 r. i po walnym zgromadzeniu zatwierdzającym to sprawozdanie. Cena nabycia akcji w ramach programu została wskazana na 4,92 zł za akcję.

Spółka usunęła też dotychczasowy § 7 projektu uchwały w całości, a następnie opublikowała tekst jednolity zmienionego projektu. Z treści wynika również, że przy liczeniu celu EBIT mają być wyłączane spółki w likwidacji, zdarzenia jednorazowe oraz wpływ MSSF 16 w zakresie oddziałującym na kryteria programu. To ważne, bo może ograniczać wpływ jednorazowych księgowych zdarzeń na ocenę realizacji celu.

Z punktu widzenia akcjonariusza jest to przede wszystkim informacja o potencjalnym rozwodnieniu ekonomicznym związanym z wykorzystaniem akcji własnych oraz o sposobie motywowania zarządu i kluczowej kadry. Sam komunikat nie zawiera nowych danych o bieżących wynikach finansowych, dywidendzie ani nowych kontraktach. Najważniejsze dla rynku będzie to, czy akcjonariusze zaakceptują program na walnym zgromadzeniu.

Wyjaśnienie pojęć: EBIT to zysk z podstawowej działalności firmy przed kosztami odsetek i podatkiem. Skonsolidowane sprawozdanie finansowe pokazuje wyniki całej grupy kapitałowej, a nie tylko samej spółki VRG. MSSF 16 to standard księgowy dotyczący leasingu, który może zmieniać sposób pokazywania kosztów i zysków w raportach.