Raport okresowy półroczny za 2025

Artifex Mundi S.A. – Podsumowanie raportu półrocznego za I półrocze 2025

Artifex Mundi S.A. to producent i wydawca gier komputerowych, notowany na GPW. Spółka działa głównie w dwóch segmentach: gier free-to-play (F2P) oraz gier premium (HOPA). Poniżej przedstawiamy najważniejsze informacje z raportu półrocznego za 2025 rok oraz ich potencjalny wpływ na inwestorów.

Najważniejsze informacje i ich znaczenie:

• Przychody wzrosły o 1% – Spółka utrzymała stabilny poziom sprzedaży, głównie dzięki grom free-to-play, zwłaszcza aplikacji Unsolved, która odpowiada już za ponad 94% przychodów.
• Zysk operacyjny i EBITDA spadły o 14% – Spadek wyniku operacyjnego wynika głównie z wzrostu wydatków na pozyskiwanie nowych graczy (akwizycja) oraz wyższych kosztów marketingowych.
• Zysk netto praktycznie bez zmian – Spółka utrzymała rentowność netto na poziomie 27%, co jest bardzo wysokim wynikiem w branży.
• Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej ujemne (-4 mln zł) – To efekt dużych inwestycji w rozwój gier i pozyskiwanie graczy. Spółka finansuje te wydatki z własnych środków i inwestycji.
• Wzrost aktywów i kapitału własnego – Suma bilansowa wzrosła o 8%, a kapitał własny o 13%, co świadczy o stabilnej sytuacji finansowej.
• Brak dywidendy – Spółka nie wypłaciła dywidendy za analizowany okres.
• Brak istotnych zmian w akcjonariacie i zarządzie – Struktura właścicielska i zarząd pozostają stabilne.
• Brak istotnych postępowań sądowych i nietypowych zdarzeń – Nie odnotowano ryzyk prawnych ani jednorazowych zdarzeń wpływających na wyniki.
• Największe rynki zbytu – USA (43% przychodów), Wielka Brytania (10,5%), Niemcy (6,8%).
• Najwięksi odbiorcy – Apple (49% przychodów), Google (32%). Spółka jest uzależniona od tych platform.
• Segment premium (HOPA) w odwrocie – Przychody z gier premium spadły o 38%, co wynika z braku nowych premier i naturalnego starzenia się produktów.
• Inwestycje w nowe gry – Spółka rozwija nową grę RPG, planując jej premierę na koniec 2026 roku. Trwają też prace nad rozbudową Unsolved.

Ryzyka i szanse:

• Ryzyka:
  • Wysoka zależność od jednej gry (Unsolved) i dwóch platform (Apple, Google).
  • Wysokie koszty pozyskiwania nowych graczy mogą obniżać marże w krótkim terminie.
  • Wahania kursów walutowych (przychody głównie w USD i EUR, koszty w PLN).
  • Spadek przychodów z segmentu premium.
  • Potencjalny wpływ sytuacji międzynarodowej (wojna w Ukrainie, polityka celna USA) na wyniki.
• Szanse:
  • Dalszy rozwój Unsolved i zwiększenie liczby graczy.
  • Wprowadzenie nowej gry RPG na rynek w 2026 roku.
  • Możliwość ekspansji na nowe rynki i platformy.
  • Stabilna sytuacja finansowa pozwala na dalsze inwestycje.

Ważne wydarzenia i daty:

Podsumowanie dla inwestorów:

Artifex Mundi utrzymuje stabilne przychody i wysoką rentowność, ale rosnące koszty marketingu i pozyskiwania graczy wpływają na spadek zysków operacyjnych. Spółka jest mocno uzależniona od jednej gry i dwóch platform dystrybucyjnych, co stanowi ryzyko. Jednocześnie inwestuje w nowe projekty, co daje szansę na dalszy rozwój w kolejnych latach. Sytuacja finansowa jest bezpieczna, a brak zadłużenia i stabilny akcjonariat to dodatkowe atuty. Inwestorzy powinni obserwować tempo wzrostu Unsolved, postępy w nowym projekcie RPG oraz koszty akwizycji graczy.

Wyjaśnienia trudniejszych pojęć:

• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje realną zdolność firmy do generowania gotówki.
• Free-to-play (F2P) – gry dostępne za darmo, zarabiające na mikropłatnościach i reklamach.
• HOPA – gry typu Hidden Object Puzzle Adventure, czyli gry przygodowe z zagadkami i ukrytymi przedmiotami.
• Akwizycja graczy – działania marketingowe mające na celu pozyskanie nowych użytkowników gry.
• Program motywacyjny – system nagradzania kluczowych pracowników akcjami lub warrantami (prawo do objęcia akcji w przyszłości po określonej cenie).