Skonsolidowany raport półroczny Zabka Group za 2026

Żabka opublikowała skonsolidowany raport półroczny za okres zakończony 30 czerwca 2026. To raport wyraźnie dobry dla inwestorów: spółka pokazała dalszy wzrost sprzedaży, poprawę rentowności i mocny wzrost zysku netto. Jednocześnie utrzymuje szybkie tempo rozwoju sieci i poprawia poziom zadłużenia.

W praktyce oznacza to, że Żabka nie tylko rośnie, ale robi to w sposób coraz bardziej dochodowy. Szczególnie mocno wygląda wzrost zysku netto, co może być dobrze odbierane przez rynek, bo pokazuje poprawę efektywności i niższe obciążenie finansowe niż rok wcześniej.

Najważniejszym silnikiem wzrostu była dalsza rozbudowa sieci. W pierwszym półroczu 2026 grupa otworzyła 778 nowych sklepów, a liczba placówek wzrosła do 13 063. Sprzedaż w porównywalnych sklepach wzrosła o 3,6%, co oznacza, że rosną nie tylko nowe punkty, ale także sklepy działające już wcześniej. Spółka podtrzymuje cel otwarcia ponad 1 300 nowych sklepów w całym 2026 roku.

To pokazuje, że główny wzrost nadal daje rozwój sieci sklepów, ale nowe obszary działalności rosną jeszcze szybciej. Z drugiej strony tempo sprzedaży porównywalnej jest niższe niż rok temu, więc część wzrostu pochodzi bardziej z ekspansji niż z mocniejszego koszyka zakupowego w istniejących sklepach.

Na plus wyróżnia się też poprawa marż. Marża EBITDA wzrosła do 10,9% z 10,5%, a marża skorygowanej EBITDA do 11,5% z 11,2%. Spółka wskazuje, że pomogły tu skala działalności, lepsze warunki zakupowe, optymalizacja logistyki i oszczędności energii. To ważne, bo pokazuje, że wzrost sprzedaży nie jest kupowany kosztem rentowności.

Bilans i przepływy pieniężne także wyglądają solidnie. Wolne przepływy pieniężne wyniosły 1 242 mln zł, czyli o 6,6% więcej niż rok wcześniej. Jednocześnie wskaźnik długu netto do skorygowanej EBITDA po czynszach spadł do 0,7x z 1,2x rok wcześniej. To bardzo wyraźna poprawa i sygnał, że spółka ma dziś większy komfort finansowy.

W raporcie widać też koszt rozwoju nowych biznesów. Segment New Growth Engines zwiększył sprzedaż o 27,7%, ale jego skorygowana strata EBITDA pogłębiła się do 91 mln zł z 45 mln zł rok wcześniej. Oznacza to, że Żabka nadal inwestuje w Rumunię i projekty cyfrowe, co krótkoterminowo obciąża wynik, ale może budować wzrost w kolejnych latach.

Spółka potwierdza ambitne plany na drugą połowę roku. Oczekuje wzrostu sprzedaży porównywalnej w przedziale średnich do wysokich jednocyfrowych wartości oraz utrzymania marży skorygowanej EBITDA bliżej górnej granicy celu 12–13%. To jest pozytywny sygnał, bo zarząd nie sygnalizuje pogorszenia trendów operacyjnych.

Wśród ważnych wydarzeń korporacyjnych warto odnotować planowaną zmianę na stanowisku prezesa. Po uzyskaniu zgody akcjonariuszy Tomasz Suchański ma od 1 stycznia 2027 przejść na funkcję przewodniczącego rady, a funkcję CEO ma objąć Tomasz Blicharski. Taka zmiana zwykle jest istotna dla inwestorów, ale tutaj spółka podkreśla, że to zaplanowany proces sukcesji, a nie nagła zmiana wynikająca z problemów.

Raport zawiera też informację o akcjonariacie. Na 30 lipca 2026 największym akcjonariuszem pozostawał Heket Topco S.à r.l. z udziałem 37,62%, a PG Investment Company 1113B S.a r.l. miała 10,01%. Akcje własne stanowiły 0,55%. Nie ma tu sygnału o nagłej zmianie kontroli, ale warto pamiętać, że struktura akcjonariatu nadal jest dość skoncentrowana.

Dywidendowo raport potwierdza pierwszą wypłatę po IPO. Walne zgromadzenie zatwierdziło dywidendę w łącznej kwocie 124,575 mln euro, czyli około 530,752 mln zł, co odpowiada 0,12 euro na akcję. Dzień prawa do dywidendy przypada na 27 lipca 2026, a wypłata na 31 lipca 2026. To pozytywny sygnał dla akcjonariuszy, bo pokazuje gotowość spółki do dzielenia się zyskiem już niedługo po debiucie giełdowym.

Ryzyka wskazane przez spółkę są głównie zewnętrzne: inflacja, ceny energii, sytuacja geopolityczna, możliwe zmiany przepisów dotyczących alkoholu, tytoniu i podatków, a także ryzyko związane z zatrudnianiem cudzoziemców przez franczyzobiorców i partnerów. Dodatkowo nowe biznesy, zwłaszcza Rumunia i projekty cyfrowe, są na wcześniejszym etapie rozwoju i dlatego niosą większą niepewność niż dojrzały biznes w Polsce.

Podsumowując: raport jest pozytywny. Żabka rośnie szybko, poprawia zyskowność, generuje mocną gotówkę i obniża zadłużenie. Główne rzeczy do obserwacji na kolejne kwartały to tempo wzrostu sprzedaży w istniejących sklepach, koszty rozwoju nowych biznesów oraz wpływ otoczenia regulacyjnego i inflacyjnego.

Wyjaśnienie pojęć: EBITDA to uproszczony miernik pokazujący, ile firma zarabia na podstawowej działalności przed kosztami finansowania, podatkami i amortyzacją. Like-for-like oznacza zmianę sprzedaży w sklepach działających porównywalnie w obu okresach. CAPEX to wydatki inwestycyjne, np. na nowe sklepy i infrastrukturę. Wolne przepływy pieniężne pokazują, ile gotówki zostaje firmie po działalności operacyjnej i inwestycjach. Skorygowana EBITDA i skorygowany zysk netto to wyniki oczyszczone o jednorazowe zdarzenia, żeby lepiej pokazać bieżący biznes.