Raport okresowy półroczny Celon Pharma za 2025

Celon Pharma S.A. – Podsumowanie raportu półrocznego za I półrocze 2025

Celon Pharma S.A. opublikowała wyniki finansowe za pierwsze półrocze 2025 roku. Poniżej przedstawiamy najważniejsze informacje oraz ich potencjalny wpływ na inwestorów.

Najważniejsze informacje i wydarzenia:

• Przychody ogółem utrzymały się na poziomie roku poprzedniego, ale struktura sprzedaży uległa zmianie – mocny wzrost segmentu leków generycznych, duży spadek w segmencie innowacyjnym (głównie przez opóźnienia w wypłacie dotacji).
• Segment leków generycznych notuje wzrost sprzedaży krajowej (+9% r/r) i eksportowej (+20% r/r), głównie dzięki nowemu produktowi Zarixa.
• Segment innowacyjny odnotował spadek przychodów z dotacji i wyraźnie większą stratę operacyjną, co wynika z wysokich nakładów na badania i rozwój oraz opóźnień w refundacji dotacji.
• EBITDA grupy spadła do -11 mln zł (rok temu była dodatnia), co wynika z dużych inwestycji w projekty innowacyjne.
• Strata netto pogłębiła się do -58,1 mln zł (rok temu -23,7 mln zł).
• Środki pieniężne spadły do 22,4 mln zł (z 45,1 mln zł rok temu), co jest zgodne z harmonogramem inwestycji i wydatków na badania.
• Brak dywidendy za 2024 rok – decyzja o pokryciu straty z kapitału zapasowego.
• Nowe umowy dotacyjne na łączną kwotę ponad 31,5 mln zł (projekty GLP-1, KONGO 2.0, SimOn) – realizacja do końca marca 2026.
• Pozytywne wyniki II fazy badań klinicznych dla leku CPL’36 w leczeniu dyskinez w chorobie Parkinsona.
• Nowy produkt TIKOZEK (Ticagrelorum) wprowadzony na rynek w czerwcu 2025.
• Zmiany organizacyjne – wyodrębnienie trzech komórek operacyjnych: działalność holdingowa, generyczna i innowacyjna.
• EBOR – uzgodniono wstępne warunki finansowania do 23 mln euro na budowę zakładu produkcyjnego na Słowacji (produkcja leku Reduzek na cukrzycę typu II).
• Struktura akcjonariatu – główny akcjonariusz Glatton Sp. z o.o. (Maciej Wieczorek) kontroluje 55,8% akcji i 65,4% głosów. Fundusze Tang Capital Partners zwiększyły udział do 7,7% akcji i 6% głosów.
• Brak istotnych zmian w zarządzie i radzie nadzorczej poza powołaniem Małgorzaty Stokrockiej na członka zarządu od 1 stycznia 2025.
• Trwające postępowania sądowe – spory z Polfarmex (o łącznej wartości ok. 12,5 mln zł) oraz z Bayer (dot. patentu na lek Zarixa, niskie ryzyko wg spółki).

Ryzyka i zagrożenia:

• Wysokie nakłady na badania i rozwój oraz opóźnienia w wypłacie dotacji mogą dalej obciążać wyniki finansowe.
• Ryzyka regulacyjne (zmiany prawa, decyzje refundacyjne, kontrole jakości) mogą wpłynąć na koszty i dostępność produktów.
• Ryzyko kursowe (duża część kosztów i przychodów w walutach obcych).
• Ryzyka związane z inwestycją w nowy zakład na Słowacji – możliwość opóźnień lub nieosiągnięcia zakładanych efektów.
• Ryzyka kadrowe – utrata kluczowych pracowników, trudności w rekrutacji specjalistów.
• Ryzyko konfliktu interesów – główny akcjonariusz ma decydujący wpływ na decyzje spółki.

Szanse i plany rozwojowe:

• Wzrost sprzedaży eksportowej i wprowadzenie nowych leków generycznych.
• Możliwość komercjalizacji innowacyjnych leków (CPL’36, CPL’116, Falkieri) – spółka szuka partnerów do dalszego rozwoju i sprzedaży.
• Nowe dotacje i granty na projekty badawcze.
• Budowa zakładu produkcyjnego na Słowacji (Reduzek – lek na cukrzycę typu II).

Wyjaśnienia pojęć:

• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje realną rentowność działalności operacyjnej bez uwzględnienia kosztów inwestycji w środki trwałe.
• EBIT – zysk/strata z działalności operacyjnej, czyli wynik na podstawowej działalności firmy przed kosztami finansowymi i podatkami.
• Segment generyczny – produkcja i sprzedaż leków, które są odpowiednikami już istniejących leków (tańsze zamienniki).
• Segment innowacyjny – prace nad nowymi lekami, które jeszcze nie są dostępne na rynku.
• Dotacje – środki finansowe otrzymywane z programów publicznych na rozwój badań i innowacji.
• IPO – pierwsza oferta publiczna, czyli wejście spółki na giełdę (tu: potencjalnie dotyczy spółki zależnej Novohale).

Podsumowanie dla inwestorów:

Celon Pharma S.A. utrzymuje stabilne przychody, ale wyniki finansowe są pod presją wysokich inwestycji w rozwój nowych leków i opóźnień w wypłacie dotacji. Segment leków generycznych rośnie, co daje solidną bazę finansową, jednak segment innowacyjny generuje duże straty. Spółka ma ambitne plany rozwojowe, korzysta z grantów i rozwija nowe produkty, ale inwestorzy powinni mieć na uwadze ryzyka związane z finansowaniem, regulacjami, konkurencją oraz koncentracją władzy w rękach głównego akcjonariusza. Brak dywidendy za 2024 rok i pogorszenie wyniku netto mogą negatywnie wpłynąć na krótkoterminowe nastroje, ale długoterminowo spółka stawia na rozwój i ekspansję na rynkach zagranicznych.