Raport kwartalny Q1 2026 INTERSPORT S.A.

Raport pokazuje, że INTERSPORT Polska poprawił sprzedaż i wyraźnie zmniejszył stratę, ale spółka nadal pozostaje pod presją finansową. W okresie 1 kwietnia – 30 czerwca 2026 przychody wzrosły do 51,7 mln zł z 40,2 mln zł rok wcześniej, czyli o około 28,5%. Strata operacyjna zmniejszyła się z 11,8 mln zł do 4,6 mln zł, a strata netto z 14,1 mln zł do 4,8 mln zł. To oznacza dużą poprawę rok do roku, choć spółka nadal nie zarabia na czysto.

W praktyce oznacza to, że firma sprzedaje więcej i ograniczyła skalę strat. To jest sygnał poprawy operacyjnej, ale jeszcze nie dowód pełnego powrotu do stabilnej rentowności.

Bilans nadal wygląda słabo. Na koniec czerwca 2026 r. kapitał własny był ujemny i wyniósł -41,0 mln zł wobec -31,4 mln zł rok wcześniej. Zobowiązania i rezerwy wynosiły 184,1 mln zł, przy aktywach na poziomie 143,1 mln zł. To pokazuje, że mimo poprawy sprzedaży spółka nadal działa z dużym obciążeniem finansowym.

To oznacza, że spółka wciąż ma napiętą sytuację finansową. Dla inwestora ważne jest, że poprawa wyników sprzedażowych nie przełożyła się jeszcze na odbudowę kapitałów własnych.

W przepływach pieniężnych widać mieszany obraz. Operacyjnie spółka miała -6,2 mln zł przepływów wobec dodatnich 8,5 mln zł rok wcześniej. Jednocześnie dodatnie przepływy finansowe 6,4 mln zł pomogły utrzymać płynność. To sugeruje, że firma nadal korzysta z finansowania zewnętrznego i działań kapitałowych, aby wspierać bieżącą działalność.

Istotnym tematem jest emisja akcji serii N. Spółka zakończyła subskrypcję 10 sierpnia 2026, a rejestracja zmian kapitału nastąpiła 27 sierpnia 2026. Cena emisyjna wynosiła 0,4942 zł za akcję. Zarząd wprost wskazuje, że dalsze podwyższanie kapitału pozostaje jednym z elementów planu utrzymania działalności. Dla akcjonariuszy oznacza to z jednej strony dopływ środków do spółki, ale z drugiej ryzyko rozwodnienia udziałów, czyli zmniejszenia procentowego udziału dotychczasowych akcjonariuszy w kapitale.

Spółka podkreśla też działania wspierające dalsze funkcjonowanie: współpracę z EpicentrK Llc przy finansowaniu kontraktacji towarów do kwoty 3,0 mln euro, wsparcie operacyjne i informatyczne, porozumienia z dostawcami odraczające płatności oraz przedłużenie umowy kredytowej z mBank S.A.. To są ważne elementy stabilizujące działalność, ale jednocześnie pokazują, że firma nadal potrzebuje wsparcia zewnętrznego.

W obszarze zarządczym istotna była zmiana dotycząca prezesa. 10 czerwca 2026 rada nadzorcza odwołała Aivarsa Bunde z funkcji prezesa, a następnie powołała go ponownie na nową 3-letnią kadencję. W praktyce oznacza to formalne odnowienie mandatu, a nie zmianę osoby zarządzającej.

W akcjonariacie raport pokazuje aktualny stan po zmianach kapitałowych. Największe znaczenie mają porozumienia akcjonariuszy: Nargara Investments LTD. i Kostyantyn Berezhnyy Imerelli kontrolują łącznie 32,88% głosów, a Paravita i EpicentrK Llc łącznie 29,58% głosów. To oznacza, że wpływ dużych akcjonariuszy na przyszłe decyzje spółki pozostaje bardzo istotny.

Po stronie ryzyk spółka wskazuje m.in. wpływ kursów walut, inflacji, stóp procentowych, sytuacji gospodarczej w Polsce oraz wojny na Ukrainie. Dodatkowo sprzedaż ma charakter sezonowy i słabszy okres przypada właśnie na kwartały wiosna–lato. To częściowo tłumaczy stratę w pierwszym kwartale roku obrotowego, ale nie usuwa ryzyka dalszej presji na wyniki.

Pozytywnym elementem jest to, że zarząd nie widzi obecnie istotnych niepewności co do kontynuacji działalności w okresie co najmniej 12 miesięcy od dnia bilansowego. Jednocześnie taka ocena opiera się na dalszym finansowaniu, współpracy z akcjonariuszami i dostawcami oraz możliwości pozyskiwania kapitału.

Wyjaśnienie prostym językiem: kapitał własny ujemny oznacza, że po odjęciu wszystkich zobowiązań od majątku spółki wynik jest poniżej zera. Rozwodnienie akcji oznacza, że po emisji nowych akcji dotychczasowy akcjonariusz ma mniejszy procent udziału w spółce, jeśli nie dokupi nowych akcji. EBITDA to uproszczona miara pokazująca wynik firmy przed kosztami finansowania, podatkami i amortyzacją — pomaga ocenić, czy podstawowy biznes działa lepiej czy gorzej.