W 2025 roku Wirtualna Polska Holding S.A. (WPH) zanotowała znaczące pogorszenie wyników finansowych w porównaniu do roku poprzedniego. Spółka wykazała stratę netto w wysokości -36,1 mln zł wobec zysku 158,6 mln zł w 2024 roku. Strata operacyjna wyniosła -44,7 mln zł (rok wcześniej: +150,3 mln zł), a przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej spadły do 68,1 mln zł (z 75,6 mln zł w 2024 r.).
Główne przyczyny pogorszenia wyników to ujemny udział w wynikach spółek zależnych (szczególnie Wirtualna Polska Media S.A. oraz strata na Szallas Group), a także zmiana polityki rachunkowości – od 2025 roku inwestycje w jednostki zależne wyceniane są metodą praw własności, co lepiej odzwierciedla ich aktualną kondycję, ale skutkuje większą zmiennością wyniku jednostkowego.
| Wskaźnik | 2025 | 2024 (przekształcone) | Zmiana |
|---|---|---|---|
| Zysk/strata netto (mln zł) | -36,1 | 158,6 | -194,7 |
| Zysk/strata operacyjna (mln zł) | -44,7 | 150,3 | -195,0 |
| Kapitał własny (mln zł) | 865,0 | 964,0 | -99,0 |
| Wartość księgowa na akcję (zł) | 29,05 | 32,55 | -3,50 |
Tak duży spadek wyniku finansowego oznacza, że spółka poniosła stratę głównie z powodu słabszych wyników spółek zależnych oraz rozpoznania utraty wartości części aktywów. Wartość kapitału własnego i wartość księgowa na akcję również spadły, co może negatywnie wpłynąć na wycenę giełdową.
W 2025 roku wypłacono dywidendę w wysokości 65,5 mln zł (2,20 zł na akcję, wypłata: 25 lipca 2025), co oznacza utrzymanie polityki dywidendowej mimo straty jednostkowej – decyzja ta była możliwa dzięki wysokim zyskom zatrzymanym z lat ubiegłych.
W strukturze akcjonariatu nie doszło do istotnych zmian – główni akcjonariusze (założyciele) utrzymują kontrolę nad ponad 55% głosów. W 2025 roku zarejestrowano niewielkie podwyższenie kapitału (emisja akcji serii D i F), ale nie miało ono istotnego wpływu na strukturę własności.
WPH posiada stabilną sytuację płynnościową – środki pieniężne na koniec roku wyniosły 49,2 mln zł, a poziom zadłużenia spadł do zera (spłacono wszystkie kredyty długoterminowe). Spółka nie wykazuje istotnych ryzyk kredytowych ani płynnościowych, a jej działalność finansowana jest głównie z kapitału własnego.
Zmiana polityki rachunkowości (przejście na metodę praw własności dla inwestycji w spółki zależne) zwiększa przejrzystość raportowania, ale powoduje, że wyniki jednostkowe będą silniej zależne od bieżących wyników spółek z grupy.
Audytor (PwC) wydał pozytywną opinię o sprawozdaniu finansowym, nie zgłaszając zastrzeżeń co do rzetelności, zgodności z przepisami i kontynuacji działalności. Kluczowe obszary badania dotyczyły właśnie zmiany polityki rachunkowości oraz wyceny udziałów i pożyczek do spółek zależnych.
Wśród ryzyk wymieniono m.in. niepewność geopolityczną (wpływ na segment turystyczny), zmienność kursów walut i cen paliw oraz ryzyko podatkowe. Zarząd nie widzi obecnie zagrożenia dla kontynuacji działalności.
Wyjaśnienia pojęć:
- Metoda praw własności – sposób wyceny udziałów w spółkach zależnych, który odzwierciedla bieżące wyniki tych spółek w jednostkowym wyniku finansowym spółki-matki.
- Wartość księgowa na akcję – ile przypada kapitału własnego na jedną akcję; spadek tej wartości może oznaczać pogorszenie sytuacji majątkowej.
- Kapitał własny – majątek spółki po odjęciu wszystkich zobowiązań; jego spadek to sygnał pogorszenia kondycji finansowej.