Skonsolidowany raport kwartalny Q1 2025

NEWAG pokazał w raporcie za I kwartał 2026 solidny wzrost skali biznesu i zysku. Na poziomie grupy przychody wzrosły do 422,3 mln zł, czyli o 12,7% rok do roku. Zysk netto zwiększył się do 58,1 mln zł z 52,6 mln zł, a EBITDA do 85,5 mln zł z 81,2 mln zł. To oznacza, że spółka realizuje więcej sprzedaży i nadal poprawia wynik końcowy.

W praktyce oznacza to poprawę wyników, ale przy nieco słabszej rentowności sprzedaży. Spółka zarabia więcej łącznie, jednak na każdej złotówce sprzedaży zostaje jej trochę mniej niż rok temu. Zarząd tłumaczy to zmianą struktury realizowanych kontraktów, a nie jednorazowym problemem.

Bilans wygląda lepiej niż rok temu. Kapitał własny grupy wzrósł do 1,205 mld zł, czyli o 29,1%, a łączne zobowiązania spadły do 898,7 mln zł z 957,1 mln zł. Spółka miała też więcej gotówki: 383,8 mln zł wobec 248,8 mln zł rok wcześniej. Wskaźnik ogólnego zadłużenia obniżył się do 42,7% z 50,6%, a płynność bieżąca wyniosła 2,0.

To wspiera obraz stabilnej sytuacji finansowej i mniejszego obciążenia długiem. Trzeba jednak zauważyć, że zapasy są nadal wysokie, co jest typowe przy długich kontraktach produkcyjnych, ale wiąże kapitał i może pogarszać przepływy gotówki.

Najsłabszym elementem raportu są przepływy pieniężne z działalności operacyjnej, które wyniosły -169,7 mln zł wobec -66,9 mln zł rok wcześniej. Główną przyczyną był wzrost zapasów i zmiany w kapitale obrotowym. Dla inwestora oznacza to, że mimo dobrego wyniku księgowego gotówka w kwartale odpływała z działalności szybciej niż rok temu.

Po stronie biznesowej raport potwierdza mocny portfel zamówień. W kwartale NEWAG informował m.in. o umowie na 7 elektrycznych zespołów trakcyjnych dla Województwa Małopolskiego i Kolei Małopolskich o wartości 311,1 mln zł netto, uruchomieniu opcji na dodatkowe 4 EZT dla Województwa Śląskiego o szacunkowej wartości 156,8 mln zł netto oraz umowie z CEMET na 4 lokomotywy elektryczne o wartości 85,0 mln zł netto. To zwiększa widoczność przyszłych przychodów. Dodatkowo spółka podpisała wstępne porozumienie z Siemens Mobility dotyczące możliwej współpracy przy szybkim taborze dla PKP Intercity, ale na tym etapie nie jest to jeszcze kontrakt.

W akcjonariacie zaszła zauważalna zmiana. Udział porozumienia akcjonariuszy skupionych wokół Jakubas Investment spadł do 50,26% z 52,27%. Nadal oznacza to kontrolę większościową, ale pokazuje przesunięcia właścicielskie. Raport wskazuje też, że na dzień publikacji skład rady nadzorczej pozostawał bez zmian, a zarząd działa jako czteroosobowy od 1 stycznia 2026.

Dla akcjonariuszy ważna jest rekomendacja dywidendy. Zarząd 18 maja 2026 zaproponował przeznaczenie 135,0 mln zł na wypłatę dywidendy, czyli 3,00 zł na akcję, z zysku za 2025 rok. Rada Nadzorcza wydała opinię pozytywną, ale ostateczna decyzja należy do walnego zgromadzenia.

Po stronie ryzyk spółka wskazuje głównie na wzrost kosztów materiałów i pracy przy kontraktach o stałej cenie, ryzyko walutowe, ryzyko stóp procentowych oraz ryzyka geopolityczne wpływające na łańcuchy dostaw i ceny energii. Dodatkowo należności są mocno skoncentrowane: 87,46% należności handlowych przypada na pięciu największych klientów, z czego 43,01% na PKP Intercity. To zwiększa zależność od kilku dużych odbiorców.

Ogólny obraz raportu jest umiarkowanie pozytywny: wyniki rosną, zadłużenie wygląda lepiej, portfel zamówień wspiera kolejne lata, a spółka rekomenduje dywidendę. Główne słabsze punkty to niższa marża i wyraźnie ujemne przepływy operacyjne w kwartale.

Wyjaśnienie pojęć: EBITDA to uproszczony wynik pokazujący, jak firma zarabia na podstawowej działalności przed uwzględnieniem amortyzacji. Marża to procent sprzedaży, który zostaje spółce jako zysk na danym poziomie. Płynność bieżąca pokazuje, czy firma ma wystarczające zasoby krótkoterminowe do spłaty bieżących zobowiązań. Portfel zamówień oznacza podpisane kontrakty, które mają przynieść przychody w kolejnych okresach.