Raport okresowy półroczny PHN SA za 2025

Podsumowanie półrocznego raportu finansowego PHN S.A. za I półrocze 2025 roku

Polski Holding Nieruchomości S.A. (PHN) opublikował wyniki za pierwsze półrocze 2025 roku, które pokazują znaczącą poprawę sytuacji finansowej w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego. Spółka realizuje nową strategię na lata 2025-2030, skupiając się na rozwoju w czterech filarach: deweloperskim, najmu, budowlanym oraz najmie instytucjonalnym (PRS).

Najważniejsze informacje i wydarzenia:

• Znacząca poprawa wyników finansowych – zysk netto oraz EBITDA wyraźnie wzrosły, głównie dzięki jednorazowemu zwrotowi podatku VAT (110,8 mln PLN) oraz odsetkom od zwrotu (105,1 mln PLN).
• Przychody z działalności deweloperskiej wzrosły do 83,1 mln PLN (z 1,3 mln PLN rok wcześniej), co pokazuje skuteczną sprzedaż mieszkań.
• Przychody z najmu spadły nieznacznie do 138,3 mln PLN (z 147,0 mln PLN), co wynika m.in. z niższego poziomu wynajęcia powierzchni.
• Wskaźnik wynajęcia nieruchomości w filarze Najem wynosi 81%.
• Wskaźnik zadłużenia spadł do 37,9% (z 40,3% na koniec 2024 r.), co oznacza poprawę bezpieczeństwa finansowego.
• Akcjonariat bez zmian – Skarb Państwa pozostaje głównym akcjonariuszem (71,94%).
• Brak informacji o wypłacie dywidendy za I półrocze 2025 r. Strata za 2024 r. została pokryta z kapitału zapasowego.
• Zmiany w Radzie Nadzorczej: rezygnacje i powołania nowych członków w lipcu i sierpniu 2025 r.
• Brak istotnych postępowań sądowych i innych zagrożeń prawnych.
• Nowe projekty inwestycyjne – w budowie i przygotowaniu są nowe biurowce (VENA, Nowe Intraco), inwestycje mieszkaniowe (Młoda Białołęka II, Nowa Nakielska, Apartamenty Jana Pawła II 34, Nowe Zabłocie) oraz logistyczne (Zgorzelec, Pruszków II, Wrocław).
• Rozwój projektów OZE – budowa farmy fotowoltaicznej o mocy 18 MW (finansowanie: 33,5 mln PLN).

Ryzyka i szanse:

• Ryzyka: opóźnienia w realizacji projektów, trudności z wynajmem powierzchni, zmiany stóp procentowych, kursów walut, sytuacja na rynku nieruchomości i budowlanym.
• Szanse: dalszy wzrost sprzedaży mieszkań, rozwój nowych projektów, stabilizacja kosztów finansowania, poprawa efektywności operacyjnej.

Odbiegające od oczekiwań rynkowych wyniki:

• Bardzo wysoki zysk netto i EBITDA to efekt jednorazowego zwrotu VAT i odsetek – bez tego wyniki byłyby zbliżone do poprzednich okresów.
• Spadek przychodów z najmu może być sygnałem do dalszej pracy nad poprawą wskaźnika wynajęcia.

Zmiany w strategii biznesowej:

• Nowa strategia „Nowy Start” na lata 2025-2030 – zakłada wzrost przychodów do ponad 1,6 mld PLN i EBITDA powyżej 400 mln PLN w 2030 r.
• Rozwój w czterech filarach: Development, Najem, Budowlany, PRS.

Wyjaśnienia pojęć:

• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje faktyczną zdolność firmy do generowania gotówki z działalności operacyjnej.
• Skorygowana EBITDA – EBITDA po wyłączeniu jednorazowych zdarzeń i nietypowych kosztów/przychodów.
• Wskaźnik zadłużenia – udział zobowiązań finansowych w aktywach, im niższy, tym bezpieczniejsza sytuacja finansowa.
• Wskaźnik wynajęcia – procent wynajętej powierzchni w stosunku do dostępnej, im wyższy, tym lepiej dla spółki.
• Jednorazowy zwrot VAT – odzyskane środki z podatku VAT, które nie powtarzają się regularnie i znacząco poprawiają wynik finansowy w danym okresie.

Podsumowanie dla inwestorów: Wyniki PHN za I półrocze 2025 są bardzo dobre, ale w dużej mierze to efekt jednorazowego zwrotu VAT. Spółka jest stabilna finansowo, rozwija nowe projekty i wdraża nową strategię. Warto obserwować, czy poprawa wyników utrzyma się w kolejnych okresach bez wsparcia zdarzeń jednorazowych oraz jak będzie wyglądał poziom wynajęcia nieruchomości i sprzedaż mieszkań.