Szacunki wyników finansowych KOGENERACJA SA za Q3 2025

KOGENERACJA S.A. opublikowała wstępne wyniki finansowe za trzeci kwartał oraz dziewięć miesięcy zakończonych 30 września 2025. Poniżej najważniejsze informacje z raportu:

Najważniejsze zmiany i czynniki wpływające na wyniki:

• Przychody ze sprzedaży ciepła wzrosły o 5% (o 34 mln zł) do 762 mln zł, głównie dzięki większemu zapotrzebowaniu spowodowanemu chłodniejszą pogodą.
• Przychody ze sprzedaży energii elektrycznej wzrosły o 24 mln zł do 841 mln zł. W KOGENERACJI S.A. wolumen sprzedaży energii z własnej produkcji wzrósł aż o 49%, natomiast w EC Zielona Góra S.A. spadł o 2%. Średnie ceny energii były jednak niższe o 20%.
• Koszty zużycia materiałów i energii wzrosły o 195 mln zł (głównie przez wyższe zużycie i ceny gazu po nowej umowie od połowy 2024 r.).
• Koszt zakupu uprawnień do emisji CO2 spadł o 121 mln zł (o 25%), co częściowo złagodziło wzrost innych kosztów.
• W trzecim kwartale spółka zanotowała stratę netto 15 mln zł, ale po dziewięciu miesiącach jest na plusie z zyskiem netto 135 mln zł (9,03 zł na akcję).
• Ujemne przepływy pieniężne netto po 9 miesiącach wyniosły -14 mln zł, co oznacza, że więcej pieniędzy wypłynęło ze spółki niż wpłynęło.
• Nakłady inwestycyjne są wysokie i wyniosły 242 mln zł po 9 miesiącach.

Potencjalny wpływ na inwestorów:

• Wysoki zysk netto po 9 miesiącach to pozytywna informacja, jednak strata w samym trzecim kwartale oraz ujemne przepływy pieniężne mogą budzić niepokój.
• Wzrost kosztów gazu może negatywnie wpływać na przyszłe wyniki, jeśli ceny gazu utrzymają się na wysokim poziomie.
• Spadek cen energii elektrycznej ogranicza potencjał wzrostu przychodów, mimo wyższego wolumenu sprzedaży.
• Wysokie inwestycje mogą w dłuższym terminie poprawić efektywność i wyniki spółki, ale krótkoterminowo obciążają przepływy pieniężne.

Wyjaśnienia trudniejszych pojęć:

• EBITDA – to zysk operacyjny powiększony o amortyzację, czyli pokazuje ile spółka zarabia na swojej podstawowej działalności, zanim uwzględni koszty finansowe, podatki i zużycie majątku.
• Przepływy pieniężne netto – różnica między pieniędzmi, które wpłynęły do firmy, a tymi, które z niej wypłynęły. Ujemny wynik oznacza, że firma wydała więcej niż zarobiła w danym okresie.
• Uprawnienia do emisji CO2 – firmy energetyczne muszą kupować pozwolenia na emisję dwutlenku węgla. Spadek kosztów tych uprawnień oznacza niższe wydatki dla spółki.