Grupa KGHM opublikowała wstępne dane produkcyjne i sprzedażowe za grudzień 2025 roku. Wyniki pokazują, że produkcja miedzi płatnej utrzymała się na poziomie zbliżonym do grudnia 2024 roku (62,6 tys. ton vs 62,8 tys. ton), natomiast sprzedaż miedzi wzrosła o 2% rok do roku. Warto zwrócić uwagę na spadki w produkcji i sprzedaży metali szlachetnych, szczególnie srebra i TPM (złoto, platyna, pallad).
| Grudzień 2025 | Grudzień 2024 | Zmiana r/r | |
|---|---|---|---|
| Miedź płatna (produkcja) | 62,6 tys. t | 62,8 tys. t | -0,3% |
| Miedź (sprzedaż) | 62,7 tys. t | 61,2 tys. t | +2% |
| Srebro płatne (produkcja) | 112,4 t | 119,8 t | -6% |
| Srebro (sprzedaż) | 106,4 t | 114,6 t | -7% |
| TPM (produkcja) | 12,4 tys. troz | 16,9 tys. troz | -27% |
| TPM (sprzedaż) | 15,9 tys. troz | 18,6 tys. troz | -15% |
Stabilna produkcja miedzi i wzrost jej sprzedaży to pozytywny sygnał, jednak spadki w produkcji i sprzedaży srebra oraz metali szlachetnych mogą negatywnie wpłynąć na wyniki finansowe, zwłaszcza jeśli tendencja utrzyma się w kolejnych miesiącach.
W segmencie KGHM Polska Miedź S.A. odnotowano wzrost sprzedaży miedzi o 12% rok do roku, co wynikało z większej sprzedaży walcówki i katod na rynku spot. Jednocześnie sprzedaż srebra spadła o 8%, a TPM wzrosła aż o 58% dzięki zmianom harmonogramu sprzedaży.
KGHM INTERNATIONAL LTD. zanotował spadek sprzedaży miedzi o 58% i TPM o 71%, głównie z powodu sprzedaży części aktywów w Kanadzie oraz niższych zapasów koncentratu miedzi. To istotne ryzyko dla wyników tej części grupy.
Sierra Gorda S.C.M. (udział KGHM 55%) odnotowała wzrost sprzedaży miedzi o 11% i srebra o 42%, ale spadek sprzedaży molibdenu o 29% i TPM o 28%. Wzrost sprzedaży miedzi wynikał z przesunięcia wysyłek z listopada na grudzień.
Podsumowując, wyniki za grudzień 2025 pokazują stabilność w produkcji miedzi i wzrost jej sprzedaży, ale jednocześnie wyraźne spadki w segmentach metali szlachetnych. Dla inwestorów ważne jest, że produkcja kluczowych metali (miedź, srebro, złoto, molibden) w całym 2025 roku była powyżej założeń budżetowych, co może pozytywnie wpłynąć na roczne wyniki finansowe. Jednak utrzymujące się spadki w sprzedaży metali szlachetnych oraz zmiany w strukturze aktywów (sprzedaż części kopalń) mogą stanowić ryzyko dla przyszłych wyników.
Wyjaśnienie pojęć:
TPM to skrót od metali szlachetnych (głównie złoto, platyna, pallad), a "płatna" miedź lub srebro oznacza ilość metalu, za którą spółka otrzymuje zapłatę po uwzględnieniu strat technologicznych.