Wstępne wyniki produkcyjne i sprzedażowe za lipiec 2026

KGHM opublikował wstępne dane produkcyjne i sprzedażowe Grupy za lipiec 2026. To nie jest pełny raport finansowy, ale ważny sygnał pokazujący bieżącą skalę działalności. Ogólny obraz jest mieszany: sprzedaż części kluczowych metali wzrosła, ale w produkcji widać słabość w niektórych segmentach zagranicznych, szczególnie w KGHM International i w molibdenie.

W praktyce oznacza to, że grupa utrzymała produkcję miedzi na stabilnym poziomie, a po stronie sprzedaży poprawiła wyniki w miedzi, srebrze i metalach szlachetnych. Jednocześnie mocny spadek molibdenu i słabsze wyniki części aktywów zagranicznych mogą ograniczać pozytywny efekt.

Na poziomie narastająco po 7 miesiącach 2026 roku spółka podała, że produkcja miedzi była o 1% poniżej budżetu Grupy, głównie przez słabsze wykonanie w KGHM International. Jednocześnie plan produkcji srebra i złota został wykonany z nadwyżką. Dla inwestora to ważne, bo pokazuje, że problem nie dotyczy całej grupy w równym stopniu, lecz głównie wybranych aktywów.

W samej KGHM Polska Miedź S.A. obraz jest dość stabilny. Produkcja miedzi elektrolitycznej wzrosła do 50,3 tys. ton z 49,5 tys. ton rok wcześniej, a sprzedaż miedzi zwiększyła się do 50,4 tys. ton z 49,0 tys. ton. Z drugiej strony produkcja miedzi w koncentracie spadła o 6%, a srebra metalicznego o 2%. To sugeruje, że krajowa część biznesu pozostaje relatywnie odporna, ale nie wszystkie etapy produkcji rosną równomiernie.

W praktyce krajowy biznes poprawił sprzedaż i utrzymał mocną produkcję katod, co jest korzystne. Bardzo wysoki wzrost sprzedaży TPM wynika jednak także z harmonogramu sprzedaży i dostępności złota, więc nie musi oznaczać trwałej zmiany trendu.

Słabszym punktem pozostaje KGHM International. Produkcja miedzi płatnej spadła tam do 3,2 tys. ton z 4,0 tys. ton rok wcześniej, a sprzedaż do 3,3 tys. ton z 4,3 tys. ton. Spółka wyjaśnia to gorszymi parametrami rudy i niższą zawartością metali w materiale z kopalni Robinson oraz słabszą wydajnością w Carlota. To ważne ryzyko, bo pokazuje, że część zagranicznych aktywów może ciążyć na wynikach grupy także w kolejnych miesiącach.

Pozytywnie wyróżnia się Sierra Gorda, gdzie sprzedaż miedzi wzrosła o 53%, a sprzedaż srebra o 200%. Jednocześnie produkcja molibdenu w tym aktywie spadła o 71%. To oznacza, że poprawa w jednym obszarze nie kompensuje w pełni słabości w innych metalach, ale Sierra Gorda częściowo równoważy problemy KGHM International.

Dokument nie zawiera informacji o dywidendzie, zmianach w zarządzie ani nowych dużych umowach. Najważniejszy wniosek dla inwestora jest taki, że operacyjnie grupa pozostaje stabilna w miedzi, poprawia sprzedaż, ale nadal ma widoczne słabsze miejsca w aktywach zagranicznych i w produkcji molibdenu.

Wyjaśnienie pojęć: miedź płatna to ilość miedzi, za którą spółka realnie otrzymuje zapłatę po uwzględnieniu warunków handlowych. TPM oznacza metale szlachetne z grupy platynowców i złoto, zwykle podawane w tys. troz, czyli tysiącach uncji trojańskich. Miedź elektrolityczna to gotowy, oczyszczony produkt miedziany. Wsady własne to surowiec pochodzący z własnej produkcji spółki, a nie kupiony z zewnątrz.