Mennica Polska S.A. opublikowała skonsolidowany raport kwartalny za trzy kwartały 2025 roku. Poniżej przedstawiam najważniejsze informacje z raportu, ich potencjalny wpływ na inwestorów oraz wyjaśnienia trudniejszych pojęć.
1. Wyniki finansowe – podsumowanie i porównanie rok do roku
| Wskaźnik | Q1-Q3 2025 | Q1-Q3 2024 | Zmiana r/r |
|---|---|---|---|
| Przychody netto ze sprzedaży (tys. zł) | 1 232 473 | 1 034 852 | +19% |
| Zysk operacyjny (tys. zł) | 91 430 | 93 904 | -3% |
| Zysk netto (tys. zł) | 481 419 | 85 873 | +461% |
| Zysk netto na akcję (PLN) | 9,46 | 1,34 | +606% |
| EBITDA (tys. zł) | 109 224 | 110 004 | -1% |
| Marża netto | 39,1% | 8,3% | +30,8 pp |
Wnioski: Przychody wzrosły o 19%, a zysk netto aż o 461% rok do roku. Tak duży wzrost zysku netto wynika głównie z jednorazowego zdarzenia – przejęcia kontroli nad spółką Mennica Towers i wyceny udziałów do wartości rynkowej. Po oczyszczeniu z tego efektu, zysk netto byłby dużo niższy, ale i tak wyższy niż rok wcześniej.
2. Najważniejsze wydarzenia i zmiany w Grupie
- Przejęcie kontroli nad Mennica Towers – od 15 września 2025 Mennica Polska posiada 61% udziałów w Mennica Towers, co pozwoliło na pełną konsolidację tej spółki. To jednorazowo mocno podniosło wynik netto.
- Nowe kontrakty – Mennica wygrała przetargi na dostawy monet dla banków centralnych m.in. Paragwaju, Islandii, Gwatemali, Armenii, Boliwii, Kolumbii, Dominikany i Mauritiusu. Podpisano też umowę z Bankiem Centralnym Malty na produkcję monet euro.
- Wygrane przetargi na systemy biletowe – m.in. w Warszawie (nowy system biletowy na lata 2025–2028) oraz w Suwałkach.
- Rozwój działalności deweloperskiej – zakończono II etap inwestycji „Bulwary Praskie” (747 mieszkań), rozpoczęto III etap (790 mieszkań).
- Rozwój sieci sprzedaży – otwarto nowe biura sprzedaży w Gdyni i Bydgoszczy.
- Dołączenie do LBMA – Mennica Polska została członkiem London Bullion Market Association, co zwiększa jej wiarygodność na rynku metali szlachetnych.
3. Dywidenda i skup akcji własnych
- Dywidenda za 2024 rok: 1,10 zł na akcję (łącznie 56,1 mln zł), wypłacona w dwóch ratach: 0,60 zł 4 sierpnia 2025 i 0,50 zł 6 października 2025.
- Program skupu akcji własnych: trwa od 12 czerwca 2024 do 1 czerwca 2026, do 10 mln akcji (do 19,57% kapitału), maksymalnie po 22 zł za akcję.
4. Zmiany w zarządzie i radzie nadzorczej
- W skład zarządu wchodzą: Katarzyna Budnicka-Filipiuk (prezes) i Siemowit Kalukiewicz.
- W radzie nadzorczej od 30 czerwca 2025 zasiada nowy członek – Maciej Szwarc.
5. Struktura akcjonariatu
- Największym akcjonariuszem pozostaje Zbigniew Jakubas z rodziną i podmiotami zależnymi (ok. 35%).
- Znaczące udziały mają także OFE Generali (10,6%), OFE Nationale Nederlanden (7,5%), OFE PZU Złota Jesień (6,9%) i Joanna Jakubas (5,8%).
6. Zadłużenie i płynność
- Wskaźnik ogólnego zadłużenia wzrósł do 44,5% (z 19,6% rok wcześniej), głównie przez kredyty na przejęcie Mennica Towers.
- Wskaźniki płynności spadły, ale spółka nadal nie ma problemów z regulowaniem zobowiązań.
7. Ryzyka i szanse
- Ryzyka: wzrost zadłużenia, duża część zysku netto to efekt jednorazowy, ryzyko podatkowe (jak w całej Polsce), ryzyko związane z rynkiem nieruchomości i popytem na złoto.
- Szanse: stabilne przychody z najmu biurowców Mennica Towers, nowe kontrakty eksportowe, rozwój segmentu płatności elektronicznych i deweloperskiego.
8. Plany rozwojowe
- Kontynuacja inwestycji deweloperskich („Bulwary Praskie”).
- Wdrożenie nowych systemów biletowych w Warszawie i Suwałkach.
- Rozwój sprzedaży detalicznej i eksportu produktów menniczych.
Publikacja raportu kwartalnego: 24 listopada 2025
Przejęcie kontroli nad Mennica Towers: 15 września 2025
Wygrany przetarg na system biletowy w Warszawie – ogłoszenie wyników: 25 czerwca 2025
Podpisanie umowy na system biletowy w Suwałkach: 2 lipca 2025
Wypłata I raty dywidendy (0,60 zł/akcja): 4 sierpnia 2025
Wypłata II raty dywidendy (0,50 zł/akcja): 6 października 2025
Nowy członek rady nadzorczej – powołanie: 30 czerwca 2025
Program skupu akcji własnych – start: 12 czerwca 2024
Program skupu akcji własnych – zakończenie: 1 czerwca 2026
Wydłużenie umowy w Bydgoszczy: do 10 kwietnia 2029
Wydłużenie umowy w Jaworznie: do 31 stycznia 2030
Wyjaśnienia trudniejszych pojęć:
- Konsolidacja metodą pełną – włączenie całych wyników i aktywów przejętej spółki do sprawozdania grupy.
- EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje „czysty” wynik z działalności operacyjnej.
- Wartość godziwa – szacunkowa wartość rynkowa aktywów, stosowana przy wycenie przejmowanych spółek.
- Skup akcji własnych – spółka odkupuje swoje akcje z rynku, co może podnieść wartość pozostałych akcji.
- Marża netto – procent zysku netto w stosunku do przychodów, im wyższa, tym lepiej.
- Dywidenda – część zysku wypłacana akcjonariuszom.
Podsumowanie dla inwestorów: Mennica Polska S.A. pokazała bardzo dobre wyniki, ale trzeba pamiętać, że duża część zysku netto to efekt jednorazowy (przejęcie Mennica Towers). Spółka ma stabilne przychody z różnych segmentów, rozwija się w Polsce i za granicą, wypłaca dywidendę i prowadzi skup akcji własnych. Wzrosło zadłużenie, ale na razie nie zagraża ono płynności. Warto obserwować kolejne raporty, by ocenić, czy wysoki zysk utrzyma się w kolejnych kwartałach.