Raport półroczny WAWEL SA za I półrocze 2026

Wawel opublikował raport półroczny za I półrocze 2026. Najważniejszy wniosek jest taki, że mimo spadku sprzedaży o 8%, spółka wyraźnie poprawiła rentowność i zysk. To oznacza, że firma zarabiała więcej na każdej sprzedanej partii produktów niż rok wcześniej.

W praktyce oznacza to, że spółka sprzedała mniej, ale robiła to znacznie bardziej zyskownie. Dla inwestora to sygnał pozytywny, bo poprawa zysków nie wynikała z jednorazowego wzrostu sprzedaży, tylko głównie z niższych kosztów wytworzenia.

Sprzedaż krajowa utrzymała się relatywnie stabilnie, ale mocniej spadł eksport. Przychody krajowe wyniosły 269,4 mln zł wobec 273,4 mln zł rok wcześniej, natomiast eksport spadł do 33,0 mln zł z 54,7 mln zł. To pokazuje, że słabszy wynik sprzedażowy był w dużej mierze związany z rynkami zagranicznymi.

W praktyce oznacza to, że biznes krajowy pozostaje stabilny, a większa presja pojawiła się poza Polską. To ważne, bo ogranicza skalę problemu i pokazuje, że główny rynek spółki nadal działa dość solidnie.

Po stronie bilansu spółka pozostaje bardzo bezpieczna finansowo. Na koniec czerwca miała 160,5 mln zł gotówki, wobec 131,1 mln zł na koniec 2025 roku. Łączne krótkoterminowe aktywa finansowe i środki pieniężne wyniosły 269,3 mln zł. Jednocześnie zobowiązania ogółem to tylko 90,8 mln zł, a kapitał własny wzrósł do 804,3 mln zł. To sugeruje bardzo mocną pozycję finansową i duży bufor bezpieczeństwa.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej były bardzo dobre i wyniosły 104,4 mln zł wobec 56,9 mln zł rok wcześniej. To ważne, bo pokazuje, że poprawa wyników nie jest tylko „księgowa”, ale przekłada się też na realny napływ gotówki.

W raporcie potwierdzono, że 23 lipca 2026 Jeronimo Martins Polska wycofało wcześniejsze wypowiedzenie umowy sprzedaży z 31 marca 2026. Współpraca będzie kontynuowana. To istotna informacja, bo zmniejsza ryzyko utraty ważnego partnera handlowego i usuwa część niepewności, która mogła ciążyć na ocenie spółki.

Spółka wskazuje też na kilka ryzyk na drugą połowę roku. Najważniejsze to zmienność cen kakao, kursów walut oraz sytuacja geopolityczna. Dla Wawelu szczególnie ważne są ceny kakao. Po wcześniejszych bardzo wysokich poziomach w I półroczu 2026 ceny tego surowca spadły o 12%, co pomaga kosztom, ale w II kwartale znów odbiły z około 2,5 tys. GBP/t do 3,8 tys. GBP/t. To oznacza, że poprawa marż może być częściowo zależna od dalszego zachowania cen surowców.

Jednocześnie spółka informuje, że zabezpiecza część przyszłych zakupów kakao na 2027 rok. Wycena tych zabezpieczeń wyniosła na 30 czerwca 2026 +11,0 mln zł i została ujęta w kapitale własnym. To nie wpłynęło jeszcze na wynik półrocza, ale pokazuje, że spółka aktywnie ogranicza ryzyko kosztowe.

W zakresie inwestycji Wawel miał na koniec czerwca podpisane, ale jeszcze niezrealizowane umowy na około 9,8 mln zł netto, głównie na nowe maszyny i urządzenia. To sugeruje dalsze unowocześnianie produkcji, ale bez sygnału o nadmiernym obciążeniu finansowym.

Akcjonariat pozostaje bez zmian względem raportu za I kwartał 2026. Największy akcjonariusz, Hosta International AG, posiada 52,14% głosów. Spółka ma też 13,86% akcji własnych. Zarząd i rada nadzorcza nie zmienili stanu posiadania akcji od poprzedniego raportu.

Raport wspomina o dywidendzie 35,00 zł na akcję z zysku za 2025 rok, uchwalonej przez WZA 28 kwietnia 2026, z dniem prawa do dywidendy 1 czerwca 2026 i wypłatą 16 czerwca 2026. Ponieważ była to już dywidenda wypłacona w przeszłości, ma charakter historyczny i nie stanowi nowego bieżącego zdarzenia dla inwestora.

Ogólny obraz raportu jest pozytywny: spółka poprawiła zyski, marże i gotówkę, a dodatkowo zniknęło ryzyko zakończenia współpracy z ważnym klientem. Słabsza pozostaje sprzedaż, szczególnie eksportowa, a głównym ryzykiem na kolejne miesiące są ceny kakao. Mimo tego raport pokazuje firmę w dobrej kondycji finansowej.

Wyjaśnienie prostym językiem: EBITDA to przybliżony wynik firmy z podstawowej działalności przed amortyzacją i częścią kosztów finansowych; pomaga ocenić, ile biznes zarabia operacyjnie. EBIT to zysk z działalności operacyjnej po amortyzacji. Marża pokazuje, jaka część sprzedaży zostaje firmie jako zysk. Zabezpieczenie cen kakao oznacza, że spółka wcześniej ustala część przyszłych kosztów zakupu surowca, żeby ograniczyć ryzyko dużych wahań cen.